Розуміння кваліфікованих покупців: класифікація елітних інвесторів

Коли приватні фонди працюють без реєстрації як інвестиційні компанії, вони повинні відповідати певним стандартам придатності інвесторів. Один із шляхів дозволяє фондам обмежити власність до 100 осіб або менше, тоді як інший вимагає, щоб усі власники були «кваліфікованими покупцями» — позначення з набагато суворішими фінансовими вимогами, ніж багато хто усвідомлює.

Основна різниця: інвестиційна вартість vs. чистий капітал

Визначення SEC кваліфікованого покупця суттєво відрізняється від статусу акредитованого інвестора. У той час як акредитовані інвестори оцінюються за чистим капіталом або річним доходом, кваліфіковані покупці визначаються за фактичною вартістю їхнього інвестиційного портфеля. Ця різниця має велике значення при оцінці, хто має право на приватні інвестиційні можливості.

Основні вимоги для статусу кваліфікованого покупця

Інвестор або організація можуть отримати статус кваліфікованого покупця через один із таких шляхів:

Індивідуальне або сімейне підприємство: фізичні особи або сімейні підприємства, що контролюють інвестиції на суму $5 мільйонів або більше, відповідають цій вимозі. Важливо, що такі сімейні утворення не можуть існувати лише з метою участі у фонді.

Інвестиції на основі довіреності: довірчі управління, якими керують кваліфіковані покупці, можуть інвестувати у фонд, за умови, що сама довірча структура не була створена виключно для цієї інвестиційної можливості.

Професійні інвестиційні менеджери та великі організації: інвестори, що вкладають $25 мільйонів або більше — незалежно від того, керують власним капіталом чи інвестують від імені клієнтів — відповідають вимогам. До цієї категорії зазвичай належать професійні менеджери грошей і корпоративні структури. Обмеження щодо створення з єдиною метою тут також застосовуються.

Повністю належить кваліфікованим покупцям: будь-яка організація, чиє все володіння складається з кваліфікованих покупців, автоматично відповідає вимогам.

Що вважається «інвестиціями»

Термін «інвестиції» охоплює широкий спектр активів: акції, боргові інструменти, деривативи, позиції у торгівлі товарами, нерухомість, що тримається для інвестиційних цілей, фінансові деривативи та ліквідні активи. Це розширене визначення дозволяє інвесторам підраховувати свою порогову суму $5 мільйонів, об’єднуючи кілька класів активів.

Категорія «супер-акредитованих»

Фінансовий бар’єр для кваліфікованих покупців значно вищий, ніж для акредитованих інвесторів. Акредитовані інвестори повинні мати $1 мільйонів у чистому капіталі (без урахування основного житла) або три послідовні роки доходу понад $200,000 особисто ($300,000 разом). Для кваліфікованих покупців достатньо $5 мільйонів у інвестиціях — щонайменше п’ять разів більше.

Ця значна різниця призвела до того, що учасники галузі називають кваліфікованих покупців «супер-акредитованими» інвесторами, що відображає їх підвищений статус у ієрархії інвестицій.

Пов’язане, але відмінне: кваліфіковані інституційні покупці

Існує також паралельна класифікація для інституційних учасників: кваліфіковані інституційні покупці зазвичай мають цінні папери вартістю $100 мільйонів або більше або є банками з аудиторським чистим капіталом понад $25 мільйонів разом із $100 мільйонами цінних паперів.

Практичне застосування: реальні сценарії

Розглянемо приватний фонд, який прагне залишатися неперереєстрованим, розширюючи свою базу інвесторів. Подають заявки два потенційні інвестори:

Перший інвестор має портфель акцій на $7 мільйонів, що підтримує загальний чистий капітал приблизно $10 мільйонів. Ця особа явно відповідає визначенню кваліфікованого покупця через пряме володіння портфелем понад $5 мільйонів.

Другий заявник — професійний менеджер з багатством, який керує $20 мільйонами інвестицій від імені клієнтів — хоча не всі ці клієнти самі відповідають кваліфікації кваліфікованого покупця. Цей менеджер не відповідає вимогам: йому потрібно щонайменше $25 мільйонів, розміщених на рахунках клієнтів, щоб відповідати порогу професійного інвестора.

Тільки перший інвестор відповідає вимогам; другий — ні.