Акції Opendoor зросли на 320% у 2025 році: роздрібна лихоманка чи справжнє перетворення?

Вибуховий ралі, якого ніхто не очікував

Акції Opendoor Technologies досягли дна на рівні $0.51 у червні 2025 року, але ось поворот сюжету — до кінця року вони піднялися до $6.70. Це 320% зростання всього за шість місяців. Але не обманюйтеся: це не історія про раптове покращення бізнесу компанії. Це історія про роздрібних трейдерів, які використовують соціальні мережі для штучного підйому знищеного актива.

Рік почався з торгів OPEN за $1.59. Потім настала кривава кровопролиття. Потім — відродження, підживлене Reddit. Тепер всі питають: чи продовжить ця ракета зліт у 2026 році, чи це лише спокій перед крахом?

Чому ринок житла — могила для моделі Opendoor

Ось фундаментальна проблема: вся бізнес-модель Opendoor залежить від одного — можливості купувати будинки дешево і швидко перепродавати їх з прибутком. Звучить просто. Насправді — це мінне поле.

Коли ви продаєте свій найцінніший актив (ваше житло), ви хочете отримати максимум грошей. Традиційні агенти займають місяці, але дають ринкову ціну. Opendoor обіцяє швидкість замість цього. Заповніть форму, отримайте готівкову пропозицію за кілька днів, закрийте угоду за два тижні. У чому підступ? Компанія отримує різницю між тим, що вона платить, і тим, за скільки продає.

Це прекрасно працює на биковому ринку. Це катастрофа, коли ціни падають.

Ринок житла в США зараз фактично заморожений. Продавців набагато більше, ніж покупців — у жовтні було 528,769 більше будинків на продаж, ніж зацікавлених покупців, рекордний розрив. Через економічну невизначеність і слабке зростання робочих місць, що тримає покупців осторонь, Opendoor тоне у ризиках інвентарю.

Саме тому конкуренти вже зійшли з дистанції. Zillow спробував цю гру під час буму 2021 року і все ще втратив стільки грошей, що вся компанія опинилася під загрозою існування. Redfin також відмовився від цієї моделі. Але Opendoor продовжує.

Фінансові кровотечі не припиняються

Цифри розповідають справжню історію. Доходи за 3 квартал 2025 року впали на 33% у порівнянні з минулим роком до $915 мільйонів. Компанія продала лише 2,568 будинків — різко менше, ніж раніше. Інвентар зменшився вдвічі до 3,139 об’єктів, оскільки керівництво боїться тримати занадто багато будинків під час ринкового спаду.

Але ось найжахливіша статистика: Opendoor втратила $90 мільйонів у 3 кварталі лише за GAAP. Втрати за період з початку року до кінця 3 кварталу склали $204 мільйонів. І найгірше? Компанія втрачає гроші в середньому на кожен проданий будинок. Її валова маржа прибутку фактично гірша ніж минулого року, а не краще.

Керівництво постійно каже, що масштабування це виправить — перепродати більше будинків, розподілити постійні витрати, і все буде добре. Але один неправильний крок — тримати інвентар під час ринкового краху — перетворює математику у спіраль смерті.

Новий CEO і його ставка на AI

У вересні Opendoor призначила нового CEO: Каз Неджатіан, який раніше керував у Shopify і Meta Platforms. Він ставить на те, що штучний інтелект може скоротити терміни транзакцій і зменшити експозицію Opendoor до коливань ринку.

Довгострокове бачення ще амбітніше: створити маркетплейс, де покупці та продавці укладають угоди безпосередньо, виключаючи Opendoor з процесу прямої купівлі. Це теоретично створить постійний потік доходів і позбавить компанію залежності від орендодавця.

Це цікава зміна курсу. Але це також — Хейл-Мері. Поточний бізнес не працює. Новий бізнес ще лише у проекті.

А що з 2026? Можливо, відсоткова ставка не врятує

Федеральна резервна система знизила ставки шість разів з вересня 2024 року. Теоретично, дешеві гроші повинні підсилити попит на житло. Бики Opendoor розраховують на це.

Ось проблема: Opendoor втратив гроші протягом усього буму ринку житла 2021 року, навіть коли ставка федеральних фондів була близько 0.1%. Благополучні умови тоді не врятували її. Чому вони врятують зараз?

Двоє найбільших гравців галузі вже зробили висновок, що ця гра безнадійна. Це не випадковість.

Прогноз на 2026: історія повторюється

Роздрібно-орієнтовані бум акцій мають свій сценарій. Пам’ятаєте GameStop? AMC? Вони зростали на соціальних мережах незалежно від фундаментальних показників бізнесу, а потім обвалювалися, залишаючи роздрібних інвесторів з величезними втратами.

Opendoor виглядає як наступна глава цієї історії. Акції зросли на 320% на спекуляціях, а не на прогресі. Основний бізнес все ще зламаний. Керівництво шукає порятунок. Ринок житла все ще ворожий.

Якщо щось структурно не зміниться у 2026 — і зміни будуть кардинальними — ця акція може повернути всі свої прибутки, а можливо й більше. Для інвесторів, які розглядають Opendoor у новому році, профіль ризику-доходу виглядає асиметричним і не на вашу користь.