Чи є стратегія розширення GMV MercadoLibre ключем до відновлення акцій?

MercadoLibre стикається з критичним поворотним моментом, активно прагнучи до зростання валового обсягу товарообороту (GMV) по всій Латинській Америці. Конкурентне середовище на платформі електронної комерції посилилося, оскільки Amazon і Sea Limited застосовують агресивні логістичні та субсидійні стратегії для захоплення частки ринку в сегментах, чутливих до цін. На цьому тлі підхід MercadoLibre, орієнтований на GMV, стає особливо актуальним — питання в тому, чи зможе така динаміка підтримувати зростання акцій на тлі викликів у виконанні.

Ігровий сценарій Бразилії: розкриття щоденної транзакційної щільності

Стратегічне рішення знизити поріг безкоштовної доставки в Бразилії з R$79 до R$19 сигналізує про фундаментальне переорієнтування ринку. Замість того, щоб переслідувати високотарифні транзакції або сезонні сплески попиту, MercadoLibre орієнтується на частоту транзакцій у ринку, де рівень впровадження електронної комерції залишається в середньотіновому діапазоні. Ця структурна зміна відкриває доступ до значного резерву щоденних покупок, раніше виключених із платформи.

Реакція ринку була помітною: дані за третій квартал 2025 року показують зростання продажів у Бразилії на 42% у порівнянні з минулим роком, тоді як нові оголошення про товари у ціновому діапазоні R$19-R$79 зросли утричі щороку. І пропозиція, і попит реагують на зміну стимулів, що свідчить про те, що ринок стає самопідсилюючим, оскільки залучення покупців і участь продавців зростають одночасно.

Динаміка GMV продовжує зростати у сезон піку

Прогнози на майбутнє підтримують подальше зростання. За оцінками аналітиків, GMV MercadoLibre у четвертому кварталі 2025 року становитиме $19.04 мільярдів, що на 31% більше у порівнянні з минулим роком — прискорення на 15% порівняно з третім кварталом, коли GMV становив $16.5 мільярдів. Така траєкторія вказує на зростання транзакційної активності перед сезонним піком, що може означати, що поточний імпульс GMV може тривати і поза межами одного звітного періоду.

Операційна інфраструктура забезпечує основу для цього зростання. Зрілість логістичної мережі MercadoLibre та покращення економіки одиниці у сферах виконання замовлень створюють можливості для обробки більшого обсягу транзакцій без пропорційного зростання витрат.

Залишається невирішеним питання прибутковості

Однак підтримка імпульсу GMV супроводжується структурними перешкодами. Маржа прямого внеску у Бразилії зменшилася через те, що субсидії на безкоштовну доставку випередили короткострокові доходи. Посилена конкуренція з Amazon — з її перевагою Prime — та Shopee від Sea Limited — з її агресивною промоційною стратегією — можуть змусити MercadoLibre інвестувати у тривалу конкуренцію для захисту частки транзакцій.

Ключовий фактор: чи зможе MercadoLibre підтримувати підвищену щільність транзакцій без додаткового зростання витрат? Ця напруга між розширенням обсягів і збереженням маржі визначить, чи перетвориться зростання GMV у значне підвищення вартості акцій.

Оцінка: преміальна позиція на тлі короткострокової невизначеності

Акції MercadoLibre за останні шість місяців недооцінені — зниження на 21%, тоді як індустрія Інтернет-торгівлі зросла на 5.6%, а сектор роздрібної торгівлі — на 4.7%. Незважаючи на недавню слабкість, акції торгуються за прогнозним 12-місячним коефіцієнтом ціна/продажі 2.77X, що вище за середньоіндустріальний рівень 2.1X — що свідчить про збереження преміальної оцінки, незважаючи на імпульс GMV.

Прогнози прибутків відображають короткострокову обережність. Очікування на четвертий квартал 2025 року — $11.66 на акцію, що на 1.6% менше за попередній місяць і на 7.53% менше у порівнянні з минулим роком. Це розрив — між зростанням GMV і зменшенням прибутків — підкреслює занепокоєння інвесторів щодо стійкості маржі.

Висновок: лише зростання GMV може не забезпечити відновлення акцій

Стратегія GMV MercadoLibre спрямована на реальну можливість ринку в регіоні з високим потенціалом проникнення електронної комерції. Зниження порогу безкоштовної доставки в Бразилії сприяє помітному прискоренню транзакцій, а прогнози на четвертий квартал свідчать про тривалість імпульсу у сезон піку. Однак без підтвердженого прогресу у прибутковості — особливо у збереженні маржі під тиском конкуренції — зростання GMV може не зуміти відновити довіру інвесторів або підтримати значне зростання вартості акцій із поточних рівнів.