Глобальна динаміка постачання кави: зміни у виробництві та ціновий тиск переосмислюють перспективи ринку

Ф’ючерси на каву сьогодні зафіксували скромний приріст, оскільки ринок бореться з конкуренцією між різними сценаріями постачання. Березневий арабіка-корова піднялася на +1.05 пунктів (+0.30%), тоді як березневий ICE-робуста зріс на +17 пунктів (+0.44%), обидва наближаючись до максимумів за 1.5 тижні на тлі змін у прогнозах виробництва в основних регіонах вирощування.

Регіональні виклики постачання посилюють цінову волатильність

Несприятливі погодні умови в Бразилії продовжують підтримувати цінність товарів. Мінейрас, який забезпечує більшу частину виробництва арабіки в Бразилії, зазнав значно нижчих за норму опадів протягом тижня, що закінчився 26 грудня — було зафіксовано лише 11.1 мм дощу, що становить лише 17% від довгострокової норми. Дефіцит вологи викликав нові побоювання щодо життєздатності врожаю в основних зонах вирощування.

Індонезія стикається з не менш нагальним викликом через різкі метеорологічні крайності. Сильні повені знищили зони вирощування арабіки на півночі Суматри, що може обмежити поставки кави країни до 15% у маркетинговому році 2025-26, за даними представників Асоціації експортерів та промисловості кави Індонезії. Близько третини арабічних ферм країни зазнали пошкоджень через недавні повені. Як третій за величиною виробник робусти у світі, виробничі труднощі Індонезії мають вплив на світові ринки, хоча врожаї робусти виявилися більш стійкими до повеней у порівнянні з арабікою.

Ринкові сигнали запасів демонструють змішану стійкість

Картина запасів відображає нюанси у напруженості постачання. Запаси арабіки, контролювані ICE, знизилися до найнижчого рівня за 1.75 року — 398,645 мішків у середині листопада, після чого стабілізувалися на рівні 456,477 мішків минулої середи — максимуму за 2 місяці. Запаси робусти демонстрували схожу волатильність, знизившись до 1-річного мінімуму — 4,012 лотів 10 грудня і відновившись до 4-тижневого максимуму — 4,278 лотів наприкінці тижня. Ці коливання підкреслюють напруження між попитом на місці та очікуваннями щодо майбутніх поставок.

Динаміка імпорту США відображає залишковий вплив недавніх змін у торговельній політиці. Закупівлі кави в Бразилії американськими імпортерами знизилися на 52% з серпня по жовтень 2024 року порівняно з попереднім роком — до 983,970 мішків, оскільки тарифні бар’єри стримували транзакції. Хоча ці мита згодом були знижені, запаси кави в США залишаються обмеженими у порівнянні з історичними нормами, що обмежує здатність ринку поглинати цінову волатильність.

Прогнози виробництва вказують на надлишок

Довгострокові прогнози постачання свідчать про зростаючі перешкоди для підвищення цін. Внутрішній прогноз виробництва Бразилії, Conab, підвищив свою оцінку на 2025 рік на 2.4% — до 56.54 мільйонів мішків у початку грудня, що свідчить про міцний врожай попри локальні погодні негаразди. Це підвищення з вересневого прогнозу у 55.20 мільйонів мішків свідчить про стійкість середньої врожайності Бразилії в ширших географічних масштабах.

Експортний імпульс В’єтнаму різко прискорився протягом 2024 року. Експорт кави у листопаді зріс на 39% у порівнянні з попереднім роком — до 88 000 метричних тонн, а сукупний експорт з січня по листопад зріс на 14.8% — до 1.398 мільйонів метричних тонн. Прогноз виробництва В’єтнаму на 2025/26 рік зростає на 6% щороку — до 1.76 мільйонів метричних тонн, що еквівалентно 29.4 мільйонам мішків і є максимумом за 4 роки. Як найбільший у світі виробник робусти, розширення врожаю В’єтнаму суттєво впливає на цінові тенденції робусти.

Глобальна рівновага ринку: зростання виробництва компенсує регіональні обмеження

Міжнародна організація кави зафіксувала, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) знизився незначно — на -0.3% у порівнянні з попереднім роком — до 138.658 мільйонів мішків, що свідчить про обмежену короткострокову доступність, хоча довгострокові перспективи вказують на надлишок.

Прогноз USDA Foreign Agriculture Service від 18 грудня малює оптимістичну картину постачання на 2025/26 рік. Світове виробництво кави прогнозується зростанням на +2.0% у порівнянні з попереднім роком — до рекордних 178.848 мільйонів мішків. Однак це зростання маскує різні траєкторії: виробництво арабіки очікується скорочення на -4.7% — до 95.515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на +10.9% — до 83.333 мільйонів мішків. Виробництво в Бразилії прогнозується зменшитися на -3.1% — до 63 мільйонів мішків, тоді як врожай у В’єтнамі досягне 30.8 мільйонів мішків, що на +6.2% більше і є максимумом за 4 роки.

Критично важливо, що кінцеві запаси на сезон 2025/26 прогнозуються зменшенням на -5.4% — до 20.148 мільйонів мішків із 21.307 мільйонів у 2024/25, що свідчить про обмеженість запасів наприкінці маркетингового року, незважаючи на короткострокове зростання виробництва.

Злиття регіональних збоїв у постачанні, скорочення запасів і перегляди прогнозів виробництва продовжують створювати волатильне цінове середовище, де короткострокові обмеження постачання стикаються з очікуваннями надлишку у середньостроковій перспективі.