Що заслуговує ваші гроші: Target чи Altria? Реальність для інвестора, що отримує дивіденди

Розуміння доходності понад цифрами

Порівнюючи інвестиційні можливості, дивідендна доходність сама по собі дає неповну картину. Вищий відсоток не автоматично означає кращий дохід. Розгляньте це: Altria (NYSE: MO) демонструє вражаючу дивідендну доходність у 7.3%, тоді як Target (NYSE: TGT) пропонує 4.5%. Однак традиційна порада “шукати вищу доходність” тут не застосовується — і розуміння чому важливе для вашого портфеля.

Структурна проблема в основі Altria

Бізнес-модель Altria базується на нестабільній основі. Компанія отримує приблизно 90% доходу від тютюнових виробів, з яких сигарети становлять 97%. Лише Marlboro забезпечує 85% обсягу сигарет Altria, що робить компанію надто залежною від одного бренду в зменшуваній категорії.

Цифри не брешуть. У третьому кварталі 2025 року обсяг продажу сигарет скоротився на 8.2% у порівнянні з минулим роком, а саме Marlboro зазнав зниження обсягу на 11.7%. Це не тимчасовий збій — це остання глава багаторічної кризи, оскільки споживачі переходять до альтернативних продуктів, таких як вейпи та нікотинові пакети.

Що особливо тривожно для акціонерів, так це невдалі спроби диверсифікації. Компанія інвестувала багато у вейпи та канабіс, але обидві ставки провалилися катастрофічно, спричинивши мільярдні списання активів. Навіть останні ініціативи у сфері вейпів мають значний ризик через цей досвід.

Поточні труднощі Target є тимчасовими, а не кінцевими

Target стикається з іншою проблемою: тимчасовим розбіжністю з настроями споживачів. Ритейлер позиціонує себе як місце для якісних і преміальних товарів, але сучасні споживачі уважно слідкують за витратами і схиляються до дешевших альтернатив.

Це видно у фінансових показниках. Продажі в однорічних магазинах зменшилися на 2.7% у третьому кварталі 2025 року, а загальні продажі — на 1.5%. Для ритейлера це значущі цифри, але не катастрофічні — і важливо, що вони відображають циклічну поведінку споживачів, а не структурний провал бізнесу.

Патерни споживчих витрат історично коливаються між пошуком ціни та якістю. Зараз Target перебуває на неправильному боці цього циклу, але це вирішувана проблема. Керівництво усвідомлює цю реальність, призначаючи нове керівництво і переглядаючи стратегічний підхід. Як Dividend King з понад 50 роками послідовного зростання дивідендів, Target продемонстрував стійкість і фінансову гнучкість для подолання таких періодів. Що важливо, компанія має чіткий план повернення до зростання.

Питання безпеки дивідендів

Тут математика стає критичною. Дивідендна доходність Altria у 7.3% поєднується з майже 80% коефіцієнтом виплат — тобто компанія розподіляє майже весь прибуток у вигляді дивідендів. Це залишає мінімальний запас міцності, якщо обсяги продовжать знижуватися або компанія матиме потребу інвестувати у заходи з відновлення.

Дивідендна доходність Target у 4.5% супроводжується коефіцієнтом виплат у 55%, що дає значний запас для підтримки або навіть зростання дивідендів у періоди труднощів без скорочення виплат. Ця структурна різниця пояснює, чому доходність Target, хоча й нижча за чисельністю, є набагато більш надійною.

Політики повернення та довіра споживачів

Один із факторів, що впливають на стабільність роздрібної торгівлі — досвід споживачів. Ритейлери з чіткими, дружніми до клієнта політиками — наприклад, гнучкими термінами повернення у Target — формують лояльність у важкі часи. Така операційна досконалість стає конкурентною перевагою, коли споживачі обирають, де купувати, підтверджуючи, що проблеми Target можна вирішити шляхом операційних і стратегічних удосконалень, а не через фундаментальні провали бізнес-моделі.

Висновок

Altria вже роками шукає заміну сигаретам без успіху. Дивіденд у 7.3%, що маскує структурний спад, — це пастка доходності, а не можливість. Стійкість дивідендів компанії залежить від реалізації стратегій, які раніше зазнавали невдачі — ставки, яких інвестори повинні уникати.

Target, навпаки, стикається з циклічним тиском через галузевий негатив, що має історичний прецедент для розвороту. Його нижча доходність відображає справжню якість бізнесу і безпеку дивідендів. Компанія має потенціал вийти з поточних труднощів із посиленою операційною діяльністю, а її дивіденди залишаються безпечними під час цього перехідного періоду.

Для довгострокових інвесторів у дивіденди вибір має бути очевидним: доходність Target у 4.5%, підтримана операційними покращеннями і стійкістю дивідендів, забезпечує кращі ризик-доходи порівняно з недосяжною 7.3% Altria.