Обмінний курс японської йени прорвав позначку 156, можливе втручання уряду наприкінці року стане звичайною практикою

Політичні сигнали за відскоком

Курс долар США/ієна в режимі реального часу 23 грудня ознаменував поворот. Заява міністра фінансів Японії Катаюки Гацуми порушила мовчання ринку — він відкрито заявив про наявність дискреційних повноважень для “сміливих дій”. Заступник міністра фінансів Мімура Ацумі пізніше підтримав цю позицію, зазначивши, що уряд вживатиме відповідних заходів щодо надмірних коливань на валютному ринку. Після цієї серії сигналів курс ієни одразу зупинив падіння, і одноденний відскок був помітним.

Попереднього тижня долар/ієна досягла максимуму 157.76, що тісно пов’язано з недавньою м’якою позицією Банку Японії. Загалом ринок інтерпретував це як посилення очікувань урядового втручання, і односторонній тренд девальвації ієни може бути змінений.

Вікно різдвяних свят: найкращий час для втручання?

Старший аналітик StoneX Мэтт Сімпсон зробив цікаве зауваження: якщо японські власті справді зважаться на дії, то період з Різдва до Нового року, коли ліквідність найменша, стане найвигіднішим — ефект від втручання буде посилений.

Однак Сімпсон висловив і застереження: “Якщо ієна не прорве різко рівень 159, уряд навряд чи вдасться до реальних дій. У 2022 році більш різкі коливання змусили Мінфін діяти, але зараз ринок ще не відчуває такої терміновості.” Це означає, що ймовірність урядового втручання може бути більш очікуваною, ніж фактичною.

Цикл підвищення ставок і довгостроковий тренд

Головний стратег інвестицій у Сент-Банк Чаруу Чанана висловив ключову думку: повільне підвищення ставок Банку Японії у порівнянні з потенційною політикою зниження ставок Федеральної резервної системи у 2026 році означає, що простір для одностороннього знецінення ієни звузився, і швидше за все, ми побачимо діапазонні коливання. Коли доходність американських облігацій знизиться або глобальна ризикова атмосфера зміниться, ієна може посилитися.

Чанана також попередив про ризики: якщо США збережуть високі ставки довго, а Банк Японії знову стане обережнішим, ситуація буде несприятливою для ієни. Він радить уважно стежити за весняними переговорами щодо зарплат у Японії — важливим індикатором.

Очікування підвищення ставок у наступному році: різні думки

Ринок має явний розбіжність у прогнозах щодо часу наступного підвищення ставок Банку Японії. Колишній член комітету з монетарної політики Банку Японії Сьо Акіра вважає, що можливе підвищення до 1% може статися у червні або липні 2026 року. Але головний стратег з валютних операцій у Міцуйоші Тоші Фудзіказу прогнозує більш пізній час — у жовтні 2026 року.

Логіка Фудзіказу проста: до підвищення ще далеко, і за цей час ієна зазнає тиску на знецінення. Він навіть прогнозує, що у першому кварталі 2026 року долар/ієна може досягти 162. Це свідчить про те, що навіть короткострокові урядові втручання не зможуть змінити довгостроковий тренд знецінення ієни.

Аналіз ринку

Відскок курсу долар/ієна у режимі реального часу — це лише короткострокова корекція, довгострокова картина залишається під впливом різниці у процентних ставках. Урядове втручання — це захисний механізм, а не засіб змінити тренд; головним фактором для визначення руху ієни залишаються темпи підвищення ставок у 2026 році. Інвесторам потрібно балансувати між очікуваннями політики та циклом підвищення ставок.