Якщо розтягнути час до 30 років, висновки можуть зробити багатьох незручними: довгострокова прибутковість золота вже випередила фондовий ринок. Це не стосується окремого року, не кризи, а результат, що охоплює інфляційний цикл, технологічні хвилі, фінансові кризи та валютні експерименти.

За цим не стоїть раптовий “сексуальний” образ золота, а зміни у самій фінансовій системі. За останні 30 років глобальний борговий індекс стрімко зростав, гроші постійно переписувалися, ставки знижувалися штучно, а потім змушені були підніматися, зростання фондового ринку все більше залежить від ліквідності та розширення оцінки, а не від зростання самих основ. Навпаки, золото не потребує розповідей, воно чутливе лише до одного: чи зменшується кредитна маса.
Ще важливіше — структурні зміни. Раніше акції були зростаючими активами, золото — захисним активом; тепер акції все більше нагадують інструменти з важелем, а золото знову стає багатодинамічним активом-якорем. Коли прибуток походить від друку грошей, а не від продуктивності, час стає на сторону золота.