Ринок природного газу стикається з тиском через надлишок запасів та м’які зимові умови

Надлишок пропозиції тисне на ціни ф’ючерсів

Ф’ючерси на природний газ на Nymex за лютий зазнали різкого зниження у середу, закрившись з падінням на 7.20% після того, як дані про запаси сигналізували про перевищення пропозиції. Щотижневі ін’єкції у сховища не виправдали очікувань ринку, посиливши медвежий настрій. Слабкість контракту відображає конвергенцію проблем із пропозицією та зниження попиту через погодні умови, з якими учасники ринку борються вже тривалий час.

Останній звіт Енергетичної інформаційної адміністрації про запаси показав, що запаси природного газу скоротилися всього на 38 млрд куб. футів за тиждень, що закінчився 26 грудня — значно менше за консенсусний прогноз у 51 млрд куб. футів і значно менше за історичний 5-річний середній показник зниження у 120 млрд куб. футів. Це слабке зниження запасів свідчить про те, що пропозиція залишається стабільною, незважаючи на сезонний попит на опалення. Наприкінці грудня рівень запасів був на 1.7% вище за їхню 5-річну сезонну базу і на 1.1% нижче за рівень минулого року, що створює змішану, але в цілому багату картину пропозиції.

Прогнози температури знижують попит на опалення

Метеорологічні прогнози прискорили продажі, оскільки метеорологи значно потеплішали на початку січня для більшої частини сходу Північної Америки. Атмосферний G2 вказує, що вище норми температури триватимуть до середини січня, зменшуючи кількість днів з опалювальним ефектом, що зазвичай підтримує зимовий попит. Ця погодна модель усуває важливий сезонний фактор, на який орієнтуються покупці газу під час зимового періоду споживання.

Виробництво зростає і посилює тиск на ціни

З боку пропозиції, ЕІА підвищила свій прогноз виробництва на 2025 рік до 107.74 млрд куб. футів на добу, що трохи вище за прогноз у 107.70 млрд куб. футів у листопаді. Внутрішнє виробництво продовжує працювати близько до рекордних рівнів, при цьому в Нижніх 48 штатах виробляється 113.8 млрд куб. футів на добу — на 7.6% більше порівняно з минулим роком, згідно з даними BNEF. Різниця кількості бурових установок Baker Hughes зменшилася до 125 активних газових свердловин на початку січня, але залишається вищою за мінімум за 4.5 роки, зафіксований у вересні 2024 року, що забезпечує збереження тиску з боку виробництва.

Структура попиту дає змішані сигнали

Регіональне споживання газу в Нижніх 48 штатах склало 106.1 млрд куб. футів на добу, що на 24.2% більше за минулий рік. Тим часом, чистий експорт LNG до терміналів США становив у середньому 19.9 млрд куб. футів на добу, що на 7.1% більше порівняно з попереднім тижнем. Виробництво електроенергії у США за тиждень, що закінчився 6 грудня, склало 85,330 ГВт·год, що на 2.3% більше за минулий рік, що свідчить про стабільний промисловий і комерційний попит. Однак ці показники, ймовірно, недостатні для протистояння суміші факторів перевищення пропозиції та теплих прогнозів погоди.

Глобальний контекст підкреслює м’якший попит

Європейські запаси газу становили 64% від ємності наприкінці грудня, що менше за сезонне середнє значення у 75% для цього періоду, що свідчить про більш жорсткі умови за кордоном, але не достатньо для перенаправлення значних обсягів на схід. Кумулятивний ефект глобальних запасів, у поєднанні з достатністю регіональних сховищ, обмежує потенціал зростання цін на природний газ у короткостроковій перспективі.