Зменшення податку на доходи фізичних осіб (IRPF): Як захистити свою купівельну спроможність у часи інфляції

Інфляція 2022 року досягла безпрецедентних рівнів у Європі та США, у листопаді в Іспанії склавши 6,8%. Коли ціни на товари та послуги зростають у цілому, ваші купівельні можливості зменшуються, навіть якщо ваша зарплата залишається незмінною. Інструментом фіскальної політики, спрямованим на стримування цього ефекту, є дефляція IRPF — механізм, який багато країн застосовують, але Іспанія ще не впровадила систематично на національному рівні. Що це означає для вашого гаманця та інвестицій?

Розуміння дефляції: Від економічної концепції до практики

Дефляція — це коригування, яке використовують економісти для порівняння реальних економічних показників, усуваючи вплив змін цін. Уявіть, що країна виробила товарів на суму 10 мільйонів євро в перший рік, а в другий рік виробництво зросло до 12 мільйонів. Не враховуючи інфляцію, ви скажете, що зростання становить 20%, але якщо ціни також підвищилися на 10%, реальне зростання становить лише 10%. Це коригування і є дефляція даних для виявлення істини.

Це поняття часто застосовують до ВВП, корпоративних продажів і зарплат для порівняння реальної динаміки з часом. Коли ми нормалізуємо ці показники з урахуванням інфляції, отримуємо так званий реальний ВВП ( — на відміну від номінального ВВП, який не враховує інфляцію ).

Що таке дефляція, застосована до IRPF?

Податок на доходи фізичних осіб (IRPF) в Іспанії — прогресивний податок, що обкладає щорічний дохід резидентів. Його структура включає податкові шкали: чим вищий дохід, тим більший застосовуваний податковий відсоток.

Дефляція IRPF означає коригування цих податкових шкал з урахуванням інфляції та номінального зростання зарплат. Мета — уникнути так званої «інфляції фіскальної» — коли ваша зарплата зростає через інфляцію (, а не через реальну продуктивність ), — і ви платите більше податків із цього номінального зростання, ще більше зменшуючи купівельну спроможність.

Практичний приклад: Працівник із зарплатою 30 000 євро платив у певній податковій шкалі. Наступного року його зарплата зросла до 33 000 євро, але ці 3 000 євро — лише інфляція. Без дефляції IRPF він потрапляє до вищої податкової шкали, платячи більше податків із грошей, які номінально заробив, але фактично не став багатшим.

Міжнародний контекст: хто дефляцірує, а хто ні

США, Франція і країни Північної Європи щорічно застосовують дефляцію IRPF. Німеччина — раз на два роки. В Іспанії з 2008 року такого щорічного коригування на національному рівні не відбувається, хоча деякі автономні спільноти оголосили про намір його запровадити.

Ця різниця суттєва: періодична дефляція краще захищає купівельну спроможність платників податків у країнах із стабільною інфляцією.

Вплив на інвестиційні стратегії: що потрібно знати

Дефляція IRPF дозволила б інвесторам мати більше грошей у кишенях. Це може мати кілька ефектів:

Збільшення інвестиційної спроможності: зменшення податків підвищить попит на фінансові активи, особливо ті, що генерують прибуток після оподаткування, — акції та нерухомість.

Перерозподіл за секторами: якщо дефляція включає спеціальні стимули (зелену енергію, технології), інвестиції зосередяться в цих сегментах.

Обмежений тиск на ринки: незважаючи на ці потенційні переваги, середній економічний ефект дефляції становить лише кілька сотень євро на рік для середнього громадянина, тому її макроекономічний вплив на обсяги національних інвестицій буде обмеженим.

Інвестиційні стратегії при високій інфляції та високих ставках

У сценаріях високої інфляції та обмежувальної фіскальної політики (з підвищенням ставок, скороченням державних витрат) різні активи поводяться по-різному:

Золото і сировина: Золото історично виступає як прихисток у часи невизначеності. Коли вартість грошей падає, золото має тенденцію зберігати або зростати у ціні. Однак воно дуже волатильне у короткостроковій і середньостроковій перспективі, хоча довгостроково його ціна зростає стабільно.

Акції: Висока інфляція і ставки тиснуть на фондовий ринок, зменшуючи прибутки компаній і знижуючи цінові котирування. Не всі компанії страждають однаково: енергетичні та виробники товарів першої необхідності можуть процвітати, тоді як технологічний сектор і чутливі галузі — падати. У рецесійних умовах із високою волатильністю є можливості для терплячих інвесторів із довгостроковим горизонтом, оскільки ринок історично відновлюється і зростає навіть після серйозних падінь.

Валюти (Forex): Висока інфляція спричиняє девальвацію національних валют, що робить привабливим купівлю іноземних валют, які можуть подорожчати. Однак forex — дуже волатильний інструмент із високим ризиком і з використанням кредитного плеча, де невеликі інвестиції можуть принести великі прибутки або збитки. Рекомендується лише досвідченим інвесторам.

Облігації і державні цінні папери: Надають низький ризик і забезпечені урядами, що випускають їх, і розраховані на забезпечення доходу, що відповідає інфляції.

Диверсифікація: ваш найкращий захист

Інфляція по-різному впливає на різні активи. Диверсифікований портфель, що поєднує акції, сировину, нерухомість і облігації, зменшує ризики і дозволяє використовувати різні ринкові умови. Також враховуйте податковий вплив на ваші інвестиції: прибутки від IRPF підлягають оподаткуванню, що впливає на чистий дохід.

Що дійсно важливо: переваги та критика дефляції IRPF

За: захищає купівельну спроможність працівників, що стикаються з інфляцією, полегшуючи їхні витрати при зростанні цін. Теоретично, стимулює споживання і інвестиції.

Проти: ця міра непропорційно вигідна високим доходам через прогресивність IRPF. Підтримка купівельної спроможності може збільшити попит і тиск на ціни вгору, ускладнюючи контроль інфляції. Крім того, зменшує доходи бюджету, ускладнюючи фінансування державних послуг, таких як освіта і охорона здоров’я.

Останні роздуми

Дефляція IRPF — інструмент фіскальної політики з помірним, але реальним впливом на інвестиційну спроможність. Відсутність її з 2008 року в Іспанії означає, що у періоди інфляції, як 2022, платники податків втрачають додаткову купівельну спроможність через оподаткування номінальних зростань.

Для інвесторів рекомендується диверсифікувати портфель відповідно до горизонту: довгострокові акції під час рецесій, сировина і валюти для інфляційного захисту (з поміркованістю), а облігації — для стабільності. Незалежно від дефляції, жоден актив не позбавлений ризику, і всі коливаються. Оцінюйте свій ризиковий профіль, цілі та терміни перед інвестуванням.