Перехід в блокчейн: CEO SynFutures Рейчел Лін про DEXs, CEXs

Коли ліквідність у мережі поглиблюється і децентралізовані біржі тихо захоплюють частку ринку, яка раніше належала централізованим платформам, питання вже не в тому, чи зможе DeFi конкурувати — а наскільки далеко він зможе зайти.

Рейчел Лін, співзасновниця та CEO SynFutures, знаходиться в центрі цієї зміни. Колишня керівниця глобальних ринків Deutsche Bank і співзасновниця Matrixport, Лін поєднує рідкісне поєднання традиційної фінансової строгості та DeFi-орієнтованої реалізації у децентралізованих деривативах.

У цьому Q&A вона пояснює, чому DEXs з книгами замовлень закривають розрив із CEXs, що нещодавні збої бірж назавжди змінили уявлення користувачів про довіру, і як ринки у мережі можуть перетворитися з фінансових реплік у цілком нові системи.

Резюме

• Ліквідність у мережі, прозоре виконання та самостійне зберігання активів стимулюють трейдерів переходити з централізованих бірж на децентралізовані платформи.
• Рейчел Лін з SynFutures очікує, що позики, кредитування та торгівля повністю перейдуть в мережу протягом п’яти років.
• SynFutures прагне стати базовою інфраструктурою ринків у мережі, підтримуючи RWAs та дозволяючи розробникам використовувати її ліквідність і системи управління ризиками.

З урахуванням поглиблення ліквідності у мережі, як ви бачите зміну балансу між централізованими біржами (CEXs) та децентралізованими біржами (DEXs)?

Лін: Ми вже спостерігаємо помітний зсув у балансі ринку. За даними другого кварталу, DEXs забезпечили майже $900 мільярд у спотовому обсязі, тоді як обсяг CEX різко знизився, що призвело до рекордно низького співвідношення обсягів. Зміни полягають у тому, що DEXs тепер можуть пропонувати швидкість, глибину та якість виконання, які раніше належали централізованим платформам.

Які переваги має платформа, така як SynFutures, порівняно з традиційними CEXs?

Лін: SynFutures — єдина у ринку справді децентралізована DEX з книгами замовлень і перпозитами, яка поєднує моделі orderbook і AMM для покращення ліквідності та ефективності торгівлі, з відповідністю та розрахунками все в мережі. Ефективне виконання та капітальна ефективність особливо важливі для деривативів, де фрагментація ліквідності та закінчення контрактів створюють зайву складність. У поєднанні з швидшими блоками та адаптивним управлінням ризиками це дозволяє ринкам працювати передбачувано навіть під час волатильності. Структурні переваги з прозорим виконанням, без дозволу доступом і самостійним зберіганням активів стають все важливішими для традиційних CEXs, які важко повторити.

Що, на вашу думку, є найважливішим фактором, що стимулює користувачів переходити з CEXs на DEXs, особливо враховуючи зростаючий інтерес до самостійного зберігання та прозорої ліквідності?

Лін: Самостійне зберігання — це частина, але глибшим рушієм є передбачуваність. Провали Celsius і FTX кардинально змінили спосіб, яким користувачі оцінюють ризик. З понад $11 мільярдом втрат через зломи та неправильне управління ( — цифра, що значно перевищує збитки від протоколів DeFi ), користувачі прагнуть бачити ліквідність, перевіряти виконання та зберігати контроль над своїми активами, що за замовчуванням пропонують DEXs.

Лін: Окрім прозорості, DEXs, як наші, застосовують додаткові заходи безпеки для захисту під час погіршення ліквідності в умовах стресу на ринку. Наприклад, ми ізолюємо маржі для пар із недостатньою ліквідністю і автоматично зменшуємо кредитне плече, коли відкритий інтерес стає надмірним. Ці заходи захисту користувачів допомагають формувати довіру з часом.

Оскільки все більше ліквідності переходить у DEXs, чи вважаєте ви, що CEXs з часом стануть застарілими, або вони все ще відіграватимуть довгострокову роль у екосистемі?

Лін: Не думаю, що CEXs зникнуть миттєво, але їх роль змінюється. Вони ймовірно залишаться важливими як точки входу у фіат, розподілу та доступу у багатьох регіонах. Ми вже бачимо, як централізовані біржі інтегрують інфраструктуру у мережі — через маршрутизацію ліквідності через DEXs або партнерство з протоколами DeFi. Це відповідь на те, куди рухаються трейдери, і основна діяльність переходить у мережу.

Але накладання децентралізованих функцій на централізовану інфраструктуру не може позбавити їх базових обмежень щодо довіри, гнучкості та мережевих ефектів. Якщо централізовані біржі не радикально не переосмислять себе у довгостроковій перспективі, вони ризикують стати лише точками доступу та інтерфейсами поверх децентралізованих систем.

Які ключові технологічні та регуляторні перешкоди потрібно подолати, щоб зробити намережі позики, кредитування та торгівля реальністю?

Лін: Технологічні бар’єри швидко зникають завдяки покращенню продуктивності блокчейну та більш надійній інфраструктурі. Покращення у затримці, швидкості виконання та капітальній ефективності вже зробили можливими складні продукти, включаючи деривативи, цілком у мережі, а масштабовані ринки кредитування — цілком реальні. Наступний етап — це вдосконалення управління ризиками, глибша міжланцюгова ліквідність і більш зручний UX/UI для масового впровадження.

Лін: Що стосується регуляторної сфери, то розвиток ще на початковій стадії, і регуляторна база фрагментована. Але радує те, що внутрішня аудитованість систем у мережі добре узгоджується з регуляторними цілями. Важливо, щоб регуляція визнавала цю прозорість і автоматизацію як переваги. Чіткість регулювання має велике значення, і багато провідних протоколів DeFi активно беруть участь у політичних дискусіях для просування цих змін.

Як ви бачите адаптацію традиційних фінансових інститутів до цілком мережевої фінансової екосистеми, і чи буде опір з боку великих гравців у традиційній фінансовій сфері?

Лін: Системи у мережі пропонують багато переваг, які важко ігнорувати. Врешті-решт, блокчейн — це трансформаційна інфраструктурна технологія, здатна забезпечити безперервне розрахункове завершення, зменшення контрагентського ризику, зниження операційних витрат і глобальний доступ. Це гонка, яку вони не можуть програти.

З іншого боку, буде опір з боку застарілих банківських систем і регуляторних побоювань, що сповільнить впровадження. Але, експериментуючи з токенізованими інструментами, стабільними монетами і кредитними ринками на основі блокчейну, переваги очевидні, і ринкові сили зазвичай переконують у необхідності змін.

На вашу думку, яка найбільша інновація або прорив, що зробить фінансові послуги у мережі більш масштабованими та доступними для мас?

Лін: Багато технологій розробляються з урахуванням зручності користувачів. Наприклад, абстракція через гаманці та інтерфейси тепер підтримують реєстрацію за електронною поштою, що робить децентралізовані фінанси простішими і доступнішими для звичайних користувачів. За великим рахунком, користувачам не потрібно розуміти всю складність, щоб отримати від цього користь.

Наступним кроком стане конвергенція цих модульних інфраструктур. Покращуючи взаємодію між різними ланцюгами, протоколами і пулом ліквідності, активи та користувачі зможуть переміщатися більш безшовно, зменшуючи фрагментацію і створюючи більш інтуїтивний досвід.

Існує зростаючий наратив, що токенізація реальних активів (RWAs) є головним напрямком для впровадження блокчейну у фінансах. Чи погоджуєтеся ви?

Лін: RWAs важливі, але це не вся історія. Токенізація може покращити доступ і ефективність існуючих ринків, але справжній прорив DeFi — це створення цілком нових форм ринкових структур і інструментів, яких раніше не існувало у традиційних фінансах.

Однак, копіювання інструментів традиційних фінансів на цьому етапі є важливим, оскільки воно демонструє без дозволу і програмовані можливості блокчейну, а також потенціал для створення, запуску і торгівлі новими фінансовими продуктами, що працюють глобально.

Яка ваша думка щодо ідеї, що майбутнє фінансів — це не просто перенесення традиційних фінансових інструментів у блокчейн, а створення цілком нових ринків і активів, які раніше були неможливі у традиційних фінансах?

Лін: Я цілком згоден. Децентралізовані фінанси матимуть найбільше значення, коли реалізують свій інноваційний потенціал і відійдуть від традиційних моделей. Головна мета — не просто перенести Уолл-стріт у DeFi, а створити цілком нові ринки та активи. Блокчейн має вбудовану програмованість і без дозволу, що не має аналогів у традиційних фінансах, і з цим можна створювати майже будь-які ринки, індекси або навіть ідентичності.

Що вас здивувало у 2025 році? І чи є щось, що вас турбує щодо сектору у 2026?

Лін: В основному, Web3 і DeFi ніколи не були в кращому стані. Масштабованість і швидкість значно покращуються, високопродуктивні ланцюги, такі як Monad, досягають рекордних швидкостей транзакцій, а комісії — лише частка цента.

Зі зростанням регуляторного інтересу до крипто, вже видно, як користувачі звертаються до DeFi і як децентралізовані платформи захоплюють нову ліквідність. І на відміну від попередніх циклів, цей зсув не був викликаний лише стимулюваннями, а й довірою до платформ, що поєднують прозорість, управління ризиками і надійне виконання. У 2026 році, з появою нових ланцюгів і екосистем, взаємодія та зручність стануть визначальними для плавного масштабування DeFi у наступну фазу.

Загалом, я дуже оптимістично налаштований щодо перспектив. Є очевидні ознаки того, що DeFi стає справді доступним для ширшої аудиторії: реєстрація через email, безшовне з’єднання, криптокарти стають масовими, швидке впровадження стабільних монет тощо.

SynFutures був на передовій децентралізованих деривативів. Як CEO, як ви бачите розвиток SynFutures у найближчі п’ять років?

Лін: За п’ять років я бачу, як SynFutures перетвориться з окремої платформи деривативів у ключового інфраструктурного провайдера для ринків у мережі.

Що стосується продукту, ми бачимо глобально торговані, високоліквідні RWAs як природне продовження у мережі деривативів. Наш ранній підтримка ринків RWA, таких як золото і нафта, — це лише початок. З розвитком систем розрахунків ми очікуємо, що ширший спектр RWAs перейде у мережу, і перпозити стануть найефективнішим способом їх торгівлі.

Не менш важливо, як ці ринки будуються. Замість того, щоб намагатися контролювати кожен інтерфейс самостійно, ми запустили програму Builder, щоб підтримати незалежні команди у створенні на нашій перевіреній інфраструктурі, використовуючи існуючу ліквідність і системи управління ризиками.

У 2026 році ми зосереджені на запуску нової основної мережі SynFutures з швидшим виконанням, нижчими комісіями і більш плавним UX, схожим на CEX, на перп-оптимізованому ланцюгу з оновленнями для підтримки глибшої ліквідності і більш стабільної торгівлі.

Ми також розширимо підтримувані активи (включно з плановими акціями та індексними продуктами), запустимо мобільний додаток і продовжимо оновлення управління — деталі можуть змінюватися у процесі розвитку.