Срібло стрімко зростає до нового десятиліття: що рухає імпульс білого металу до 2026 року

Срібло продемонструвало один із найяскравіших ралі 2025 року: ціни піднімалися з нижчого за US$30 на початку січня до перевищення US$64 в середині грудня — сплеск, який не бачився понад чотири десятиліття. Ця траєкторія відображає злиття трьох сил: структурних дефіцитів, вибухового промислового попиту та поспіху до фізичних активів, оскільки інвестори шукають альтернативи знецінюваним валютам. З наближенням 2026 року питання вже не в тому, чи залишаться ціни на срібло високими, а наскільки вони можуть піднятися.

Проблема пропозиції, яка не зупиняється

Білий метал стикається з те, що аналітики описують як укорінений структурний дефіцит. Metal Focus прогнозує п’ятий поспіль рік недопоставки у 2025 році з дефіцитом у 63,4 мільйона унцій, хоча очікується, що у 2026 році він звузиться до 30,5 мільйона унцій, але збереження дефіциту сигналізує про глибші проблеми попереду.

Основна проблема: срібло здебільшого є побічним продуктом. Приблизно 75 відсотків його виробляється як вторинний дохід від видобутку золота, міді, свинцю та цинку. Коли ціни на срібло зростають, шахтарі не обов’язково збільшують виробництво — вони просто оптимізують видобуток із існуючих потоків. Вищі ціни навіть можуть зменшити пропозицію, оскільки підприємства обробляють менш якісний матеріал, що дає менше срібла.

Видобуток за останнє десятиліття значно скоротився, особливо в регіонах Центральної та Південної Америки, що виробляють срібло. Від відкриття до комерційного виробництва проходить 10-15 років, тому короткострокове постачання не може реагувати на поточні цінові сигнали. Надземні запаси зменшуються, змушуючи трейдерів конкурувати за доступний інвентар. Результат: справжня фізична дефіцитність, а не просто ринкова напруга.

Промисловий попит: справжня історія

За зростанням цін на срібло стоїть фундаментальна зміна у тому, як метал виконує важливі функції в критичних галузях. Уряд США у 2025 році додав срібло до списку критичних мінералів, визнавши його незамінну роль у глобальному енергетичному переході.

Сонячні фотогальванічні системи залишаються основним драйвером попиту. Оскільки потужності відновлюваної енергетики зростають для виконання кліматичних зобов’язань та потреб енергетичної безпеки, споживання срібла на мегават продовжує зростати. Виробництво електромобілів додає ще один рівень: батареї EV, зарядна інфраструктура та електричні компоненти всі потребують срібла.

Але справжнім «дикою картою» є попит з дата-центрів. Приблизно 80 відсотків світових дата-центрів штучного інтелекту зосереджені в США, і споживання електроенергії цими об’єктами прогнозується зросте на 22 відсотки за наступне десятиліття. Вимоги до обчислень, специфічні для AI, можуть зрости на 31 відсоток самі по собі. Вражаюче, що за минулий рік американські дата-центри обирали сонячну енергію в п’ять разів частіше, ніж ядерну — що підсилює роль срібла у забезпеченні інфраструктури штучного інтелекту.

Звіт Інституту срібла «Silver, the Next Generation Metal» підкреслює, що сектор чистих технологій і нових технологій підтримуватиме високий попит до 2030 року і далі. Це не циклічний попит, пов’язаний із економічним зростанням; це структурний попит, вплетений у енергетичну архітектуру наступного покоління.

Потоки безпечного притулку посилюють дефіцит

Хоча промислові фундаментальні показники важливі, інвестиційний попит став прискорювачем. У міру збереження геополітичної напруги, збереження низьких відсоткових ставок і прискорення знецінення валют срібло приваблює як роздрібних, так і інституційних інвесторів, що шукають захист від інфляції та диверсифікацію портфеля.

Фонди ETF, що підтримуються сріблом, залучили близько 130 мільйонів унцій у 2025 році, довівши загальні активи ETF приблизно до 844 мільйонів унцій — зростання на 18 відсотків у порівнянні з минулим роком. Ці потоки висмоктали запаси з лондонських сховищ і звузили ф’ючерсні запаси на основних торгових майданчиках. Запаси срібла на Шанхайській біржі ф’ючерсів у листопаді досягли найнижчого рівня з 2015 року.

Фізична дефіцитність тепер очевидна у зростанні ставок оренди та вартості позик. Монети повідомляють про труднощі з задоволенням попиту на зливки та монети, особливо в Індії — найбільшому споживачеві срібла у світі. Оскільки золото перевищує US$4,300 за унцію, індійські покупці все частіше замінюють срібні ювелірні вироби та зливки більш доступними засобами збереження багатства. Індія імпортує 80 відсотків свого попиту на срібло, тому будь-який сплеск внутрішнього попиту безпосередньо конкурує з глобальним постачанням.

2026: питання ціни

Відомий своїми коливаннями, срібло ускладнює точне прогнозування. Консервативні аналітики вважають, що US$50 стане новим рівнем підлоги, причому US$70 є обґрунтованою базовою оцінкою для 2026 року, якщо динаміка постачання та промисловий попит залишаться незмінними. Прогноз Citigroup узгоджується з цим діапазоном, передбачаючи, що срібло продовжить перевищувати золото, оскільки промислові чинники підтримують ціни.

Більш агресивні прогнозисти вважають, що US$100 досягне цієї позначки вже до 2026 року, стверджуючи, що імпульс роздрібних інвестицій і структурні обмеження постачання можуть підштовхнути метал ще вище. Ризики зниження включають глобальне економічне уповільнення, корекції ліквідності або зміни настроїв щодо непокритих коротких позицій на ф’ючерсних ринках.

Шлях вперед залежить від трьох ключових точок моніторингу: чи збережеться промисловий попит через технологічне розгортання, наскільки активно центральні банки підтримуватимуть політику стимулювання, і чи збережуться потоки ETF, поки економічна невизначеність залишається. Постачання, тим часом, залишається незмінним фоном — дефіцитний ринок, де ціни на срібло мають піднятися ще більше, щоб стимулювати нове виробництво, яке все одно не з’явиться більше ніж за десятиліття.

Перетворення срібла з промислової примітки у критичний товар лише почалося. Прогнози цін на срібло на наступні 5 років однозначно спрямовані вгору, враховуючи поточні структурні дисбаланси.