#机构采用与配置 Цікавий звіт від Citigroup, варто його ретельно вивчити. Зниження цільової ціни здається песимістичним, але насправді це відображає процес повернення Уолл-стріт до раціональності — це не песимізм, а більш прагматичне ставлення.

Пам’ятаєте той бичий ринок 2017 року? Коли інституції входили з ентузіазмом, всі очікували нових максимумів, але після краху 2018 року багато хто вийшов. Цього разу все інакше. Citigroup зберігає позитивний погляд на галузь, одночасно знижуючи оцінки окремих акцій, що свідчить про виконання більш важливої задачі: відбір і розподіл активів. Це і є ознакою зрілості великих інституцій.

Circle знизила цільову ціну з 243 доларів, але аналітики все одно вважають її пріоритетом — логіка за цим варта глибшого аналізу. Положення стейблкоїнів змінюється: хоча USDC стикається з конкуренцією, зв’язки з традиційними фінансами не розірвуться у короткостроковій перспективі. Висловлювання BLSH і COIN більш відверті — "збільшення інституційних інвесторів", "участь традиційних фінансів", — це сигнали системного прийняття.

Порівняно з гонитвою за швидким прибутком, мене більше цікавить ця тенденція: цикл розподілу активів інституціями починає формуватися. У 2021 році це був бум емоційних роздрібних інвесторів, а з 2024 року починається структуроване розміщення інституцій. Корекція цільових цін — це лише етап у цьому великому циклі, а не кінцева точка. MicroStrategy знизила ціну з 485 до 325 доларів, що натякає на можливість подвоєння — це означає, що Уолл-стріт не змінив своє ставлення до довгострокового Bitcoin, просто переоцінює темпи входу.

Історія показує, що кожного разу, коли великі інституції роблять справжні ставки, вони проходять через таку "раціональну фазу". Терплячі інвестори побачать інший результат.