За рік до сьогодні блок знизився на 28%: чи має ще цю фінтех-гігант шанс?

Block（XYZ） з початку року до сьогодні вартість акцій знизилася на 28.2%, ставши аутсайдером серед колег. У порівнянні, конкурент Affirm за цей час виріс на 11.8%, а StoneCo — на 86.7%. За цей період індекс S&P 500 також значно перевищив показники Block. Що це означає? Чи слід інвесторам зараз входити на ринок, тримати позиції чи виходити?

Зовнішній тиск посилюється

Виклики, з якими стикається Block, не можна недооцінювати. По-перше, макроекономічна невизначеність. Як компанія, що дуже чутлива до споживчих витрат, будь-які коливання економічного середовища безпосередньо впливають на її зростання.

По-друге, конкуренція у платіжному секторі стає все жорсткішою. PayPal досі зберігає найсильнішу мережу торговців у світі, а гаманцеві додатки, такі як Apple Pay, постійно розширюють свою присутність. У сфері споживчого фінансування традиційні банки та нові fintech-компанії борються за клієнтську базу, яку охоплює Block. Це означає, що для підтримки зростання Cash App потрібно вкладати більше в інновації та маркетинг.

Ще одним ризиком є біткоїн. Хоча Bitcoin є важливою частиною стратегії Block, він також несе ризик значних коливань.

Фінансові показники підтверджують побоювання ринку. Прогноз зростання продажів на 2025 рік становить лише 0.8% у порівнянні з поточним роком, а EPS очікується знизитися на 28.2%. Аналітики протягом останнього місяця постійно знижують прогнози прибутковості, що є тривожним сигналом. Крім того, оцінка компанії має ризик переоцінки — поточний 12-місячний прогнозований P/E становить 18.33X, що значно вище за 7.46X у StoneCo.

Але двигуни зростання все ще працюють

Однак ситуація не така вже й безнадійна. Block створює цілісну екосистему за допомогою двох основних платформ — Square і Cash App.

Square продовжує активно розвиватися. Загальний обсяг платежів (GPV) і валовий прибуток стабільно зростають, бізнес з торговцями демонструє хороші результати. Нещодавно компанія запустила Square AI, щоб допомогти продавцям оптимізувати бізнес за допомогою даних. У британському ринку запущено план передоплати готівки та портативний POS-термінал Square Handheld, що має потенціал збільшити доходи у майбутньому.

Cash App — справжній двигун зростання. Це вже не просто сервіс переказів, а комплексна фінансова платформа, яка особливо приваблива для молодої цифрової аудиторії. Платежі, банкінг, електронна комерція, торгівля біткоїнами — Cash App охоплює всі основні фінансові потреби користувачів. Нещодавно додано функції групових переказів, Afterpay (оплата пізніше), кредитні інструменти та функцію Tap to Pay на iPhone, що робить безконтактні платежі ще зручнішими для торговців.

Дані підтверджують цю оптимістичну картину: минулого тижня Block опублікував звіти за Чорну п’ятницю та Cyber Monday, які показали, що американські споживачі схильні більше купувати локально. За цей сезон покупок платформи Block обробили 1.24 мільярди транзакцій, що на 10% більше ніж минулого року. Це свідчить про збереження бізнес-стійкості.

Недавнє розширення партнерської мережі також дає позитивний сигнал — до неї приєдналися бренди Blackbird Bakery, Grubhub, Caleres, Purdys Chocolatier та інші, що відкриває нові можливості для розширення дистрибуції.

Теперішній вибір

Проблеми, з якими стикається Block, досить очевидні: з одного боку, високі короткострокові оцінки та зниження прогнозів прибутковості; з іншого — розвинена екосистема, стабільна база користувачів і нові продукти, що постійно з’являються.

У такій ситуації більш раціональним виглядає стратегія утримання та спостереження. Не потрібно поспішати з купівлею за високою ціною, але й не варто різко виходити з позицій. Block проходить перехідний період від швидкого зростання до більш тонкої операційної моделі, і нові джерела зростання поступово підтверджують свою життєздатність. Дайте їй трохи часу, щоб ринок переоцінив цю фінтех-інновацію і її справжню цінність.

Зараз рейтинг Block за версією Zacks — #3 (утримувати).