Чи повернеться сезон альткоїнів?

Стаття: Dami-Defi

Редагування: AididiaoJP, Foresight News

Біткоїн стрімко зростає на 20%, Ethereum йде слідом, а що з вашими альткоїнами? Мертва вода.

Ви прокручуєте Твіттер, кожен святкує нові рекорди, але ваш портфель виглядає так, ніби застряг у 2023 році, чому так?

Ось непопулярна правда: ціна біткоїна стрімко зростає, але ринок не обов’язково піднімає альткоїни. Щоб зрозуміти чому, потрібно відкинути один небезпечний припущення.

Непорозуміння: «Beta-ринок має негайно йти слідом»

Більшість трейдерів очікує миттєвого циклічного руху. У понеділок біткоїн зростає, у вівторок альткоїни мають вибухнути, так? Ні.

Реальність полягає в тому, що ліквідність входить у крипторинок шарами, а не одночасно. Основні монети можуть тривалий час зростати, тоді як альткоїни залишаються на місці. Це не проблема структури ринку, а спосіб руху капіталу. Чим раніше ви це зрозумієте, тим краще будете готові, коли справжній цикл почнеться.

Шари ліквідності: порядок фактичного входу капіталу

Перестаньте дивитися на графіки альткоїнів — ви бачите фальшиву ліквідність. Капітал входить у ринок за порядком через три різні рівні:

Перший рівень: Спотові ETF та основні спотові активи (найпряміший канал, найбільші кошти)

Це місце участі інституцій, сімейних офісів і великих управителів активами. Вони купують біткоїн і Ethereum через регульовані продукти. Без левериджу, без складнощів, у найбільших масштабах. Ці кошти не «досліджують» альткоїни, вони зосереджені у двох активів з чітким регулюванням.

Другий рівень: деривативи (найшвидший, але зазвичай не купують альткоїни напряму)

Арбітраж між базовою ціною і ф’ючерсами, ставки на ф’ючерсах, відкриті позиції у перпетуальних контрактах. Ці активності можуть піднімати ціну BTC/ETH без створення широкого ризикового настрою.

Третій рівень: роздрібні інвестори і on-chain ризики (останній етап, зазвичай — альткоїни)

Коли звичайні трейдери нарешті мають достатню впевненість у циклічному руху з основних активів і починають шукати Beta-доходність, тоді запускається альткоїн-цикл. Але це — останній рівень ліквідності, а не перший.

Розуміння цього шару змінює все. Коли біткоїн зростає, а ваші альткоїни залишаються на місці, це означає, що ліквідність все ще у першому або другому рівні.

Арбітражна пастка: коли ціна зростає, але ризикова перевага не змінюється

Це жорстка реальність: біткоїн може сильно відскочити, але реальний ризиковий настрій залишатиметься незмінним.

Як це працює? Арбітраж у готівці. Інститути купують спотовий біткоїн, продають ф’ючерси — заробляючи на базисі. Це підвищує ціну біткоїна, але не має наміру купувати альткоїни. Ставки на ф’ючерсах можуть залишатися високими, відкриті позиції зростати, ціна повільно зростати, а альткоїни — залишатися байдужими.

Здоровий леверидж виглядає так: відкриті позиції поступово зростають, ставки — помірні, обсяг спотових операцій — лідирує.

Пухкий леверидж — так: швидке зростання відкритих позицій, ставки >0.05%/день, накопичення ліквідних позицій.

Арбітражна пастка пояснює, чому «зростання біткоїна має тягнути за собою альткоїни» часто не працює. Леверидж, що підштовхує біткоїн вгору, не обов’язково пов’язаний із ліквідністю для покупки альткоїнів.

Діапазон домінування біткоїна: не просто «зростання або падіння»

Доля біткоїна (BTC.D) — не просто індикатор «погано зростає або погано падає». Він працює у трьох режимах:

Домінування на зразок «ризикова паніка»: BTC.D зростає — капітал тікає з альткоїнів у біткоїн. Власники альткоїнів зазнають великих втрат.

Домінування на зразок «ризикова перевага»: BTC.D зростає — біткоїн так сильно зростає, що «забирає кисень у всіх інших активів». Технічно ринок виглядає бичачим, але біткоїн забирає весь прибуток, і навіть у доларах альткоїни можуть падати.

Цикл перемикання (BTC.D падає): біткоїн консолідується або охолоджується. Трейдери нарешті починають шукати Beta-доходність. Альткоїни привертають увагу — і саме цей момент ви чекали, щоб почати альткоїн-цикл.

Обережно з фальшивим проривом BTC.D — один червоний свічка на денному графіку не підтверджує початок циклу. Вам потрібен чіткий тренд із кількома нижніми максимумами.

Ethereum — не альткоїн, а «другий за величиною основний актив»

Перестаньте класифікувати Ethereum і ваші Layer1-проекти в один ряд. Ethereum — міст між ризиком основних і альткоїнів. Коли інститути хочуть більшого Beta, ніж у біткоїна, але менше ризику, вони купують ETH.

Ethereum також має свої спотові ETF, послуги інституційного зберігання і регуляторні тренди. Слідкуйте за курсом ETH/BTC — коли він починає формувати вищі вершини, ліквідність нарешті починає текти у більш ризикові активи.

Чому альткоїни відстають: п’ять структурних перешкод, які ніхто не хоче визнавати

Давайте чесно. Структурні проблеми альткоїнів раніше не були настільки очевидними:

Дилюція і розблокування — постійний вивільнювальний тиск. Щомісяця на ринок виходять активи на мільярди доларів через розблокування. Інвестори і команди продають, створюючи постійний тиск на продаж.

Фрагментація — зараз існує тисячі альткоїнів. Немає єдиного «індексу альткоїнів», який могли б купити інститути, капітал розподілений.

Розпорошена нарративність — AI-коіни, DePIN, мем-коіни, ігри, RWA… кожен сектор бореться за увагу. У 2017 році «убивця Ethereum» був головним нарративом. А зараз? Існує 47 різних нарративів одночасно.

Відсутність чітких кейсів — багато проектів ще не довели, що їхній продукт відповідає ринку. Спекуляція — не проблема, але без реальних користувачів токенам важко зростати.

Регуляторна невизначеність — більшість альткоїнів зовсім без регуляторної ясності. Інститути навіть не можуть торгувати ними.

Це не тимчасові перешкоди — це нова реальність.

Стратегія циклічних перемикань: коли справжній альткоїн-цикл настане

Забудьте про випадкові підйоми — справжній цикл слідує за порядком:

Біткоїн імпульсно зростає, потім консолідується.

Ethereum отримує попит. ETH/BTC починає покращуватися.

Основні активи охолоджуються. Трейдери втомлюються і шукають Beta-доходність.

Альткоїни починають ривками зростати. Спершу основні альткоїни, потім середні, і нарешті — малі.

Цей порядок може тривати кілька тижнів або місяців — терпіння окупиться.

Індикатори запуску альткоїн-циклу

Ось ваш чек-лист, вам потрібно кілька сигналів:

Тренд BTC.D: підтверджена тенденція до зниження.

Тренд ETH/BTC: вищі вершини, повернення до ключових рівнів.

Зростання пропозиції стабільних монет: новий капітал входить у систему.

Ставки на ф’ючерси + стан відкритих позицій: ризикова перевага активізується, але не перегрівається.

Ширина альткоїнів: більшість альткоїнів прориваються.

Додаткові сигнали (професійний режим):

TOTAL2 проти BTC: чи показує ринкова капіталізація альткоїнів кращі результати, ніж біткоїн?

Обсяг торгів перпетуальними контрактами: трейдери справді торгують альткоїнами чи лише основними активами?

Індекс мем-коінів: індекс настрою роздрібних інвесторів.

Коли більшість цих сигналів стануть зеленими, цикл справжній.

Фальшивий альткоїн-цикл: пастка

Не кожне піднесення — альткоїн-цикл. Остерігайтеся цих ілюзій:

Пастка 1: Локальний сплеск — лише дві-три альткоїни стрімко зростають, ширина ринку залишається мертвою. Це не цикл, а шоу.

Пастка 2: Мем-коіни зростають, а справжні альткоїни — ні — коли Dogecoin, Frogcoin стрімко зростають, але ваші Layer-1 і DeFi-головні активи залишаються на місці, — це нестійко. Це гра роздрібних інвесторів, а не інституційний цикл.

Пастка 3: ETH зростає, але ETH/BTC не підтверджує — якщо ETH відскочить, але ETH/BTC залишиться слабким, це лише тягне за собою біткоїн. Це не справжній ETH-рост.

Фальшивий альткоїн-цикл може затримати тих, хто не має терпіння.

Підсумок

Спершу зростають біткоїн і Ethereum, бо саме там ліквідність входить першою. Альткоїни відстають через структурні перешкоди, розпорошеність нарративів і просту істину — що для формування ризикового настрою потрібно час.

Забудьте про миттєві цикли — починайте спостерігати за шарами ліквідності. Коли настане сигнал альткоїн-циклу, він стане очевидним. А поки що? Основні активи — ваші торгові можливості.

Альткоїн-цикл настане, але не за вашим графіком, а за графіком ліквідності.