Що далі для акцій у 2026 році: три сценарії ринку, які варто розглянути

Загальна картина

У міру переходу до 2026 року фондовий ринок опиняється на роздоріжжі. Індекс S&P 500 показав вражаючі зростання — рухаючись до 18% приросту до кінця 2025 року — продовжуючи трирічний ралі, яке принесло 24% і 23% доходу відповідно у 2023 і 2024 роках. Однак за цими вражаючими цифрами приховується питання, яке не дає спокою багатьом інвесторам: чи є оцінки стабільними, чи ми просто занадто звикли до надзвичайних результатів?

Відповідь не є однозначною. Хоча економічні фундаментальні показники залишаються досить цілісними, а Федеральна резервна система змістилася до зниження ставок, невизначеність щодо 2026 року здається відчутною. Саме в такому середовищі інвестори повинні ретельно обдумати, що може статися — як зростання, так і сповільнення — коли фондовий ринок підніметься, і не менш важливо, коли він не підніметься.

Сценарій 1: Ймовірне зниження (Але не катастрофічне)

Почнемо з того, що багато учасників ринку неохоче обговорюють відкрито: Індекс S&P 500 торгується за оцінками, значно вищими за довгострокові історичні середні, базуючись на мультиплікаторах ціна/прибуток. Це важливо, оскільки залишає мало простору для розчарувань.

Кілька каталізаторів можуть спричинити корекцію на рівні 10% у 2026 році:

Інфляція не співпрацює. Якщо ціновий тиск залишиться липким або знову прискориться, Федеральна резервна система може припинити цикл зниження ставок раніше, ніж очікують інвестори — або ще гірше, повністю змінити курс. Це кардинально змінить наратив, який підтримував ціни на акції.

Ринок праці ослабне. Зростання безробіття або м’якші споживчі витрати негайно зосередять увагу на ризиках рецесії, змусивши інвесторів переоцінити цінності акцій.

Геополітичні або макро несподіванки. Ескалація тарифів, зміни політики або непередбачені міжнародні події можуть швидше дестабілізувати ринки, ніж очікувалося.

Історично це не є незвичайною територією. За даними Charles Schwab, з 1974 року було 25 корекцій ринку щонайменше 10%. Із них лише шість переросли у справжні ведмежі ринки. Це означає, що значне зниження не обов’язково означає катастрофу для річних доходів або довгострокового накопичення багатства.

Сценарій 2: Торгівля штучним інтелектом все ще має запас повітря

Наратив штучного інтелекту спричинив деякі з найвражаючих оцінок, які ми бачили на сучасних ринках. Акції, такі як Palantir, Tesla і Nvidia, примножували багатство ранніх прихильників, але їхні поточні коефіцієнти ціна/прибуток свідчать про те, що ми перебуваємо у бульбашковій території за історичними стандартами.

Бики могли б заперечити слушною думкою: гіганти-х hyperscalers вже вклали сотні мільярдів у інфраструктуру штучного інтелекту і планують витратити трильйони ще. Це реальний капітал, реєві інвестиції і справжня впевненість у потенціалі технології.

Що ускладнює цю ситуацію, так це те, що визначити кінець бульбашки майже неможливо за часом. Візьмемо, наприклад, інтернет-бум кінця 1990-х — інвестори, які правильно визначили надмірність, але вийшли занадто рано, пропустили роки додаткових прибутків перед остаточним крахом. Багато компаній, що зараз рухають хвилю AI, мають міцні балансові звіти і справжню прибутковість, що відрізняє їх від деяких минулих спекулятивних епізодів.

Кінцева думка: хоча переоцінка існує, фондовий ринок зростатиме у секторах, пов’язаних з інфраструктурою AI, аналізом даних і обчислювальною потужністю, оскільки ці бізнеси все ще мають структурні підтримки. Чи це відбуватиметься плавно, чи з волатильністю у 2026 році — питання окреме.

Сценарій 3: Рік, ймовірно, завершиться у позитивній зоні

Незважаючи на обґрунтовані побоювання, викладені вище, базовий сценарій для 2026 року схиляється до подальших зростань.

ФРС залишається підтримуючою. Очікування додаткового зниження ставок зберігаються, і ФРС вже відновила розширення балансу — наразі купуючи $40 мільярдів короткострокових казначейських біллів щомісяця для стабілізації кредитних ринків. Це не офіційно називається кількісним пом’якшенням, але ефект схожий: воно вливає ліквідність у фінансову систему. Центробанк має намір зменшити цей темп у 2026 році, хоча точний час залишається невизначеним.

Як відомий інвестор Дейвід Теппер зауважив: “Не боріться з ФРС.” Інституція залишається налаштованою підтримувати ризикові активи до 2026 року.

Рецесія не обов’язково означає катастрофу на ринку. Навіть якщо економіка зростатиме повільніше або з’явиться легка рецесія, ФРС майже напевно відповість додатковим зниженням ставок. Це фактично підтримає оцінки акцій, зменшуючи дисконтні ставки. Реальна небезпека виникає лише, якщо інфляція збережеться — це сценарій, який може справді зірвати політичну підтримку.

Більшість стратегів з Уолл-стріт очікують, що інфляція зросте помірно на початку 2026 року, а потім поступово знизиться до кінця року. Цей сценарій не змусить ФРС діяти радикально.

Ротація секторів створює нові можливості. Концентрація у технологіях мега-капіталізації та акціях, пов’язаних з AI, була історично екстремальною. Розширення лідерства у бік промислових компаній, фінансів, матеріалів та інших компонентів S&P 500 із більш помірними оцінками може привернути капітал і підтримати загальний ріст ринку навіть за умови охолодження мега-капіталу.

Політичні підтримки реальні. Залежно від розвитку тарифної політики, змін у корпоративних податках і регуляторної ясності з Вашингтона, кілька галузей зможуть отримати вигоду. Ці фактори можуть і надалі підтримувати різні сектори акцій.

Підсумовуючи

Прогноз ринку на 2026 рік не є бінарним. Так, ймовірне зниження на 10% у якийсь момент — корекції є нормальним явищем здорових ринків, а не аномалією. Але це не означає, що фондовий ринок не зростатиме за підсумками року. Економічна стійкість, підтримка ФРС, технологічні можливості в AI і політичні каталізатори вказують на позитивні доходи, незважаючи на неминучі волатильність і перешкоди.

Ризик полягає не у помірному зниженні; він у тривалій інфляції, яка змусить ФРС відмовитися від підтримуючої позиції. Це залишається ведмежим сценарієм, але не є консенсусною очікуваністю на наступний рік. На даний момент переважає думка, що ринки мають ще більше потенціалу для зростання у 2026 році, навіть якщо шлях буде трохи більш кривим, ніж за останні три роки.