Чи зможе Plug Power уникнути свого падіння? Ось що показують дані

Обвал і недавнє відновлення

Піонер у галузі паливних елементів на водні Plug Power (NASDAQ: PLUG) пережив один із найрізкіших поворотів ринку. Від історичного максимуму з урахуванням розділу близько $1,500, акції впали майже на 99% через роки операційних збитків і суттєве розбавлення капіталу. Однак наратив може змінюватися. Торгуючись на рівні зростання 87% з початку року, компанія, здається, стабілізується після років безперервного спаду.

Ознаки операційного повороту

Компанія нещодавно продемонструвала значний прогрес, що заслуговує на більш детальне вивчення. У третьому кварталі Plug Power повідомила про дохід у $177 мільйонів — що перевищує очікування аналітиків, — а також про збитки на акцію в $0.12, що також було краще за очікуване.

Ще важливіше, операційне спалювання грошових коштів значно покращилося приблизно на 53% у порівнянні з попереднім кварталом і склало приблизно $90 мільйонів у цьому кварталі. Це покращення стало можливим завдяки трьом ключовим факторам: покращенню цінових стратегій, кращому операційному виконанню та більш дисциплінованому управлінню оборотним капіталом.

Дивізіон електролізерів GenEco — який використовує електроліз води для виробництва водню та кисню — демонструє особливо переконливий імпульс. Послідовний дохід у цьому сегменті зріс на 46% і склав $65 мільйонів у третьому кварталі. Управління прогнозує, що дохід від електролізерів до 2025 року досягне приблизно $200 мільйонів, що свідчить про річне зростання на 33%.

Потенційний резервуар для цього зростання є значним: 230 мегават активних проектів охоплюють Північну Америку, Австралію та Європу, створюючи основу для короткострокового розширення.

Шлях уперед і перешкоди

Управління прагне досягти беззбиткових валових марж до кінця 2025 року, за умови трьох факторів: збільшення обсягів продажу обладнання, подальше розширення маржі у сервісних доходах і зниження витрат на водень.

Однак значні невизначеності залишаються. Термін реалізації проєктів залишається непередбачуваним — хоча компанія має можливість у розмірі $8 мільярдів, більшість з цих перспектив ще не на стадії остаточного інвестиційного рішення. Також публічно визнаються проблеми з виробничими потужностями.

Крім того, залишається невирішеним важливий $275 мільйонів ліквідний проєкт, спрямований на монетизацію прав на електроенергію через партнерство з операторами дата-центрів США у Нью-Йорку та іншому місці. Поки ця угода не закрита, фінансовий стан компанії залишається під високим ризиком.

Висновок щодо інвестицій

Хоча Plug Power явно відійшла від краю колапсу, підтверджений поворот у напрямку зростання ще не гарантований. Відновлення компанії залежить від безпомилкового виконання на кількох фронтах одночасно — що історично становить значний ризик невиконання.

Для інвесторів, які розглядають можливість входу, розумно було б зважати на підхід «спостерігати та чекати», відслідковуючи квартальні результати, враховуючи підвищений рівень ризиків у порівнянні з ознаками операційних покращень. Ринки водню та електролізерів залишаються привабливими довгостроковими темами, проте шлях Plug Power до сталого прибутку поки що не доведений.