Що далі для ціни нікелю у 2026 році? Ринок стикається з критичним перехрестям

Цікавість цін на нікель, що входить у 2026, зводиться до одного: чи зможе ринок нарешті позбавитися свого надлишку? Протягом більшої частини 2025 року нікель торгувався в вузькому діапазоні навколо US$15 000 за метричну тонну — застрягши у патерні утримання, що відображає глибші структурні виклики. Метал, який мав стати батарейним металом майбутнього, тепер опиняється між протилежними силами: масовими потоками пропозиції з Індонезії, що конфліктують із ослабленням світового попиту.

Несподіваний тиск пропозиції з Індонезії

Коли Індонезія у лютому 2025 року збільшила квоту на видобуток нікелевої руди до 298,5 мільйонів мокрих метричних тонн (WMT), мало хто передбачав масштаб накопичення пропозиції, що слідувало. Це було зростання з 271 мільйона WMT попереднього року — сміливий крок, який мав допомогти зменшити напруженість у пропозиції.

Навпаки, сталося навпаки. До кінця року запаси нікелю на Лондонській металевій біржі зросли до 254 364 MT, майже вдвічі більше ніж 164 028 MT, що були в складах на початку 2025 року. Цей сплеск запасів спричинив обвал цін на нікель до US$14 295 — небезпечно близько до рівня, де індонезійські низькозатратні гірники починають працювати збитково.

Ось де стає цікаво: Індонезія виробила вражаючі 2,2 мільйона MT нікелю у 2024 році, порівняно з лише 800 000 MT у 2019. Це зростання на 175% за п’ять років. Тепер країна домінує у світовому виробництві нікелю, і її рішення щодо обсягів виробництва фактично встановлюють ціновий рівень для всього світу.

Зі зростаючими збитками індонезійські чиновники, за повідомленнями, запропонували скоротити виробництво нікелевої руди до приблизно 250 мільйонів MT у 2026 році — значне зменшення порівняно з 379 мільйонами WMT у 2025. Однак ці обговорення залишаються попередніми. Ева Мантей, стратег товарів у ING, застерігає, що “глобальний ринок все ще прогнозується залишатися у надлишку — близько 261 000 MT у 2026 році — тому подальші скорочення мають бути значними, щоб змінити фундаментальні показники.”

Переклад: незначні скорочення не вирішать проблему. Ринок нікелю потребує драматичних дій від кількох виробників для балансування.

Чому попит не може врятувати ціну нікелю

Хоча пропозиція переважає на ринку, сторона попиту має свої власні перешкоди. Споживання нержавіючої сталі — яке становить понад 60% світового використання нікелю — сильно залежить від китайського будівництва нерухомості. Цей сектор залишається у вільному падінні. У листопаді 2025 року продажі у Китаї впали на 36% у порівнянні з попереднім роком, а за дев’ять місяців падіння склало 19%.

Спроби уряду Китаю стабілізувати ринок житла у 2024 та на початку 2025 року дали мало стійкого покращення. Без справжнього відновлення ринку нерухомості попит на нержавіючу сталь буде знижуватися — і це безпосередньо підриває підтримку цін на нікель.

Більший шок приніс ринок електромобілів, де доля нікелю несподівано змінилася. Виробники батарей, такі як Contemporary Amperex Technology (SZSE:300750, HKEX:3750), переходять від хімії нікель-манган- кобальт до літій-ферум-фосфат (LFP). Хоча батареї на основі нікелю раніше цінувалися за високу енергетичну щільність і дальність, останні досягнення у LFP знищили цю перевагу. Сучасні автомобілі з LFP тепер мають запас ходу понад 750 кілометрів, при цьому мають дешевше виробництво і підвищену безпеку — що робить їх пріоритетом у ціново чутливих ринках.

Цифри розповідають історію: попит на нікель-акумулятори зріс лише на 1% у вересні 2025 року, тоді як попит на LFP батареї зріс на 7%. Ще більш руйнівним для спостерігачів за нікелем стало падіння продажів електромобілів у США на 46% у четвертому кварталі порівняно з третім, оскільки закінчення дії податкової знижки у 7500 доларів у вересні знищило попит. Ford Motor (NASDAQ:F) скоротив інвестиції у електромобілі, зробивши списання на 19,5 мільярдів доларів, тоді як ЄС скасував заборону внутрішнього згоряння з 2035 року.

Ці політичні повороти руйнують оптимізм щодо металів для батарей. “Будь-яке уповільнення у політиці енергетичного переходу додає песимізму щодо металів для батарей, включаючи нікель,” зазначила Мантей.

Що станеться з ціною нікелю у 2026?

Загальна думка аналітиків спрямована вниз. Мантей з ING очікує, що ціна нікелю залишатиметься під тиском, важко триматися вище за US$16 000 через постійний надлишок. Її прогноз: середня ціна нікелю у 2026 році становитиме US$15 250, а рівень вище US$19 000 за нинішніх умов малоймовірний.

Світовий банк дійшов подібного висновку, прогнозуючи ціну нікелю у 2026 році на рівні US$15 500, з невеликим зростанням до US$16 000 у 2027. Норнікель, один із найбільших світових виробників нікелю, прогнозує профіцит переробленого нікелю у 275 000 MT у 2026 році, що ще більше підсилює побоювання щодо надлишку.

Щоб ціни суттєво зросли, ринок потребує або несподіваних збоїв у постачанні, або значно сильнішого, ніж очікувалося, попиту на нержавіючу сталь і батареї. Обидва сценарії малоймовірні найближчим часом.

Підсумок

Поки не зміняться фундаментальні умови ринку — через скоординовані скорочення виробництва, відновлення ринку нерухомості в Китаї або несподіване відродження політики енергетичного переходу — перспектива цін на нікель залишається стриманою. Метал, який захоплював інвесторів як необхідний товар епохи електромобілів, тепер став попереджувальною історією про перенасичення пропозиції та змінні динаміки попиту. Для виробників і інвесторів у нікель 2026 рік обіцяє ще один рік терпіння заради прибутків.