Йєн зупинився на рівні 159, чи з'явилася вікно для урядового втручання? Графік підвищення ставок центрального банку стає ключовим

Йєн近期 зазнав різких коливань: після досягнення курсу美元/йена високої позначки 157.76 у грудні, він зазнав корекції на тлі зростаючих очікувань щодо втручання японського уряду. Спекуляції щодо того, коли саме японські власті візьмуться за дії та як вони реагуватимуть на надмірні коливання, створюють напругу на ринку, але справжнім фактором, що визначає майбутній курс йени, можливо, є не короткострокові політичні сигнали, а довгострокові зміни у різниці ставок між Банком Японії та Федеральною резервною системою.

Часті політичні заяви та очікування втручання

Міністр фінансів Японії Катаяма Сагіцу та заступник міністра Тсуна Мімура нещодавно висловилися, підкреслюючи, що уряд має достатньо інструментів для дій і висловлюючи незадоволення одностороннім рухом курсу валют. Такі політичні «застереження» зазвичай є передвісниками втручання, тому ринок залишається дуже обережним щодо можливих дій у період від Різдва до Нового року.

Старший аналітик StoneX Мэтт Сімпсон зазначає, що період наприкінці року, коли ліквідність зменшується, є ідеальним часом для дій політичних органів — тоді учасники ринку менше, і навіть невеликі масштаби втручання можуть мати значний вплив на ціну. Однак він також попереджає, що, якщо падіння йени не перевищить рівень 159, японський уряд, ймовірно, не вважатиме ситуацію достатньо серйозною для втручання, що суттєво відрізняється від напруженої атмосфери 2022 року, коли коливання були ще більш значними.

Довгострокова логіка руху йени: зменшення різниці ставок і коливання в межах діапазону

Факторами, що визначають майбутній курс йени, є фундаментальні відмінності у політиці центральних банків. Аналізатор з Bank of Singapore Шарут Чанана зазначає, що темпи підвищення ставок Банку Японії є відносно повільними, тоді як ФРС, ймовірно, розпочне цикл зниження ставок у 2026 році. Це поступове зближення очікувань означає, що потенціал одностороннього знецінення йени обмежений, і у майбутньому вона швидше за все коливатиметься у певному діапазоні — коли доходність американських облігацій знизиться або зросте ризикова апетит, йена може отримати шанс на відскок.

Чанана підкреслює, що найбільший ризик — це застрягнення американських ставок у довгостроковому високому рівні та знову обережна політика Банку Японії. Результати весняних переговорів щодо зарплат стануть важливим індикатором для спостереження за інфляцією в Японії та подальшими рішеннями центрального банку.

Графік підвищення ставок: очікування розходжень у 2026 році

Ринок має явні розбіжності щодо часу наступного підвищення ставок Банку Японії. Голова комітету з монетарної політики Банку Японії Сей Масуї очікує підвищення до 1% у червні або липні наступного року, тоді як головний стратег з валютних операцій у Sumitomo Mitsui Banking Corporation Хіросі Сузукі вважає, що підвищення буде відкладено до жовтня 2026 року.

Ця різниця у часі має важливе значення: чим пізніше відбудеться підвищення, тим важче буде змінити тренд знецінення йени. Сузукі навіть прогнозує, що до початку підвищення ставки йена може опуститися до рівня 162. Оскільки між цим моментом і наступним рішенням про ставки залишається значний час, короткостроковий ринок позбавлений каталізаторів для зміни тренду знецінення йени.

Підсумок: короткострокові коливання йени визначаються очікуваннями щодо політики, але середньострокова картина залежить від змін у різниці ставок. Втручання уряду може уповільнити знецінення, але не зможе змінити базовий тренд; інвесторам слід зосередитися на розбіжностях у графіках підвищення ставок центральних банків і політиці ФРС.