Слабкість долара досягла восьмилітнього максимуму: що означає падіння на 9,4% для 2026 року

Цифри, що сколихнули ринки

Індекс долара США завершив 2025 рік у вільному падінні. Закрившись 31 грудня на рівні 98.28, він зафіксував жорстке річне зниження на 9.6% — найглибший спад з приблизно 10% у 2017 році. Кілька джерел підтверджують цей збиток: Barchart зафіксував падіння на 9.37% з початку року, Trading Economics і Reuters підтвердили цю тенденцію. Для тих, хто слідкує за валютними ринками, це був не просто поганий рік — це структурний зсув, який перепрограмував глобальні потоки капіталу.

Крах долара не стався за одну ніч. Починаючи 2025 року з рівня 109.39 2 січня, індекс долара США зазнав безперервного тиску продажів протягом усього року. Що спричинило цю тривалу слабкість? Відповідь криється у трьох взаємопов’язаних силах: розходженні монетарної політики, ескалації торгової війни та погіршенні фіскальної ситуації.

Чому зниження ставок ФРС знищило попит на долар

Федеральна резервна система зробила три зниження у 2025 році — у вересні, жовтні та грудні, кожне на стандартні 25 базисних пунктів. До кінця року ставка федеральних фондів встановилася в діапазоні 3.50%-3.75%. Простими словами: нижчі ставки в США означають менше доходу для володарів долара. Це звузило різницю у доходності між доларом і конкурентними валютами.

Механізм простий. Коли спреди за carry trade зникають, інвестори залишають долар у пошуках альтернатив з кращими доходами. Глобальний капітал перестав купувати долари як інструмент отримання доходу. Попит зник. Індекс безжально падав.

Євро — яке становить 57.6% ваги індексу долара — захопило більшу частину цього зниклого попиту. До кінця року євро подорожчало приблизно на 13-14% щодо долара. Інші основні валюти також зміцнилися, підвищуючись у цілому.

Тарифні мита та фіскальні кровотечі

Невизначеність щодо тарифів за адміністрації Трампа додала ще один рівень тиску. Загальні імпортні мита на Китай, Європу та інші регіони спричинили хаос у ланцюгах постачання та інфляційні побоювання. Самі загрози протекціонізму налякали покупців долара.

Тим часом, фіскальні кровотечі продовжувалися. Бюджетний дефіцит FY2025 досяг $1.8 трлн — майже не змінившись порівняно з попереднім роком, незважаючи на доходи від тарифів. Масивний дефіцит, у поєднанні з торговими конфліктами, підірвав довіру до долара як до безпечної гавані.

Що насправді сигналізує крах 2025 року

Інвестори часто неправильно сприймають ослаблення резервної валюти. Економісти наголошують, що статус резервної валюти у долара не руйнується — це циклічно, а не структурно. Модель 2025 року точно повторює 2017-й: пауза ФРС, відновлення світового зростання та розходження політик спричинили подібні падіння.

Варто зазначити, що це перший рік з двократним зниженням з 2006-2007 років. Але на відміну від тих років, нинішня слабкість виникає через нормалізацію політики, а не через паніку фінансової кризи.

Практичний вплив: переможці та поразжені

Слабкий долар одразу вигідний американським експортером. Американські товари стають дешевшими за кордоном, що підвищує конкурентоспроможність. Але зворотний бік — це жорстко для імпортерів: зростання витрат передається у інфляцію, що ставить під сумнів шлях ФРС у 2026 році.

Глобально, конкуренти індексу долара отримали значну вигоду. Зростання євро на 13-14% означає реальну передачу багатства з доларових активів. Ринки, що мають сильні валюти, отримали несподівані сприятливі умови.

Погляд у 2026 рік

Прогнозисти розділилися щодо шансів стабілізації. Деякі очікують обмеженого подальшого зниження та потенційної стабілізації, оскільки політика ФРС стане яснішою. Інші бачать ризики зниження, якщо дефіцитне витрачання зросте або знову почнуться зниження ставок. Траєкторія 2026 року майже цілком залежить від того, як ФРС налаштує свої наступні кроки.

Зниження індексу долара США на 9.6% у 2025 році не було аномалією — це прямий наслідок розходжень у політиці та торгового хаосу. Чи принесе 2026 рік полегшення чи новий тиск на продажі — залишається головним питанням ринку.