Шлях вперед для Palantir: що може принести 2026 рік

Загадка оцінки, яка нависає над горизонтом

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) зазнала вибухового зростання з 2023 року, зростання акцій понад 2900% і перетворення інвестиції в $1,000 у понад $30,000. Однак під цим вражаючим підйомом прихована критична питання: чи можуть фундаментальні показники виправдати астрономічні оцінки?

Зараз Palantir торгується за співвідношенням ціна/продажі 121 — більше ніж удвічі перевищує другий за дороговизною акцію в S&P 500, яка становить 44,2. Це піднімає важливе напруження: хоча бізнес-метрики компанії справді зміцніли, оцінка акцій свідчить про те, що інвестори закладають ідеал.

Задня ціна/прибуток компанії становить 428, що відображає як силу недавньої прибутковості, так і завищені очікування. Хоча справді, що Palantir досягла 33% GAAP операційної маржі та 40% чистого прибутку в останньому кварталі — підкріплених $59.7 мільйонами відсоткового доходу та $27.5 мільйонами нереалізованих прибутків від капіталу — ці цифри ставлять питання про стійкість.

Бізнес-імпульс продовжує зростати

Глянувши на операційну базу, є підстави для оптимізму. Palantir щойно зафіксувала найшвидше квартальне зростання доходів як публічна компанія — 63%, досягнувши $1.18 мільярда, з очікуваннями подальшого зростання у наступному кварталі. Компанія спрогнозувала доходи за Q4 у межах $1.327-$1.331 мільярда, що приблизно на 50% більше за середину. Враховуючи історичну тенденцію керівництва перевищувати прогнози, можливі ще вищі результати.

Зростання поширюється і на обидва сегменти бізнесу. Доходи від комерційного сектору США зросли на 121% до $397 мільйонів, тоді як доходи від уряду США досягли $486 мільйонів, що демонструє широке розширення. Це важливо, оскільки таке подвійне зростання зменшує залежність від будь-якої однієї клієнтської бази.

Можливо, ще важливіше, що Palantir накопичила значний резерв. Компанія тепер має $3.63 мільярда залишкової вартості угод у секторі США — приблизно два роки доходу від цього сегмента за поточними темпами. Це забезпечує суттєвий запас у будь-якому випадку, незалежно від змін економічних умов або конкурентних динамік.

Конкурентна позиція та ринкова динаміка

Конкуренція залишається керованою. Власна оцінка Palantir визначає внутрішні ініціативи клієнтів як її головного конкурента, а не інші постачальники. Оскільки підприємства продовжують боротися з проблемами ефективності, досвід компанії у наданні операційних покращень забезпечує природну прихильність.

Підтримка адміністрації Трампа щодо інструментів Palantir у федеральних агентствах дає ще один структурний перевагу. З ініціативами, як DOGE, що базуються на технологіях компанії, існує інституційний імпульс, який перевищує типові цикли ринку. Цей урядовий імпульс, у поєднанні з зростаючою популярністю серед комерційних підприємств США, створює сприятливе короткострокове середовище.

Крім того, як бізнес, заснований на програмному забезпеченні, Palantir має певний захист від негативних настроїв споживачів, які потрясли інші сегменти ринку. Бізнеси, що купують її рішення, зазвичай роблять це на основі підвищення продуктивності, а не через дискреційні витрати.

Фактор настроїв щодо AI

Однак залишається важливий невідомий: ринкові настрої щодо штучного інтелекту. Надзвичайне зростання Palantir було підживлене не лише операційною ефективністю, а й масштабним розширенням мультиплікатора через ентузіазм навколо AI. Останні місяці принесли зростаючі побоювання щодо бульбашки AI, а бокове торгівельне рухання акцій свідчить про те, що цей імпульс може зменшуватися.

На відміну від виробників чипів, таких як Nvidia, або інфраструктурних компаній, як Oracle, що безпосередньо беруть участь у бумі AI-інфраструктури, Palantir займає іншу позицію. Її підхід на основі програмного забезпечення теоретично має забезпечити певний захист від змін настроїв щодо AI, але поточна оцінка може зменшити цю перевагу.

Якщо з’являться додаткові докази того, що темпи зростання AI є недосяжними або що спекулятивний надлишок поширений, Palantir стикається з суттєвим ризиком зниження. Зниження на 50% або більше цілком можливо, якщо інвесторські настрої значно погіршаться.

Навпаки, якщо оптимізм щодо AI збережеться і побоювання щодо зростання виявляться тимчасовими, сектор може продовжити зростання протягом наступного року.

Наступний рік: сценарії та результати

Palantir, здається, налаштована на стабільне операційне зростання у 2026 році. Зростання доходів має продовжуватися, маржі залишатимуться здоровими, а резерв забезпечує видимість доходів. Однак траєкторія акцій, ймовірно, буде обмежена оцінкою.

За базовим сценарієм, коли настрої щодо AI стабілізуються і Palantir виконає свої цілі зростання, продуктивність акцій, ймовірно, буде близькою до Nasdaq Composite або трохи перевищить її. Обмежений потенціал зростання за поточних мультиплікаторів свідчить про скромне зростання капіталу.

Більш суттєвий ризик — асиметричний. Якщо ринок AI зірветься, підвищене співвідношення ціна/продажі Palantir може різко зжатися, спричинивши значні втрати. За поточних оцінок, сценарій зниження має більш серйозні наслідки, ніж потенційні вигоди від зростання.

Для інвесторів, що оцінюють точки входу, співвідношення ризику та нагороди наразі схиляється до обережності. Хоча бізнес-показники Palantir залишаються вражаючими, а перспективи зростання у 2026 році — стабільними, платити 121x продажів за софтверну компанію — навіть з високими маржами — залишає мінімальний запас для розчарувань.