Глобальна динаміка постачання кави формує напрямок ринку на тлі регіональних змін у виробництві

Ринок ф’ючерсів на каву цього тижня демонстрував змішану динаміку: контракти на арабіку відступили, тоді як робуста показала скромний приріст. Однак основна сюжетна лінія зосереджена на фундаментальній переоцінці глобальних балансів попиту та пропозиції, яка, ймовірно, триватиме протягом наступних сезонів.

Регіональні виробничі тиски створюють цінову підтримку

Недавні повені в Індонезії стали критичним обмеженням постачання для ринків арабіки. Затоплення пошкодило приблизно третину площ посівів арабіки на півночі Суматри, а галузеві джерела прогнозують можливе зменшення експорту кави з Індонезії на 15% у сезоні 2025-26. Як третій за величиною виробник робусти у світі, порушення постачання в Індонезії поширюються не лише на арабікові сорти, хоча врожаї робусти зазнали меншої шкоди від погоди.

Бразилія, найбільший у світі постачальник арабіки, демонструє більш нюансовану картину. Міністерство сільського господарства США (USDA) опублікувало прогнози, що передбачають зниження виробництва кави в Бразилії у 2025-26 на 3.1% у порівнянні з попереднім роком до 63 мільйонів мішків. Навпаки, Conab, внутрішній прогнозний орган Бразилії, підвищив свою оцінку виробництва на 2.4% на початку грудня, що свідчить про невизначеність у розрахунках врожайності. Останні опади в Мінейрас, основному регіоні вирощування арабіки, забезпечили певне полегшення: рівень опадів досяг 76% історичних норм у середині грудня.

Вибух виробництва у В’єтнамі тисне на ринки робусти

В’єтнам, який контролює світові запаси робусти, продовжує нарощувати виробництво з тривожною швидкістю для цінових биків. Експорт кави у листопаді зріс на 39% у порівнянні з минулим роком до 88 000 метричних тонн, тоді як сукупні поставки з січня по листопад зросли на 14.8% до 1.398 мільйонів метричних тонн. В’єтнамська асоціація кави та какао прогнозує, що виробництво у 2025-26 досягне 30.8 мільйонів мішків, що на 6% більше у порівнянні з попереднім роком і є найвищим за чотири роки.

Це розширення прямо суперечить наративам про цінову підтримку. Прогнозоване підвищення виробництва на 10% базується на припущенні, що сприятливі кліматичні умови збережуться, що систематично тисне на оцінку робусти і створює перешкоди для холодних котирувань кави та відповідних товарних деривативів.

Динаміка запасів і механіка ринку

Запаси арабіки, контрольовані ICE, цього тижня суттєво коливалися: у листопаді знизилися до мінімуму за 1.75 року — 398 645 мішків, а потім відновилися до 456 477 мішків до середини тижня. Запаси робусти також зменшилися до 11.5-місячного мінімуму — 4 012 лотів, перед тим як стабілізуватися біля 4 278 лотів.

Американські імпортні обсяги значно змінилися після змін у тарифній політиці. У період з серпня по жовтень, коли діяли високі тарифи, закупівлі бразильської кави у США впали на 52% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, склавши всього 983 970 мішків. Хоча тарифи знизилися, запаси кави в США залишаються структурно обмеженими, що може сприяти відновленню попиту і суттєво вплинути на ціни.

Оцінка майбутніх постачань

Міжнародна організація кави повідомила, що світовий експорт за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) знизився незначно на 0.3% у порівнянні з минулим роком до 138.658 мільйонів мішків, що свідчить про ускладнення логістики попри побоювання щодо надлишку виробництва.

Однак, комплексний прогноз USDA щодо виробництва свідчить, що довгострокове розширення постачань, ймовірно, домінуватиме у ціновій динаміці. Світове виробництво кави у 2025-26 роках прогнозується на рекордному рівні — 178.848 мільйонів мішків, що на 2.0% більше. Це приховує різні тенденції: виробництво арабіки очікує скорочення на 4.7% до 95.515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на 10.9% до 83.333 мільйонів мішків. Очікувані кінцеві запаси року зменшаться на 5.4% до 20.148 мільйонів мішків, що потенційно підтримуватиме ціни помірно.

Перспективи ринку

Ринки кави стикаються з протилежними тисками — порушення постачання в Індонезії та фрагментація попиту через тарифи підтримують бичачий сценарій, тоді як зростання виробництва у В’єтнамі та розширені прогнози Бразилії підтримують медвежий середньостроковий погляд. Визначення цін у кінцевому підсумку залежатиме від того, чи реалізуються регіональні погодні умови, а також від подальшого коригування попиту у відповідь на нормалізоване тарифне середовище.