Чому Taiwan Semiconductor Manufacturing залишається опорою глобальних технологічних інновацій

Переваги Foundry, які конкуренти не можуть імітувати

Зайдіть у будь-який технічний магазин і огляньте пристрої навколо — смартфони, ноутбуки, ігрові консолі та розумні побутові прилади всі залежать від напівпровідникових чипів для роботи. Більш того, більшість цих чипів походить від одного виробника: Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM), відомого як TSMC. На відміну від конкурентів, розкиданих по всьому світу у сфері напівпровідникових акцій, включаючи зусилля на ринках, що розвиваються, наприклад, у Індії, TSMC побудувала майже непроникну конкурентну оборону завдяки своїй власній моделі foundry.

Замість виробництва універсальних чипів для масових ринків, TSMC працює як спеціалізований виробник за контрактом. Лідери технологій, такі як Apple, замовляють у TSMC виготовлення індивідуальних чипів, розроблених спеціально для iPhone. Nvidia покладається на TSMC для виробництва своїх високопродуктивних процесорів. Amazon залежить від TSMC у виробництві чипів для дата-центрів. Ця домовленість відображає фундаментальну істину: будівництво напівпровідникових фабрик вимагає десятків мільярдів у капітальних інвестиціях, армій спеціалізованих інженерів і десятиліть накопиченого досвіду. Більшість технологічних компаній раціонально дійшли висновку, що аутсорсинг до TSMC дає кращі результати, ніж розвиток внутрішніх виробничих потужностей.

Майже повна домінантність у виробництві чипів для штучного інтелекту

Коли аналізуєш виробництво напівпровідників у традиційній споживчій електроніці, TSMC зберігає домінуючу частку ринку. Однак сегмент штучного інтелекту демонструє ще більш вражаючу картину. TSMC контролює приблизно 95% світового ринку виробництва AI-чипів — позицію, яка наближається до абсолютної монополії.

Зі зростанням інвестицій технологічних підприємств і гіперскалерів у інфраструктуру штучного інтелекту, TSMC має шанс отримати непропорційно велику частку цієї вигоди. Ці дата-центри потребуватимуть величезних обсягів спеціалізованих обчислювальних чипів, і наразі TSMC є єдиним надійним партнером для масштабного виробництва. Це зосередження постачання призвело до помітних фінансових переваг: сегмент високопродуктивних обчислень (, що включає виробництво AI-чипів), приніс 57% квартального доходу TSMC у розмірі 33.1 мільярда доларів. Фінансові наслідки виходять за межі зростання доходів; домінуюча позиція TSMC дала їй значну цінову силу, яка продовжує розширювати показники прибутковості. Результати третього кварталу показали зростання валової маржі до 59.5% ( з 57.8%) та операційної маржі до 50.6% ( з 47.5%).

Диверсифіковані джерела доходу, що виходять за межі поточних трендів

Хоча виробництво AI-чипів забезпечило значний імпульс, конкурентна перевага TSMC набагато глибша. Компанія підтримує міцні виробничі зв’язки з майже всіма великими технологічними корпораціями, охоплюючи споживчу електроніку, хмарні обчислення та нові застосування. Це диверсифікує TSMC від надмірної залежності від будь-якого окремого технологічного тренду або сегмента клієнтів. Навіть при зміні ринкової динаміки, фундаментальна позиція TSMC у глобальному ланцюжку постачання напівпровідників залишається стійкою і довговічною — характеристиками, що відрізняють її від напівпровідникових акцій, більш вразливих до циклічних збоїв або ризиків географічної концентрації, будь то в Індії чи інших нових виробничих регіонах.

Закріплені зв’язки компанії, безпрецедентна точність виробництва, глибина інженерних кадрів і капіталомісткі об’єкти створюють бар’єри для входу, які з часом лише зміцнювалися. Для інвесторів із довгостроковою перспективою TSMC уособлює модель бізнесу, яка довела свою стійкість до конкурентного тиску і здатна одночасно захоплювати цінність від кількох технологічних трендів.