Цінні папери з оборонним доходом, які варто додати до свого портфеля: глибокий аналіз стабільності дивідендів

Розуміння обліку дивідендів і чому це важливо

Що таке дивіденд в обліку? Дивіденд — це розподіл прибутку компанії між акціонерами, виплачуваний з реальних грошових коштів, а не просто з бухгалтерського прибутку. Це розрізнення є ключовим при оцінці стабільності дивідендів. Основним показником є не лише відсоток доходу, а чи комфортно компанія має вільний грошовий потік — гроші, що залишилися після операційних витрат і капітальних інвестицій — і чи він перевищує зобов’язання з виплати дивідендів. Високий дохід може бути оманливим, якщо прибутки штучно завищені на папері. Саме тому досвідчені інвестори зосереджуються на компаніях із сильною здатністю генерувати грошові кошти та здоровими коефіцієнтами виплат, що забезпечує стійкість дивідендів навіть під час ринкових сповільнень.

Аргументи на користь дивідендних акцій в умовах невизначеності ринків

Якісні компанії з усталеними історіями виплат дивідендів зазвичай підтримують стабільний грошовий потік і зберігають виплати під час економічних криз. Коли ринкова вартість різко падає, стабільний дохід від дивідендів може пом’якшити збитки портфеля. Однак не всі дивідендні акції однакові — аналіз внутрішньої сили бізнесу, показників грошового потоку та історичної надійності виплат допомагає відрізнити переможців від потенційних розчарувань.

Procter & Gamble: столітній чемпіон дивідендів

Procter & Gamble (NYSE: PG) є еталоном стабільності дивідендів, виплачуючи акціонерам вже 135 років поспіль і підвищуючи їх 69 років поспіль. Компанія виробляє необхідні споживчі товари — зубна паста (Crest), пральний порошок (Tide), підгузки (Pampers) — які купують незалежно від економічної ситуації.

Ця стійкість проявляється у історії акцій. Під час великих ринкових криз, таких як фінансова криза 2008 року та пандемічний крах 2020 року, Procter & Gamble перевищила результати широкого ринку, виступаючи як захисний опор для портфелів з орієнтацією на дохід. Поточна доходність дивідендів трохи менша 3%.

З точки зору грошового потоку, компанія за останні 12 місяців отримала приблизно $12 мільярдів у вільному грошовому потоці, з стабільним коефіцієнтом виплат 60%. Це дає можливість як для майбутнього зростання дивідендів, так і для викупу акцій. У фінансовому році 2025 чистий дохід склав $84.3 мільярда, а чистий прибуток зріс на 7% до $16 мільярдів. Останній квартал (Q1 2026) показав прискорення темпів, з чистими продажами $22.4 мільярда (+3% YoY), а чистий прибуток зріс на 20% до $4.8 мільярда.

Цінова політика компанії — підтримувана домінуючими позиціями брендів і лідерством у категоріях понад десяток товарних ліній — дозволила підвищувати ціни та ефективно управляти інфляційним тиском. Для інвесторів, що шукають перевірену часом, стабільну і нудну, але надійну інвестицію, Procter & Gamble заслуговує серйозної уваги.

Realty Income: стратегія щомісячних виплат

Realty Income (NYSE: O), відомий як “Компанія щомісячних дивідендів”, працює інакше ніж традиційні корпорації. Як реєстровий інвестиційний фонд (REIT), він розподіляє прибутки безпосередньо акціонерам щомісяця — ця особливість забезпечила 666 послідовних місячних виплат і понад 30 років зростання дивідендів.

Поточна доходність близько 5.7% значно перевищує типовий 1.2% у S&P 500. Портфель REIT зосереджений на важливих роздрібних об’єктах — магазини з товарами першої необхідності, доларові магазини, аптеки — сфери, менш уразливі до руйнувань через електронну комерцію та цикли споживчих витрат. Трійний орендарський договір (triple-net lease) перекладає податки, страхування та обслуговування на орендарів, спрощуючи операції.

Загальна заповнюваність об’єктів досягла 98.7% до третього кварталу 2025 року, що свідчить про високий попит і цінову силу орендарів. Доходи за третій квартал склали $1.47 мільярда, зростання на 10.5% у порівнянні з минулим роком. Що важливо, скориговані кошти від операцій (AFFO) на акцію — показник, що краще відображає реальний стабільний грошовий потік ніж чистий прибуток — склали $1.08, порівняно з $1.05 рік тому.

Realty Income також досягла 103.5% рівня повернення орендної плати на звільнених об’єктах у третьому кварталі, що свідчить про здатність підвищувати орендні ставки при оновленні договорів. Для інвесторів, що шукають підвищені доходи з меншим ринковим ризиком, ця структура REIT пропонує альтернативу традиційним дивідендним акціям.

Chevron: енергетичні дивіденди з переходом

Chevron (NYSE: CVX) збільшила свої дивіденди вже 38 років поспіль, з поточною доходністю 4.6%. Інтегрований енергетичний гігант працює у кількох сегментах: пошук і видобуток нафти і газу; переробка у бензин, дизель і мастила; виробництво нафтохімії. Останнім часом компанія розвиває нові напрямки — відновлювані види палива, захоплення вуглецю та виробництво водню.

Проєктує 2-3% щорічного зростання виробництва до 2030 року, підтримуване значними активами в Перміанській басейні та придбанням Hess. Важливо, що Chevron впроваджує штучний інтелект для оптимізації операцій і розробляє проєкти поєднання природного газу з технологіями захоплення вуглецю для роботи дата-центрів — прогресивний крок.

Фінансові результати 2025 року відобразили виклики сектору. Скоригований прибуток на акцію за третій квартал склав $1.85, перевищивши очікування аналітиків, але чистий дохід знизився на 21% до $3.6 мільярда через зниження цін на нафту і витрати на інтеграцію Hess. Доходи за квартал склали $49.73 мільярда, зменшившись на 2% у порівнянні з минулим роком, але перевищили очікування. Більш оптимістично, скоригований вільний грошовий потік зріс приблизно на 50% у порівнянні з минулим роком до $7 мільярдів, що демонструє силу операційного грошового потоку попри складні ціни на сировину.

Chevron зберігає один із найміцніших балансів у енергетичному секторі з інвестиційним рейтингом (AA- від S&P Global; Aa2 від Moody’s). Компанія реалізує програму зменшення витрат на $2-3 мільярди до 2026 року і раціоналізує портфель активів через стратегічні розпродажі в Канаді, Алясці та Республіці Конго. Інвестори, що орієнтуються на довгостроковий дохід, можуть вважати цю диверсифіковану енергетичну компанію базовою частиною портфеля.

Підсумок: створення основи для дивідендної стабільності

Ці три компанії демонструють різні шляхи до надійного доходу. Procter & Gamble пропонує експозицію на споживчі товари з історією виплат понад століття. Realty Income забезпечує високі доходи через щомісячні виплати та володіння нерухомістю. Chevron надає доступ до енергетичного сектору з позицією у переході до чистої енергії. Кожна з них доводить, що основи обліку дивідендів мають значення — вони покривають свої виплати реальними грошовими потоками, а не бухгалтерськими хитрощами. Під час ринкових турбуленцій така стійкість часто забезпечує стабільність портфеля.