Коли ринкові показники кричать про обережність: що насправді говорять дані про поточні оцінки

Поточний ландшафт оцінки ринку демонструє тривожну картину через кілька аналітичних призм. Два важливі індикатори — індикатор Ворена Баффета та коефіцієнт Шиллера PE — подають надзвичайно послідовні сигнали про наше історичне становище. Жодне з повідомлень не є особливо заспокійливим для тих, хто цілком покладається на акції.

Чому ці цифри зараз мають значення

Індикатор Ворена Баффета тримає все просто: поділіть загальну ринкову капіталізацію США на ВВП. Зона комфорту Баффета — близько 1,30x. Сьогодні? Ми маємо 2,00x — найвищий показник у історії. Це не легке відхилення; це незвідана територія.

Тим часом коефіцієнт PE Роберта Шиллера розповідає ще більш вражаючу історію. Поточна оцінка ринку знаходиться на рівнях, які спостерігалися лише двічі раніше: на піку дот-кому та перед корекцією 2022 року. Єдина інша подібна ситуація? Безпосередньо перед крахом Великої депресії.

Коли ці два дуже різні методології — одна проста, інша математично складна — вказують на один і той самий висновок, інвестори повинні звернути увагу.

Історичний урок, який ніхто не хоче чути

Ось що ускладнює все: підвищені оцінки не гарантують негайних крахів. Ринки залишалися дорогими роками наприкінці 1990-х, перш ніж обвалитися. Інвестори, які вийшли раніше, пропустили значні прибутки. Розчаровуюча правда полягає в тому, що вчасно вийти з ринку рідко вдається.

Проте патерн незаперечний. За нинішніх рівнів оцінки ринку в такій екстремальності, розрахунок ризику-винагороди змінюється. Преміальні ціни вимагають преміальної реалізації від компаній, а невдачі у виконанні стають дорожчими на піках оцінки.

Що дійсно має сенс для вашого портфеля

Замість двох варіантів — “усі в акції” або “вивести все в готівку” — дані пропонують середній шлях:

Зберігайте часткову експозицію в акціях. Повністю відмовитися від акцій — залишити себе вразливим до інфляції та можливостей зростання. Історичні дані підтверджують, що навіть переоцінені ринки можуть приносити прибутки протягом тривалих періодів.

Але диверсифікуйте активно. Зменшуйте концентрацію у традиційних акціях. Альтернативні інвестиції та приватний ринок стають більш привабливими, коли поточні оцінки публічного ринку настільки розтягнуті. Ці варіанти пропонують кращу відносну цінність і природне хеджування.

Переорієнтуйте баланс. Портфель із великим відсотком у акціях за таких рівнів оцінки ринку створює зайвий ризик концентрації. Розподіл капіталу між класами активів — приватними інвестиціями, альтернативами, облігаціями — створює стійкість без повного відмовлення від потенційного зростання.

Основний висновок

Індикатор Ворена Баффета та коефіцієнт Шиллера PE не передбачають коли станеться корекція. Вони сигналізують, що ціна, яку платять за акції, значно відхилилася від історичних норм. За нинішніх екстремальних рівнів оцінки ринку ця різниця має значення.

Розумне інвестування означає поважати дані, не намагаючись ідеально вгадати час виходу з ринку. Зберігайте часткову експозицію в акціях. Але використовуйте цей попереджувальний сигнал для побудови портфеля, здатного витримати те, що станеться далі.