Metaplanet виграє від слабкого йєни, оскільки володіння Bitcoin перевищують очікування

Джерело: Cryptonews Оригінальна назва: Metaplanet виграє від слабкого йєни, оскільки володіння Bitcoin перевищують очікування Оригінальне посилання:

Огляд

• Фінансування у йєнах зменшує реальні витрати на експозицію Bitcoin для японських казначейських компаній.
• Девальвація валюти створює ефект накопичення, коли Bitcoin зростає щодо фіату.
• Динаміка підкреслює зростаючу різницю у результатах казначейських операцій у різних регіонах.

Стратегія казначейства Metaplanet щодо Bitcoin виграє від слабкості йєни в Японії, що дає компанії структурну перевагу у витратах на фінансування та доходах у BTC у порівнянні з американськими колегами.

Фінансування у йєнах знижує реальні витрати на експозицію Bitcoin

Довгострокова ефективність Bitcoin виглядає значно сильнішою, коли її вимірювати у японських йєнах, а не у доларах США, що в основному відображає роки девальвації валюти, викликаної високим борговим навантаженням Японії та політикою стимулювання грошей.

Японські власники отримали більше цінності за кожну вкладену одиницю капіталу, оскільки прибутки від Bitcoin у йєнах значно випередили його доходність у доларах з 2020 року.

Ключові показники:

• Відношення боргу до ВВП Японії: 250%
• Доходність Bitcoin у доларах з 2020 року: 1,159%
• Доходність Bitcoin у йєнах з 2020 року: 1,704%

Структура казначейства Metaplanet безпосередньо виграє від цієї різниці у валюті. Компанія фінансує накопичення Bitcoin за допомогою інструментів, номінованих у йєнах, включаючи безстрокові преференційні акції з фіксованою купоною нижче 5%.

Оскільки ці зобов’язання сплачуються у слабкій валюті, реальні витрати на їх обслуговування продовжують знижуватися при вимірюванні як у Bitcoin, так і у доларах.

На відміну від цього, компанії з казначейством Bitcoin у США зазвичай випускають борг у доларах за значно вищими ставками. Ці зобов’язання прив’язані до більш сильної валюти, що повільніше знецінюється у порівнянні з Bitcoin і зменшує ефект накопичення під час ринкових зростань.

Результатом є динаміка carry trade, яка працює на користь Metaplanet: компанія позичає у дешевих йєнах, купує Bitcoin, що зростає щодо фіату, і повертає купони у валюті, яка продовжує знецінюватися.

Стратегія накопичення та довгострокові наслідки

До 2025 року Metaplanet збільшила свої покупки Bitcoin, закріплюючи за собою статус найбільшого корпоративного власника в Азії. Після $451 мільйонної покупки у Q4 2025 року загальні активи компанії перевищили 35 000 BTC, перевищивши внутрішні цілі та посівши 4-те місце за величиною корпоративне казначейство у світі.

Ця тактика не завжди була успішною. У певні періоди 2025 року ціна акцій постраждала через випуски акцій, використані для фінансування накопичень, а під час зниження Bitcoin з’явилися нереалізовані збитки.

Проте компанія продовжувала демонструвати значне зростання Bitcoin на повністю розведену акцію та зростання доходів від діяльності, пов’язаної з Bitcoin. Аналізатори вважають, що слабкість йєни є структурним чинником, а не короткостроковою аномалією.

Оскільки фіскальний тиск у Японії навряд чи швидко послабшає, перевага Metaplanet у вартості капіталу може зберігатися, особливо якщо Bitcoin знову почне тривалий зростаючий тренд. З часом цей валютний дисбаланс дозволяє компанії отримувати більше прибутку за кожну одиницю фінансування, ніж конкуренти, що позичає у більш жорстких валютах.