UUUU зриває рекорди виробництва 2025 року: чи зможе цей виробник урану підтримувати імпульс?

Energy Fuels (UUUU), провідний виробник урану в США, щойно подав потужний сигнал до ринків — і цифри не брешуть. Компанія видобула понад 1,6 мільйона фунтів урану на своїх операціях у Pinyon Plain, La Sal та Pandora у 2025 році, перевищивши попередні орієнтири у 0,875-1,435 мільйона фунтів на 11%. Це не просто досягнення цілей; це їх домінування.

Виробництво на повній швидкості

Реальна сила цієї досягнення криється у поточних операціях. Видобуток зараз ведеться з річною швидкістю приблизно 2 мільйони фунтів відновлюваного урану з Main Zone у Pinyon Plain та комплексу La Sal, при цьому керівництво висловлює впевненість у збереженні цього темпу щонайменше до 2026 року. Тим часом, фабрика White Mesa Mill у Юті обробила понад 1 мільйон фунтів готового урану за рік, доводячи, що інфраструктура компанії для обробки може тримати крок із зростаючим обсягом виробництва.

З огляду на майбутнє, Energy Fuels планує збільшити дослідницьке буріння в Juniper Zone у Pinyon Plain у 2026 році, щоб краще визначити рудне тіло і потенційно розблокувати ще більше ресурсів для видобутку. Портфель проектів компанії також вражає — шахта Whirlwind і проект Nichols Ranch ISR можуть запуститися протягом року після затвердження, потенційно підвищуючи річне виробництво понад 2 мільйони фунтів до 2026 року. Головні ініціативи, такі як Roca Honda, Bullfrog і Sheep Mountain, з часом можуть довести виробництво до рівня 5 мільйонів фунтів на рік.

Уран для продажу: зростає попит на ринку

Четвертий квартал UUUU демонструє ще більш переконливу картину. Компанія очікує продати близько 360 000 фунтів урану в Q4 — на 50% більше порівняно з попереднім кварталом — за зваженою середньою ціною приблизно $74.93 за фунт, що становить приблизно $27 мільйонів валового доходу. Для порівняння, у Q4 2024 компанія продала 50 000 фунтів на спотовому ринку за $80 за фунт, що свідчить про зростання обсягів і цін.

Але справжня підтвердження — це довгостроковий ринок. Energy Fuels уклала два нові контракти на постачання урану з американськими ядерними генераторами, що охоплюють поставки з 2027 по 2032 роки. Ці нові угоди підвищують очікуваний обсяг довгострокових контрактів на продаж урану до приблизно 780 000–880 000 фунтів у 2026 році, додаткові продажі на спотовому ринку залежать від цін і рівня виробництва. Це той рівень попиту, який відрізняє серйозних виробників від решти галузі.

Як UUUU порівнюється з конкурентами

Акції Energy Fuels зросли на 184,1% з початку року, знищуючи секторний приріст у 38,3%. Для порівняння, такі конкуренти, як Cameco Corp. (CCJ) і Ur-Energy Inc. (URG), показали відповідно зростання на 25% і 31,4% — достойно, але значно менше UUUU.

Однак, оцінка викликає питання. UUUU торгується за мультиплікатором ціна/продажі на 12-місячний прогноз у 40.11X проти середнього по галузі 4.10X. Cameco торгується за 16.34X, а Ur-Energy — за 6.02X — значно нижче за преміум UUUU.

Що стосується прибутковості, ситуація більш складна. Згідно з оцінкою Zacks, очікуваний збиток Energy Fuels у 2025 році становить 35 центів на акцію, а у 2026 — 6 центів збитку. Для порівняння, Cameco очікує прибуток у 96 центів на акцію у 2025 році (з річним зростанням 96%), зростаючи до $1.49 у 2026 році (зростанням 55%). Ur-Energy зазнає збитків у 19 центів у 2025 і 3 центи у 2026 на акцію.

Висновок: потенціал зростання чи переоцінка?

UUUU без сумніву створила вражаючу операційну машину з виробництвом, що перевищує очікування, і портфелем довгострокових контрактів, які підтверджують попит на уран для продажу до середини 2030-х. Виклик для інвесторів — узгодити надзвичайний операційний імпульс із оцінкою, яка торгується з суттєвим преміумом порівняно як із сектором, так і з більш прибутковими конкурентами, такими як Cameco. Чи виправданий цей преміум, залежить від того, чи реалізуються майбутні темпи виробництва згідно з планом і чи швидше зростатимуть маржі, ніж це закладає ринок.