230 млрд суперрозрахунків після чого ринок не змінить напрямок?

За останні три місяці, щоразу при великих опціонних розрахунках, ринок майже завжди дає напрямок у понеділок після розрахунку: у вересні різкий ріст, у жовтні різке падіння, у листопаді невеликий спад. Сьогодні цей 230-мільярдний річний опціонний розрахунок — найбільший за номінальною сумою в історії криптовалют, і він суттєво вплине на подальшу ліквідність.
По-перше, відбувається звільнення ліквідності. Гарантії у вигляді BTC або U, які раніше були заставлені продавцями опціонів, після розрахунку розблоковуються, а премії за невиконані права повертаються до доступних коштів. Ці кошти зазвичай не виходять з ринку, а використовуються для ребалансування. У поєднанні з кінцем року багато інституцій використовують цю можливість для переорієнтації позицій на 2026 рік, що більше нагадує початок нового етапу ризикових відкриттів.
Одночасно, маркет-мейкери опціонів після закінчення позицій будуть змушені або скасовувати, або коригувати свої хеджі на спотових або ф’ючерсних позиціях для хеджування Delta. Висновки AI на основі поточних даних: загалом ринок має негативний настрій, маркет-мейкери через короткі позиції хеджують, і після розрахунку можливе зростання попиту. Але ця оцінка має багато припущень: не всі хеджі будуть закриті, деякі перенесуться на далекі місяці, інші завершать розрахунок на ф’ючерсах; навіть якщо напрямок визначено, він вже частково врахований у ціні, тому це лише перевірка, а не підстава для довгих.
Ще важливіше — структура Gamma. Зараз 89k–90k залишається у дуже сильному позитивному діапазоні, і цей позитивний Gamma майже повністю зумовлений цим розрахунком опціонів. Позитивний Gamma створює значний опір ціні, що є однією з головних причин, чому ціна кілька разів торкалася 90k, але так і не змогла прорвати цю позначку. Сьогодні ці опціони закінчуються, маркет-мейкери більше не потребують постійного хеджування, і позитивний Gamma тимчасово знімається, тобто так званий “ефект зняття кришки” з 90k. Чи сформується новий позитивний Gamma у далекому місяці — залежить від оновлення GEX після розрахунку.
Коли одночасно відбувається звільнення ліквідності, скасування хеджів і обмеження Gamma, ринок має потенціал для виходу на односторонній тренд, але напрямок ще невідомий і не обов’язково станеться одразу. Історично, великі опціонні розрахунки у листопаді, жовтні та вересні майже завжди завершувалися у п’ятницю, у вихідні ринок залишався у боковому діапазоні, а у понеділок з’являвся напрямок.
Цього разу, можливо, цей сценарій підтвердиться знову: після розрахунку ринок спершу поглинає, а після закінчення свят — обирає напрямок. Мій особистий погляд — зона між 85k і 90k визначить переможця, і прорив після цього розрахунку не обов’язково буде фальшивим. $GT ‌$ETH ‌$BTC ‌