Чому акції Lucid Group залишаються ризикованими, незважаючи на галузевий ажіотаж

Сектор електромобілів захопив уяву інвесторів, однак Lucid Group (NASDAQ: LCID) є попереджувальним прикладом щодо часу та реалізації в нових галузях. Колись проголошений майбутнім розкішних електромобілів, цей автовиробник зіштовхнувся з труднощами перетворення амбіцій у прибутковість з моменту свого дебюту через SPAC у 2021 році.

Проблема витоку готівки

У своїй суті, Lucid стикається з безжальним арифметичним завданням. За перші дев’ять місяців 2025 року компанія повідомила про збиток у $8,50 на розведену акцію — показник, що відображає її незбалансовану траєкторію витрат. Ще більш тривожною є математика за виробничими цілями: Уолл-стріт очікує, що Lucid поставить приблизно 18 000 автомобілів за рік, проте компанія до трьох кварталів досягла лише близько 10 500 одиниць. Це означає, що для досягнення цільових показників потрібно поставити понад 7 500 автомобілів лише у четвертому кварталі — значне прискорення порівняно з темпом у 4 100 одиниць у третьому кварталі.

Балансовий звіт компанії розповідає ще більш похмурий сюжет. З ринковою оцінкою у $4 мільярдів доларів, Lucid торгується з преміальною оцінкою, незважаючи на операційні труднощі. Рівень боргу та темпи спалювання готівки привертають увагу аналітиків, які стежать за тим, чи має компанія достатній запас часу для досягнення прибутковості.

Посилення макроекономічних перешкод

Lucid не функціонує у вакуумі. Загальний ринок електромобілів скоротився під впливом політичних змін та змін у поведінці споживачів. Усунення податкової пільги у розмірі $7 500 на електромобілі знизило ентузіазм покупців саме тоді, коли виробники потребують стабільності попиту. Крім того, тарифні політики збільшили виробничі витрати, стискаючи вже й без того тонкі маржі у секторі.

Ці зовнішні тиски ускладнюють внутрішні виклики з реалізації. Компанія, яка спалює готівку з такою швидкістю, не може дозволити собі тривалі періоди слабкого попиту.

Партнерство Uber: обіцянки проти реальності

У липні Uber Technologies пообіцяв $300 мільйонів доларів Lucid у рамках ініціативи з розробки роботаксі, з планами розгорнути понад 20 000 автономних автомобілів протягом шести років. Хоча підтримка партнерства зазвичай сигналізує про довіру, вона не вирішує фундаментальні питання щодо термінів прибутковості або масштабування виробництва. Стратегічні інвестиції капіталу можуть купити час, але не автоматично виправляють структурні проблеми.

Невідповідність оцінки на ринку, що коригується

Ера SPAC у 2021-2022 роках створила численні розриви у оцінках. Багато компаній із спеціальними цільовими компаніями вийшли на публіку під час піку ентузіазму, а потім їхні акції обвалилися, коли ринковий настрій змінився. Акції Lucid знизилися більш ніж на 87% від пікових оцінок — що відображає жорстке переоцінювання, яке настало пізніше.

Сьогоднішня ринкова капіталізація у $4 мільярдів доларів передбачає, що Lucid з часом досягне масштабу та прибутковості. Це ставка, яка вимагає терпіння, успішної реалізації та сприятливого ринкового часу. Для більшості інвесторів, що шукають короткострокові прибутки або зменшення ризиків, профіль Lucid залишається несприятливим, доки компанія не покаже здатність стабілізувати фінанси та значно розширити виробництво.

Поки показники балансового звіту не покращаться і темпи спалювання готівки не знизяться суттєво, ризик-доходність для акцій Lucid Group залишається переважно на боці обережності.