Новий глобальний ринок після різдвяних свят: офшорний юань повертається у «свій 6-ий час», дорогоцінні метали продовжують встановлювати рекорди

新年假期重創全球市場流動性，美股、港股、歐洲主要交易所紛紛暫停交易，整個 ринку активність опустилася до нуля. Але в цей, здавалося б, спокійний період, кілька вирішальних сигналів тихо проявляються.

Офшорний юань досяг річного максимуму, ключовий ставлючий — позиція центробанку

У четвер (25 грудня) під час торгів найбільш помітним було зростання офшорного юаня щодо долара США. USD/CNH тимчасово опустився до 6.9960, що є першим пробиттям позначки 7.0 з вересня 2024 року, одночасно USD/CNY також опустився до 7.0051, встановивши новий мінімум з травня 2023 року.

Фахівці ринку зазначають, що за цим зростанням стоять три основні чинники: високий попит на валютне заліснення наприкінці року, відсутність зовнішньої підтримки долара, а також одностайне очікування посилення юаня. Трейдер із китайського банку прямо сказав: «Ринок заліснення багато, зовнішній долар слабкий, очікування зростання більш одностайні».

Ще більш привертає увагу інтерпретація ставлення Народного банку Китаю від Goldman Sachs. За їхнім останнім звітом, упродовж останніх місяців у висловлюваннях центробанку чергувалися слова «стійкість» і «гнучкість» — ця тонка мовна зміна фактично сигналізує важливе повідомлення: НБК може схилятися до більш сильного курсу юаня, але водночас прагне уникнути надто швидкого зростання.

Економісти Goldman Sachs, зокрема Xinquan Chen, додатково пояснили цю логіку: на засіданні комітету з монетарної політики 26 вересня центробанк наголосив на «посиленні стійкості курсу»; 11 листопада, коли долар стабілізувався біля 7.10, він змінив формулювання на «збереження гнучкості курсу»; у підсумках останнього протоколу квартального засідання центробанк знову підкреслив стійкість. Це свідчить про намір центробанку пом’якшити темпи зростання юаня, зберігаючи терпимість до подальшого зміцнення.

Goldman Sachs зберігає три сценарії щодо долара до юаня: через 3, 6 і 12 місяців очікується відповідно 6.95, 6.90 і 6.85, а також прогнозує, що у першому кварталі Народний банк знизить облікову ставку на 50 базисних пунктів і знизить ставку на 10 базисних пунктів, а у третьому кварталі — ще на 10 базисних пунктів. У короткостроковій перспективі офшорний юань, ймовірно, продовжить наближатися до позначки 7, а темпи зростання залежать від конкретних дій державних банків.

Золото і срібло знову встановлюють рекорди, ринок під впливом захисних настроїв

Ще один великий показник під час свят — ринок дорогоцінних металів. У п’ятницю (26 грудня) під час торгів золото прорвалося через 4500 доларів і сягнуло 4504 доларів, срібло піднялося до 73.67 доларів, обидва знову встановили історичні рекорди. Це зростання відображає глибоку тривогу щодо глобальних економічних перспектив і підтверджує слабкість долара.

Очікування зниження ставок у ФРС посилюються, змінюючи кредитний ландшафт наступного року

Банк Америки у своєму останньому прогнозі висловив нове бачення політики ФРС у 2026 році. Вони очікують, що у червні та липні відбудеться по одному зниженню ставки, а до кінця року дохідність 10-річних облігацій США знизиться до 4–4.25%, з можливістю подальшого зниження.

Що це означає? Загальні умови кредитування стануть трохи більш м’якими порівняно з 2024–2025 роками, але не повернуться до надзвичайно низьких рівнів, що раніше стимулювали бум на ринку нерухомості та акцій. Іншими словами, 2026 рік не принесе «дешевих грошей» у золотий час.

Банківська політика Японії залишається жорсткішою, у наступному році можливе подальше підвищення ставок

На відміну від очікувань щодо послаблення ФРС, політика Банку Японії стає більш жорсткою. Глава Банку Японії Уедa Кадзуо заявив, що базова інфляція в країні поступово зростає і наближається до цілі 2%, тому центральний банк готовий продовжити підвищення ставок.

Уеда зазначив, що, окрім серйозних негативних шоків для економіки, ситуація на ринку праці залишатиметься напруженою. Структурні зміни в ринку є незворотними — зменшення працездатного населення означає, що компанії неминуче стикнуться з тиском зростання зарплат. Цікаво, що компанії не лише у харчовій галузі, а й у інших сферах товарів і послуг передають зростаючі витрати на працю і сировину, що свідчить про формування механізму одночасного зростання зарплат і інфляції.

З урахуванням дуже низьких реальних ставок, якщо основний сценарій справдиться, центробанк продовжить підвищувати ставки залежно від покращення економіки і цін.

Новий бюджет Японії досяг історичного максимуму, але нові прориви у контролі боргу

Одночасно прем’єр-міністр Японії Хосодзака Сінтаро повідомив про бюджетний каркас на 2026 фінансовий рік, що починається з квітня. Загальний обсяг бюджету становить близько 122.3 трильйонів ієн, що на 6.3% більше за цей фінансовий рік (115.2 трильйонів ієн), і є новим історичним максимумом.

Але є один цікавий момент: хоча масштаб бюджету досяг рекордних значень, уряд вдалося досягти прориву у контролі боргу. Випуск нових державних облігацій обмежено 29.6 трильйонами ієн — другий рік поспіль менше 30 трильйонів, а залежність від боргу знизилася з 24.9% у 2025 фінансовому році до 24.2%, що є першим за 27 років зниженням нижче 30%. Хосодзака вважає, що цей бюджет балансуватиме між фіскальною дисципліною і прагненням до сильного економічного зростання. Після новин доходність 40-річних японських облігацій знизилася на 7 базисних пунктів до 3.62%, що є найнижчим рівнем з 17 листопада.

Світовий ринок напівпровідників може перевищити 1 трильйон доларів, лідери AI продовжують домінувати

У галузі технологій аналітик Bank of America Vivek Arya зробив сміливий прогноз: глобальні продажі напівпровідників у 2026 році зростуть на 30%, вперше досягнувши важливого рубежу у 1 трильйон доларів.

Основний висновок Vivek Arya — розвиток AI залишається структурною трансформацією на десять років, і загальна тенденція залишається висхідною, очолюваною провідними компаніями з чіткими конкурентними перевагами. Він наголошує, що компанії з високою валовою маржею і міцною позицією на ринку залишатимуться ключовими для інвестицій.

Зокрема, він назвав шість компаній у галузі напівпровідників і AI, яким найбільше довіряє у 2026 році: NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD і Cadence Design Systems. З них NVIDIA і Broadcom через домінування у сферах AI-обчислювальних чипів і мережевих технологій вважаються найбільш надійними.

Американські ринки 2026 року навряд чи знову покажуть двозначне зростання, ціль S&P 500 — 7400 пунктів до кінця року

Однак головний стратег CFRA Sam Stovall оцінює перспективи американського ринку більш обережно. Він зазначає, що для досягнення двозначного зростання ринку потрібно, щоб усі двигуни працювали на повну потужність. Прогнозує, що індекс S&P 500 до кінця 2026 року становитиме 7400 пунктів, що на 7% вище за поточний рівень.

Що це означає? Хоча у наступному році ринок може зростати, негативні чинники посилюються, і американські акції навряд чи знову переживуть такий бум, як у 2024. Це створює цікаву динаміку — структурне розходження між провідними компаніями і рештою, що може ще більше збільшити різницю у доходах.

NVIDIA і Groq уклали ліцензійну угоду, конкуренція у сфері inference посилюється

Щодо окремих компаній, нещодавно NVIDIA оголосила про важливу співпрацю. За повідомленням CNBC, NVIDIA погодилася з AI-стартапом Groq укласти ліцензійну угоду, отримавши право використовувати технології чипів Groq.

Згідно з деталями угоди, NVIDIA зможе використовувати технології Groq і найняти її CEO Simon Edwards; Groq залишиться незалежною компанією, її хмарний бізнес продовжить працювати; засновник Jonathan Ross, президент Sunny Madra та інші члени інженерної команди приєднаються до NVIDIA.

Ця угода має цікаве підґрунтя: у вересні Groq залучила 750 мільйонів доларів інвестицій, оцінюючись у 6.9 мільярдів доларів, що у понад два рази більше за оцінку минулого серпня — 2.8 мільярдів. Groq спеціалізується на « inference», тобто на обробці запитів користувачів за допомогою натренованих моделей штучного інтелекту. Хоча NVIDIA домінує на ринку тренування моделей AI, у сфері inference конкуренція набагато жорсткіша, і ця співпраця може допомогти NVIDIA закрити прогалини.