Залишковий торгівлі наприкінці року залишається обережним через тиск від процентних ставок на акції

Огляд ринку: Фрагментоване закриття на тонкому святковому обсязі

Ринки США закрилися з помірними втратами, оскільки останній торговий тиждень 2025 року розпочався за умов зменшеної святкової активності. Індекс S&P 500 знизився на -0.12%, індекс Dow Jones Industrial Average опустився на -0.25%, а Nasdaq 100 впав на -0.11%. Ф’ючерси на E-mini S&P зменшилися на -0.11%, а ф’ючерси на E-mini Nasdaq закрилися на -0.10%. Основною причиною слабкості сьогоднішнього дня є зростання доходності облігацій, що тисне на оцінки в усіх сегментах акцій, особливо оскільки доходність 10-річних казначейських облігацій піднялася на +2 базисні пункти до 4.13%.

Незважаючи на перешкоди з боку фіксованого доходу, втрати на акціях залишилися обмеженими завдяки підтримці з європейських ринків. Індекс Euro Stoxx 50 піднявся до максимуму за 1.5 місяця, здобувши +0.76% і надавши психологічну підтримку американським інвесторам, які здійснюють коригування портфелів наприкінці року. У той час як у інших регіонах глобально зберігалася дивергенція, китайський Shanghai Composite закінчився без змін, а японський Nikkei 225 знизився на -0.37% до однорічного мінімуму.

Економічні дані тимчасово полегшують ситуацію, але засідання ФРС вже поруч

Внутрішні економічні дані надали деяке заохочення учасникам ринку, які шукають причини для оптимізму. Індекс цін на житло S&P Case-Shiller за жовтень показав зростання на +0.3% місяць до місяця і +1.3% у річному вимірі — обидва показники перевищили очікування консенсусу (+0.1% м/м і +1.1% р/р відповідно). Крім того, індекс PMI у Чикаго за грудень підскочив на +9.2 пункту до 43.5, значно перевищивши очікування 40.0. Ці дані спростували побоювання щодо економічної динаміки перед 2026 роком.

Далі увага ринку буде зосереджена на цьому короткому тижні. Звіт засідання FOMC від 9-10 грудня буде оприлюднено пізніше сьогодні, що може дати уявлення про траєкторію ставок політики. У середу очікується перша щотижнева статистика по безробіттю, яка, за прогнозами, зросте на 1,000 до 215,000, а у п’ятницю — індекс PMI у виробничому секторі за грудень, який, за прогнозами, залишиться стабільним на рівні 51.8. Поточне ціноутворення на ринку відображає лише 16% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня.

Процентні ставки та ринки облігацій: виникає захисна позиція

Ринок облігацій продемонстрував типові напруження наприкінці року, оскільки казначейські облігації на 10 років знизилися на -4 тики. Доходність 10-річних казначейських облігацій піднялася на +2.2 базисні пункти до 4.132%, що було викликано активністю ліквідації наприкінці року у портфелях фондів облігацій. Останні коментарі політичного керівництва щодо незалежності Федеральної резервної системи додали додаткового тиску на ціни казначейських облігацій. Однак слабкість ринку акцій спричинила потоки в безпечні активи — державні цінні папери, що обмежило повний спад доходності облігацій.

У Європі ситуація з фіксованим доходом була змішаною. Доходність 10-річних британських гілітів — ключового індикатора європейських фінансових умов — відображає постійну волатильність у ціноутворенні державних облігацій. Доходність 10-річних німецьких бундів піднялася на +2.7 базисні пункти до 2.856%, тоді як доходність 10-річних британських гілітів знизилася на -0.3 базисні пункти до 4.483%. Грудневий гармонізований індекс споживчих цін у Іспанії склав +3.0% у річному вимірі, перевищивши очікування, тоді як базовий індекс CPI у грудні показав +2.6% у річному вимірі, перевищивши прогнози (+2.5%). Європейські похідні інструменти ставок наразі оцінюють лише 1% ймовірності підвищення ставки ЄЦБ на +25 базисних пунктів на засіданні 5 лютого.

Динаміка секторів: Фармацевтика зазнає невдачі, енергетика набирає обертів

Акції фармацевтичного сектору стали головним чинником тиску на широкі індекси ринку сьогодні. Insmed Inc очолила список знижених у Nasdaq 100 з втратами понад -1%, у той час як подібна слабкість спостерігалася у Gilead Sciences, Alnylam Pharmaceuticals, Regeneron Pharmaceuticals і Vertex Pharmaceuticals — всі знизилися більш ніж на -1%.

Навпаки, акції енергетичного сектору зросли, оскільки ціни на нафту продовжували зростати після понеділкових +2%. Devon Energy, Diamondback Energy, Halliburton, APA Corp, ConocoPhillips, SLB Ltd і Occidental Petroleum піднялися більш ніж на +1%.

Серед окремих активів Citigroup знизилася більш ніж на -1% після оголошення про приблизно $1.1 мільярда післяподаткових збитків від продажу російського бізнесу. Boeing піднялася більш ніж на +1% після отримання контракту з ВПС США вартістю до $8.58 мільярда. Ultragenyx Pharmaceutical відновилася після падіння на -42% у понеділок, зросла більш ніж на +9%, оскільки аналітики прогнозують потенціал зростання у 2026 році перед оновленнями щодо клінічних випробувань останньої стадії. Molina Healthcare очолила список зростання S&P 500 з +4% після того, як її відзначили провідні інвестори за сильні операційні показники.

Історичні закономірності: скромні сезонні сприятливі чинники попереду

Історичний досвід дає скромне заохочення. Дані Citadel Securities показують, що з 1928 року індекс S&P 500 зростав у 75% випадків протягом останніх двох тижнів грудня, забезпечуючи середній дохід у 1.3% за цей період. Вівторок — останній торговий день для багатьох світових ринків, включаючи Німеччину, Японію і Південну Корею, що потенційно може спричинити додаткову волатильність через потоки позиціонування наприкінці року.