Гонконгські акції досягли найнижчого рівня за майже три місяці: технологічні акції різко впали, очікування щодо економіки Китаю туманять ринки Азії

16 грудня азійський ринок ослаб, найбільше впали акції Гонконгу. Індекс Hang Seng впав на 1,9% до 25 139 пунктів опівдні, оновивши мінімум з 4 вересня, і лише 5 із 89 складових акцій закрилися в мінусі, а уникнення ринку до ризику значно зросло. Технологічний сектор показав найгірші результати: індекс технологій Hang Seng впав на 2,4%, Alibaba впав на 3,6% до 143,3 гонконгського долара, Tencent — на 1,4% до 594,5 гонконгського долара, SMIC — на 3,6% до 62,35 гонконгського долара, Zijin Mining — на 4,6% до 32,88 гонконгського долара, а China Hongqiao — на 5,8% до 30,08 гонконгського долара, усі вони впали більше за очікування.

Уповільнення економічного зростання Китаю вдарило по довірі ринку

Інвестори стурбовані тим, що останні економічні дані свідчать про послаблення імпульсу зростання. Річний темп зростання роздрібних продажів у листопаді становив лише 1,3%, що значно нижче за очікуваний рівень у 2,9% і новий мінімум з часу відновлення епідемії. Інвестиції в основні засоби продовжували скорочуватися без ознак відновлення; Відновлення цін на ринку житла слабке, а три основні індикатори одночасно слабшають, що свідчить про недостатній імпульс внутрішнього попиту.

Учасники ринку зазначили, що цей набір економічних даних посилив занепокоєння інвесторів щодо перспектив прибутку. У контексті фіскальної політики, яка ще суттєво не зросла, технологічні та фінансові акції, які покладають великі надії, несуть основний тиск на оцінку. Лу Тін, економіст з Китаю в Nomura Holdings, прогнозує, що без підтримки політики темп зростання ВВП Китаю може впасти до 4,1% у першій половині 2026 року, і центральному банку, можливо, доведеться знизити процентні ставки ще на 10 базисних пунктів і зменшити резервний коефіцієнт удвічі на піввідсоткового пункту, щоб досягти стабільного зростання.

Зовнішні ризики зростають, а глобальні потоки капіталу залишаються неясними

Падіння азійських акцій — не поодинокий випадок. Інвестори зазвичай обирають чекати до публікації звіту про зайнятість у несільськогосподарських секторах США, і сильні дані про зайнятість можуть послабити очікування щодо зниження процентних ставок Федеральною резервною системою, що ще більше вплине на глобальні переоцінені активи. Індекс KOSPI Південної Кореї та зважений Тайвань впали одночасно, обидва впали в межах 1%, а облігації та активи-притулки стали новими безпечними гаванями для потоків капіталу.

Хао Хонг, головний інвестиційний директор Lotus Asset Management, зазначив, що політика стимулювання Пекіна, ймовірно, буде зосереджена на споживчому секторі, а відносна ефективність нетехнологічних акцій збережеться щонайменше протягом одного кварталу. З точки зору оцінки, співвідношення ціни до прибутку на китайському фондовому ринку знаходиться приблизно в 12 разів, що теоретично привабливо, але через відсутність імпульсу для перегляду прибутків і припливу роздрібного капіталу ринок зберігає ситуацію очікування. Натомість материкові акції підтримуються очікуваннями місцевої політики і є більш стійкими; Акції Гонконгу піддаються коливанням глобальних тенденцій капіталу.

Коригування інвестиційної стратегії: Уникайте високої оцінки в короткостроковій перспективі та використовуйте можливості відновлення в довгостроковій

З огляду на очікувану зростання волатильності на азійських фондових ринках, аналітик SPDB International Мелоді Лай вважає, що зараз не час купувати акції, і настрої більш волатильні. Value Partners оптимістично налаштована щодо довгострокового потенціалу зростання ШІ та технологій, але інтерес до споживчого сектору останнім часом залишається слабким.

Для інвесторів з Тайваню та Азіатсько-Тихоокеанського регіону короткостроковою рекомендацією є переход до захисних споживчих або вартісних акцій, уникаючи високооцінених технологічних секторів і зосереджуючись на внутрішніх секторах попиту, які виграють від стимулювання Китаю. Якщо Пекін збільшить фіскальну підтримку в першій половині 2026 року, як очікувалося, з’явиться значний простір для відновлення оцінки на фондовому ринку Китаю, і відставання Індексу технологій Hang Seng відбудеться. Однак ризики все ще мають бути пильними: якщо дані про зайнятість у США залишаться сильними, охолоджуючи очікування зниження процентних ставок, це ще більше зменшить відновлення ризикових активів.

Загалом, цей раунд коригувань відображає біль макроекономічного перехідного періоду, де проблеми зростання Китаю тісно переплітаються з технологічною ротацією, що випробовує стратегічну рішучість інвесторів. Рекомендується уважно стежити за політичними тенденціями ФРС і подальшими кроками Пекіна, а також зберігати диверсифікований розподіл для використання потенційних можливостей у розпал шоків.