Чи варто обрати Nvidia чи TSMC? Стратегічний погляд на двох гігантів штучного інтелекту

Розкол ланцюга постачання ШІ

При оцінці того, що купувати у тайванському секторі напівпровідників разом із провідними світовими розробниками чіпів, інвестори стикаються з важливим вибором між двома принципово різними бізнес-моделями. Nvidia (NASDAQ: NVDA) розробляє процесори штучного інтелекту, які забезпечують сучасну інфраструктуру ШІ, тоді як Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) забезпечує критичну виробничу базу, яка втілює ці розробки в життя. Розуміння місця кожної компанії у ланцюгу цінності ШІ є ключовим для прийняття обґрунтованого інвестиційного рішення.

Домінування TSMC у виробництві та ризики Тайваню

Taiwan Semiconductor Manufacturing позиціонує себе як незамінний виробник для передового кремнію. Компанія отримує значний дохід від виробництва сучасних чіпів на процесі 7 нанометрів і далі — саме на тому рівні, який потрібен для високопродуктивних обчислювальних застосувань.

У перспективі TSMC активно нарощує виробництво 2-нанометрових (N2) чіпів і зобов’язалася запустити покращену версію N2P у 2026 році. Дорожня карта компанії йде далі: її передовий процес A16 заплановано для масового виробництва у другій половині 2026 року, що принесе ще більшу щільність та ефективність.

Особливо важливою ініціативою є масштабування можливостей передової упаковки CoWoS. TSMC планує збільшити місячний обсяг виробництва з нинішніх 75 000–80 000 пластин до 120 000–130 000 пластин до кінця 2026 року — безпосередньо зменшуючи обмеження постачання, які наразі стримують доставку чіпів.

Однак інвестори, що розглядають тайванські напівпровідникові компанії, повинні враховувати геополітичне середовище навколо острова. Стратегічне положення Тайваню у глобальному ланцюгу постачання чіпів створює як можливості, так і ризики, які не можна ігнорувати.

Прогноз Nvidia та траєкторія зростання

Nvidia працює з вражаючою передбачуваністю доходів. Компанія має зобов’язання щодо попиту клієнтів, що становить майже $500 мільярдів у доходах від платформ GPU Blackwell і Rubin з початку 2025 року до 2026 року. З цього значного портфеля вже відвантажено клієнтам $150 мільярдів.

Крім продажу GPU, підрозділ мережевих технологій Nvidia приносить багатомільярдні доходи завдяки власним технологіям: NVLink для високошвидкісного з’єднання GPU, InfiniBand для високопродуктивних мереж і Spectrum-X для Ethernet, оптимізованого для ШІ. Ці мережеві рішення вже закорінені у глобальну інфраструктуру ШІ.

Дорожня карта продуктів компанії залишається на курсі, з Vera Rubin, що починає виробництво у другій половині 2026 року. Ці системи нового покоління поєднуватимуть нову архітектуру CPU Vera Nvidia з GPU Rubin і обслуговуватимуть хмарні розгортання, корпоративні застосунки, робототехніку та фізичні застосунки ШІ.

Однак Nvidia стикається з критичною залежністю: виробництво компанії цілком залежить від здатності TSMC виконувати виробництво передових процесних вузлів. Крім того, обмеження експорту США продовжують обмежувати доступ Nvidia до китайських ринків, незважаючи на недавні регуляторні коригування. Компанія залишається забороненою у продажу своїх найпередовіших чіпів у цьому регіоні.

Висновок щодо інвестицій

Для інвесторів, що орієнтуються на вибуховий потенціал зростання та прогнозованість доходів у майбутньому, Nvidia пропонує переконливу можливість. Значний обсяг зобов’язань щодо попиту та різноманіття джерел доходів створюють міцну основу для зростання акцій.

Навпаки, TSMC приваблює інвесторів, що шукають стабільність і стійкість. Як виробничий каркас для всієї індустрії напівпровідників, TSMC пропонує довговічність бізнесу, хоча й із урахуванням геополітичних ризиків, які потрібно ретельно оцінювати.