Переворот на ринку канабісу: чи зможуть Canopy Growth та Aurora Cannabis скористатися моментом?

Зміна регуляторної ситуації, що змінює правила гри

Індустрія канабісу щойно отримала значний поштовх. Недавній указ Президента Трампа про перенесення канабісу з Переліку 1 до Переліку 3 є рухом, що сигналізує про суттєвий прогрес у зусиллях США щодо легалізації. Ця зміна дозволяє компаніям, що займаються канабісом, легше отримувати доступ до банківських послуг та стандартних податкових відрахувань для бізнесу — переваги, які раніше були недоступні для галузі, що застрягла у найжорсткішій категорії.

Для виробників марихуани, що працюють у США, це означає зниження витрат, покращення банківських відносин і потенційно вищий прибуток. Регуляторний рух справді відчутний, і інвестори цілком обґрунтовано зацікавлені в цій можливості.

Реальна картина: два лідери стикаються з перешкодами

Але ось де ентузіазм зустрічається з реальністю. Попри регуляторну перемогу, Canopy Growth і Aurora Cannabis — дві найвідоміші канадські компанії у галузі канабісу — все ще стикаються з суттєвими перешкодами у захопленні частки ринку США.

Aurora Cannabis не має налагодженої роздрібної або дистриб’юторської мережі в Америці. Хоча поглинання теоретично може прискорити її вихід на ринок, канадський досвід попереджає про обережність. Aurora вже багато років займає міцну позицію на внутрішньому ринку, але продовжує зазнавати фінансових збитків. Повна легалізація в Канаді не гарантує прибутковості, тож чому часткове федеральне перенесення з Переліку 1 до Переліку 3 у США має дати інший результат?

Ринок США пропонує набагато більшу можливість через розмір населення. Але ця перевага має і зворотний бік. Більший пиріг приваблює більших конкурентів — усталених гравців із глибшими кишенями та кращим позиціонуванням, ніж Aurora має зараз.

Canopy Growth має більш тісний зв’язок через свою американську дочірню компанію, Canopy USA. Цей прямий доступ до ринку створює структурну перевагу, якої позбавлена Aurora. Але навіть ця перевага недостатня для подолання фундаментальних викликів: конкуренція у галузі канабісу залишається федерально нелегальною (обмежуючи міждержавну торгівлю), а конкуренція з кожним місяцем стає все більш щільною.

Висновок: обережність виправдана

Регуляторний рубіж має значення, але він не гарантує успіху акцій. Обидві компанії — Canopy Growth і Aurora Cannabis — стикаються з структурними перешкодами, що виходять за межі того, що може вирішити перенесення до Переліку 3. Федеральні обмеження щодо міждержавної торгівлі, закріплена конкуренція і змішаний трек-рекорд кожної компанії свідчать про те, що інвесторська обережність залишається виправданою.

Поки ці компанії не доведуть, що можуть перетворити регуляторний прогрес у реальні частки ринку та прибутковість, жодна з них не пропонує переконливу короткострокову інвестиційну ідею.