Аналіз інфляції: інвестиційна стратегія у економічному циклі

Що таке інфляція?

Інфляція, скорочено інфляція, — це економічне явище, при якому ціни на товари та послуги постійно зростають протягом певного періоду часу. Коли відбувається інфляція, купівельна спроможність тієї ж суми грошей поступово знижується, тобто гроші стають все менш вартісними. Найпоширенішим показником інфляції є індекс споживчих цін (CPI), який відображає зміни цін на товари та послуги щоденного споживання.

Звідки береться інфляція?

Суть інфляції полягає в тому, що кількість грошей у обігу в економіці перевищує реальні потреби — надлишок грошей гониться за обмеженою кількістю товарів. Основні чинники, що сприяють інфляції, включають:

Попитова інфляція: коли попит на товари зростає, підприємства збільшують виробництво і підвищують ціни, отримуючи більший прибуток, що стимулює споживання і створює цикл. Хоча ціни зростають, це також сприяє економічному зростанню (ВВП). Уряд зазвичай стимулює попит для розвитку економіки.

Витратна інфляція: зростання цін на сировину спричиняє інфляцію. Наприклад, геополітичні конфлікти, що викликають дефіцит енергоносіїв, ведуть до стрімкого зростання цін на енергоносіїв і підвищення витрат у всіх галузях. Така інфляція знижує виробництво і ВВП, і є об’єктом контролю з боку уряду.

Гіперінфляція: безконтрольне друкування грошей урядом — головна причина гіперінфляції. Історія знає багато країн, де кризи інфляції виникали саме через це.

Очікування інфляції: коли люди очікують зростання цін у майбутньому, вони починають раніше купувати товари і вимагати підвищення зарплат, а продавці підвищують ціни, що створює самореалізуючуся спіраль інфляції. Як тільки формуються очікування інфляції, їх важко зупинити, тому центральні банки прагнуть керувати цими очікуваннями.

Як підвищення ставок стримує інфляцію?

Коли інфляція зростає, центральний банк зазвичай підвищує облікову ставку. Це підвищує вартість кредитів — позичати стає дорожче, заощадження стають більш привабливими. В результаті зменшується ліквідність на ринку, знижується попит на товари, продавці знижують ціни для стимулювання продажів, і рівень цін контролюється.

Однак підвищення ставок має і побічні ефекти: зростає вартість фінансування бізнесу, зменшується бажання наймати працівників, може зрости рівень безробіття. Економіка може сповільнитися або навіть увійти у рецесію. Тому центральні банки стоять перед дилемою — балансувати між стримуванням інфляції і підтримкою зростання.

Чому помірна інфляція корисна?

Багато хто боїться інфляції, але насправді помірна інфляція корисна для економіки.

Коли люди очікують зростання цін у майбутньому, вони більш схильні до споживання, що підвищує попит і стимулює інвестиції та виробництво, сприяючи зростанню ВВП. Наприклад, у періоди швидкого економічного зростання зазвичай спостерігається помірна інфляція 2%-3%.

Навпаки, коли рівень інфляції опускається нижче нуля (дефляція), люди очікують падіння цін і утримуються від покупок, що призводить до застою економіки. Досвід Японії 90-х років — класичний приклад: після економічного буму і кризи країна потрапила у довгу дефляцію, що тривала понад тридцять років.

Саме тому більшість центральних банків встановлюють цільовий рівень інфляції в межах 2%-5%, намагаючись знайти баланс між стимулюванням зростання і контролем ризиків.

Вплив інфляції на різні групи населення

Інфляція не шкодить всім однаково. Найбільше виграють ті, хто має борги. Хоча реальна вартість грошових заощаджень знижується, борги зменшуються у реальній цінності. Наприклад, взявши позику на 1000000 грн під 3% інфляції 20 років тому для купівлі житла, через 20 років реальна сума, яку потрібно повернути, становитиме приблизно 55% від початкової купівельної спроможності.

Отже, у періоди високої інфляції інвестори, що купують активи (нерухомість, акції) за боргами, отримують найбільший прибуток.

Як інфляція впливає на фондовий ринок?

При низькій інфляції — позитивний вплив на фондовий ринок, при високій — негативний.

За умов низької інфляції капітал частіше йде у фондовий ринок у пошуках зростання, що підвищує ціни акцій. В умовах високої інфляції, коли центральний банк зменшує кількість грошей у обігу, кредити стають дорожчими, компанії зменшують оцінки і котирування, що веде до падіння цін.

Приклад 2022 року у США: індекс CPI зріс на 9.1% у річному вимірі — найвищий за 40 років. Федеральна резервна система підвищила ставки 7 разів, піднявши їх з 0.25% до 4.5%. Це спричинило значне падіння фондового ринку: індекс S&P 500 знизився на 19%, а технологічні компанії — до 33%.

Можливості для інвестицій під час високої інфляції

Хоча ринок у цілому зазнає тиску, не всі активи однаково реагують. Енергетичний сектор зазвичай показує хороші результати під час високої інфляції.

Історичні дані свідчать, що у 2022 році сектор енергетики у США виріс більш ніж на 60%, значно випереджаючи інші галузі. Це пояснюється зростанням цін на енергоносії, що підвищує прибутковість енергетичних компаній.

Стратегії розподілу активів під час інфляції

У періоди інфляції правильне розподілення активів є ключовим. Інвестори повинні шукати інструменти, що захищають від інфляційних ризиків.

Активи, що добре захищають від інфляції, включають:

Нерухомість: під час інфляції грошова маса спрямовується у ринок нерухомості, підвищуючи її вартість. Нерухомість — це і актив, і засіб захисту від інфляції.

Драгметали: золото і реальні ставки (номінальна ставка мінус інфляція) мають обернену залежність. Чим вищий рівень інфляції, тим нижчі реальні ставки, і золото стає більш привабливим. Срібло та інші дорогоцінні метали мають схожі властивості.

Акції: хоча короткостроково їхній показник може коливатися, у довгостроковій перспективі доходність акцій зазвичай перевищує рівень інфляції, що робить їх важливим інструментом зростання капіталу.

Іноземна валюта: під час циклів підвищення ставок долар і інші сильні валюти зростають у ціні, маючи захисний ефект від інфляції.

Рекомендується диверсифікувати портфель, наприклад: 30% — акції для зростання, 30% — золото для збереження купівельної спроможності, 30% — долари для захисту від девальвації, 10% — гнучкі кошти для реагування на ринкові зміни. Така стратегія зменшує ризики і допомагає краще протистояти інфляційним викликам.

Підсумки

Інфляція — поширене явище у економічних циклах. Помірна інфляція сприяє зростанню, але надмірна може завдати шкоди. Центральні банки регулюють ситуацію через підвищення ставок, а інвестори — через диверсифікацію активів. Золото, нерухомість, акції і валюта мають свої переваги у різних інфляційних умовах. Раціональний розподіл активів допомагає ефективно захистити капітал і забезпечити довгострокове зростання багатства.