Швидке зростання курсу юаня: ініціатором — центральний банк чи ринок? Ключовий період у 2026 році

Юань нещодавно стрімко зміцнився щодо долара США, раптово опустившись нижче довгострокового рівня тиску 7 наприкінці року. 25 грудня офшорний юань (USD/CNH) досяг піврічного мінімуму на рівні 6,9965, а оншорний юань (USD/CNY) також впав до 7,0051 — найсильніший показник з травня 2023 року.

Три сили сходяться, чому RMB раптом застосував силу

На перший погляд це лише чисельний прорив, але за ним стоїть тонка зміна глобальної монетарної політики.

Ослаблення долара стало першим рушієм。 Федеральна резервна система увійшла у цикл зниження процентних ставок, а глобальна хвиля дедоларизації прискорилася: індекс долара США впав більш ніж на 10% цього року і більш ніж на 2% за минулий місяць. У контексті цього ослаблення долара США юань природно зміцнився відносно сильно. Ця логіка застосовується і до інших основних валют — міжнародні валютні пари, такі як британський фунт до юаня та японська єна щодо китайського юаня, зазнають подібної переоцінки.

Невидима рука Народного банку Китаю є ще критичнішою。 Протягом 2025 року центральний банк продовжить підвищувати центральний паритет курсу юаня (еталонного курсу) у валютному центрі, що фактично надсилатиме чіткий сигнал: дозволяє поступове зростання юаню. Це не ринкова спонтанність, а політично орієнтований результат.

Хвиля валютних розрахунків наприкінці року стала каталізатором。 Китайські експортери сезонно розраховуються наприкінці року, і велика кількість доларів обмінюється на юані, створюючи хвилю попиту на «продаж доларів для купівлі юані». Крім того, капітал обмежений перед Весняним фестивалем, а офшорна ліквідність обмежена, що ще більше підвищує ціну юаня.

Ван Цін, головний макроаналітик Oriental Jincheng, зробив чіткий висновок: «Ослаблення долара США та сезонний обмін експортерів спільно сприяли зміцненню юаня. Він також підкреслив, що постійне зростання юаня насправді є корисним для капітального ринку Китаю і може залучати більше іноземних інвестицій.

Юань насправді недооцінений

Це цікавий парадокс — юань піднявся до максимуму за останні два роки, але багато інституцій вважають його все ще дешевим.

Goldman Sachs є найпрямішою: економічні фундаментальні показники юаня відносно Китаю недооцінені на 25%. Вони прогнозують, що долар впаде до 6,90 щодо юаня в середині 2026 року, а до кінця року подальше знеціниться до 6,85.

Прогноз ANZ трохи консервативніший, оскільки USD/CNY коливатиметься в межах 6,95-7,00 у першій половині 2026 року, що свідчить про можливе подальше зростання юаня.

Bank of America — найдалі: вони вважають, що пом’якшення відносин між США та Китаєм стимулюватиме китайських експортерів збільшити продажі долара, і очікується, що долар впаде до 6,80 щодо юаня до кінця 2026 року. Цей прогноз означає, що юань зросте більш ніж на 3% у наступному році.

Ключові змінні на 2026 рік

Чи продовжить зростання юаня, залежить від трьох аспектів:

Напрямок монетарної політики。 Центральний банк цього року не знижував відсоткові ставки далі, що підвищило привабливість юаня. Якщо Китай впровадить більш агресивну політику пом’якшення курсу у 2026 році, імпульс підвищення курсу юаня може ослабнути.

Торговий патерн змінився。 Торговельний профіцит Китаю, накопичений у 2025 році, є величезним, і якщо цей імпульс удасться зберегти до 2026 року, попит на розрахунки з іноземною валютою збережеться, підтримуючи юань.

Ймовірність відскоку індексу долара США。 Якщо світова економіка несподівано покращиться, ФРС може призупинити зниження процентних ставок, і долар відновиться. Це становить найбільший ризик для підвищення цінності юаня.

Судячи з поточного консенсусу, загальний напрямок підвищення юаня у 2026 році визначений, але це лише питання величини. Три фактори — диференціація міжнародної монетарної політики, продовження експортного торговельного профіциту та рекомендації щодо політики центрального банку — всі вказують в одному напрямку — юань продовжить зміцнюватися.