Вибуховий ріст дорогоцінних металів: напруга у Федеральній резервній системі, що спричиняє зростання

Історичний рік для золота та срібла — але справжня історія глибша

Ринок дорогоцінних металів зазнав приголомшливої трансформації у 2025 році. Золото зросло майже на 74% за рік, прорвавшись до рекордного рівня в $4,562 за унцію наприкінці грудня, що є найкращим річним показником з 1979 року, коли сплеск склав 126%. Ще більш вражаюче — срібло абсолютно проклало шлях із приростом у 175% з початку року, наближаючись до рівня $80 за унцію.

Ці вражаючі прибутки захопили увагу інвесторів і спостерігачів ринку. Хоча багато хто приписує цей ралі добре задокументованим факторам, таким як геополітична напруга, економічна невизначеність і зростаючі очікування інфляції, справжній основний драйвер цього параболічного зростання працює набагато тонше під поверхнею.

Основи: економічна турбулентність і монетарне розширення

Кілька легітимних каталізаторів створили сприятливий ґрунт для зростання цін на дорогоцінні метали. Останні п’ять років принесли незвичайне поєднання дестабілізуючих подій — глобальну пандемію, яка переформатувала економіки, падіння акцій у ведмежу зону та драматичне переосмислення міжнародної торгівлі.

Ініціативи з тарифами президента Дональда Трампа, впроваджені на початку квітня і встановлюючи базовий глобальний тариф у 10% разом із взаємними тарифами на країни з торговельним дисбалансом, внесли нову невизначеність у економічний прогноз. Історично дорогоцінні метали виступають як притулки для капіталу саме під час таких періодів турбулентності та політичної плутанини.

Вибух у грошовій масі M2 у США під час пандемічної епохи є ще одним фундаментальним елементом. Ця монетарна агрегатна сума включає готівку в обігу, поточні депозити, ощадні рахунки та сертифікати депозиту до $100,000. Коли центральні банки швидко розширюють грошову масу, згодом виникає інфляційний тиск, який зменшує купівельну спроможність фіатних валют — роблячи обмежені фізичні активи, такі як золото і срібло, все більш привабливими.

Фактори промислового попиту також відіграють роль. Очікується значне зростання споживання срібла у сонячній енергетиці та спеціалізованих батареях для електромобілів. Якщо пропозиція не зможе задовольнити зростаючий попит, ціновий тиск на підвищення стане неминучим.

Прихований каталізатор: розкол у консенсусі Федеральної резервної системи

Але під цими визнаними драйверами приховано щось набагато важливіше: історична втрата єдності у самій Федеральній резервній системі.

Федеральна резервна система відповідає за управління монетарною політикою через два основні важелі — цільову ставку федеральних фондів (яка впливає на всі позики в економіці) та операції на відкритому ринку з казначейськими цінними паперами. Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи, що складається з 12 керівників, координує ці рішення.

Десятиліттями ФРС виступала як стабілізуюча опора фінансових ринків. Інвестори мали ясність, що керівництво інституції працює злагоджено, навіть коли окремі рішення були imperfect.

Ця впевненість значно похитнулася. У другій половині 2025 року зафіксовано голосування з різними позиціями на всіх чотирьох засіданнях FOMC. Ще більш вражаюче — останні два засідання показали протилежні дії голосів одночасно. Хоча комітет голосував за зниження ставки на 25 базисних пунктів обох разів, один член виступав проти будь-яких знижень, а інший вимагав зменшення на 50 базисних пунктів.

Ця модель є справжньою рідкістю. За попередні 35 років у ФРС було лише три випадки протилежних голосувань на послідовних засіданнях — і два з них трапилися з жовтня 2025 року.

Невизначеність поглиблюється тим, що термін повноважень голови ФРС Джерома Пауелла закінчується у травні 2026 року, і офіційно не оголошено його наступника. Центробанк, який демонструє внутрішній розкол і відсутність чіткої орієнтації, функціонує як протилежність стабілізуючій силі — він стає джерелом тривоги на ринку.

Зв’язок між точками: політична непослідовність підживлює втечу до безпеки

Часові рамки виявляються дуже показовими. Золото і срібло прискорили свій найяскравіший підйом саме після останніх двох засідань FOMC, де з’явилися протилежні голоси. Учасники ринку, відчуваючи внутрішню дезорганізацію наймогутнішої фінансової інституції країни, реагували, перерозподіляючи капітал у активи, які сприймаються як імунні до політичних помилок.

Економічний фон посилює ці побоювання. Зі зростанням показників інфляції та початком підвищення безробіття одночасно, формуються передумови для стагфляції — токсичного поєднання економічної застою та стійкого зростання цін.

Історично підйоми золота і срібла такого масштабу передували періодам істинних економічних труднощів або турбулентності на фондовому ринку. Хоча ці ралі дорогоцінних металів рідко зберігають свою параболічну траєкторію безперервно, їх вибухові рухи часто слугували попереджувальними сигналами для ширшої фінансової системи.

Висновок

Звичайні пояснення сили дорогоцінних металів — торговельна напруга, монетарне розширення і фізичний попит — мають під собою підстави. Однак параболічний характер нинішнього ралі, здається, в основному пов’язаний із тривогою інвесторів щодо внутрішньої нестабільності у Федеральній резервній системі.

Поки FOMC не покаже відновлення узгодженості у напрямку монетарної політики і ринки не повернуть довіру до внутрішньої цілісності інституції, золото і срібло й надалі відображатимуть цей преміум через політичну невизначеність. Трейдери та інвестори мають слідкувати за комунікацією ФРС, щоб отримати сигнали про відновлення консенсусу — така ясність, ймовірно, зменшить попит на активи-убежища, що наразі підштовхують дорогоцінні метали до стратосферних рівнів.