Аналіз тенденцій курсу японської йени у 2026 році: боротьба між очікуваннями підвищення ставок та тиском на знецінення

Чи продовжить слабнути ієна? Коли курс ієни зможе зупинити падіння? З 2025 року ієна зазнала різких коливань: від історичних максимумів на початку року до нинішнього постійного знецінення, що відображає глибоку реструктуризацію ринку через диференціацію політик глобальних центральних банків і розширення процентних ставок. У цій статті системно проаналізовано логіку тенденцій курсу ієни та визначальні фактори для інвесторів.

Три головні драйвери знецінення ієни

Постійне ослаблення ієни — не випадковість, а результат дії трьох сил одночасно.

По-перше, розширення процентної різниці між США та Японією стало головним чинником. Федеральна резервна система підтримує високі ставки, тоді як Банк Японії значно відстає у підвищенні ставок, що спричиняє постійний відтік капіталу з японського ринку. Щоразу, коли ФРС сигналізує про «яструбу», ієна падає; навпаки, вона може відновлюватися. Ця відносна динаміка стала найважливішим короткостроковим фактором для курсу ієни.

По-друге, зростають побоювання щодо фінансової стабільності японського бюджету. Новий уряд проводить активну фіскальну політику, що викликає занепокоєння іноземних інвесторів щодо довгострокової стійкості японських фінансів. Загалом, сигнал про погіршення фінансового стану може ще більше підвищити довгострокову премію за ризик японських облігацій і прискорити знецінення ієни.

По-третє, коливання глобального ризикового настрою. Хоча історично ієна вважається активом-укриттям, у контексті масштабної «арбітражної торгівлі ієною» з великим обсягом, зростання попиту на захист може викликати масові закриття позицій і різкі коливання курсу. Це технічний фактор, що суттєво впливає на тенденцію ієни.

Огляд курсу ієни у 2025 році: від зростання до падіння

У першій половині 2025 року ієна пережила короткий період зростання. Курс долара до ієни з початку року близько 160 швидко знизився до 140.477 21 квітня, збільшившися більш ніж на 12% за три місяці, що створило значний бичий тренд. Тоді ринок був оптимістичним, вважаючи, що сигнал про підвищення ставок і нормалізація політики Банку Японії вже дали результати.

Однак цей підйом був недовгим. З травня зростання ієни почало згасати через те, що ФРС зберігала високі ставки на підставі економічних даних, а Банк Японії у період з червня по жовтень тримав ставку на рівні 0.5%. Саме цю різницю у політиці і очікуваннях і призвела до прискореного зростання долара до ієни після жовтня.

У листопаді ситуація погіршилася: курс долара до ієни прорвав позначки 150, 155 і, зрештою, у середині листопада впав нижче 157, встановивши новий мінімум за півроку, що викликало потрясіння на світових фінансових ринках. Настрої стали ще більш песимістичними, і короткі позиції на зниження ієни зросли.

Зміна політики центральних банків: шлях підвищення ставок — складний

Після оголошення у березні 2024 року про завершення політики негативних ставок, процес «нормалізації» у Японії зазнав серйозних труднощів у 2025 році.

Ключові моменти:

У березні 2024 року Банк Японії вперше підвищив ставку на 10 базисних пунктів до 0-0.1%; у липні — ще на 15 пунктів до 0.25%, що викликало глобальні фінансові потрясіння і навіть обвал індексу Nikkei на 12.4% 5 серпня. Ця «буря арбітражу ієною» стала важким уроком для ринку.

У січні 2025 року Банк Японії ухвалив рішення підвищити ставку до 0.5%, що стало найбільшим одноразовим підвищенням з 2007 року. Це сприймалося як сигнал завершення епохи політики стимулювання, і ринок очікував подальшого зростання ієни.

Однак, у період з січня по жовтень 2025 року, незважаючи на шість засідань, Банк Японії залишав ставку на рівні 0.5%. Саме цей розрив між очікуваннями і реальністю і став причиною тривалого знецінення ієни.

Прогнози аналітиків: середньострокове посилення ієни

Хоча зараз ієна залишається у тренді знецінення, провідні аналітики з Уолл-стріт і Лондона мають несподіваний консенсус: зараз ієна вже значно переоцінена, і середньостроковий тренд на зростання вже сформувався.

За останнім дослідженням Morgan Stanley, у зв’язку з посиленням ознак економічного сповільнення в США, ФРС має почати цикл зниження ставок. У цьому контексті, курс ієни до долара може за кілька місяців зрости майже на 10%. Аналіз показує, що зараз курс долара до ієни значно відхилений від справедливої вартості, і зниження доходності американських облігацій у 2026 році має виправити цю різницю.

Згідно з цим прогнозом, Morgan Stanley очікує, що на початку наступного року курс долара до ієни знизиться до близько 140, що стане перехрестям для циклу зміни тренду. У доповіді наголошується, що, хоча внутрішня політика Японії не демонструє явних ознак розширення, зовнішні фактори — зокрема політика ФРС — визначатимуть напрямок курсу.

Ключові фактори для прогнозування курсу ієни у 2026 році

Щоб передбачити майбутній курс ієни, потрібно уважно стежити за цими чотирма факторами:

По-перше, динаміка інфляції. Поточна інфляція в Японії залишається на низькому рівні — близько 2% для основного CPI. Якщо інфляція зростатиме, Банк Японії змушений буде прискорити підвищення ставок, що підтримуватиме ієну; якщо ж інфляція знизиться — політика залишиться без змін, і ієна знову знецінюватиметься.

По-друге, зміни у темпах економічного зростання. Важливо стежити за ВВП і провідними індикаторами, такими як PMI. Сильні дані дадуть можливість центробанку коригувати політику, слабкі — навпаки. Зараз японська економіка зростає стабільно у порівнянні з іншими G7, але чи збережеться ця стабільність — питання.

По-третє, сигнали від голови Банку Японії Уедди Казуо. Як ключова фігура, його публічні заяви мають значення для ринку і можуть впливати на курс короткостроково. Останні його застереження щодо зниження ієни і зростання імпортних цін вже сприймаються як потенційний сигнал до підвищення ставок.

По-четверте, глобальна політика центральних банків. Політика ФРС, ЄЦБ і інших визначає співвідношення сил. Якщо світ почне цикл зниження ставок, ієна може отримати можливість для зростання.

Технічний аналіз і ризики

З технічної точки зору, курс долара до ієни ще має потенціал для зростання, але динаміка зменшується. Стратегію «приймати короткі позиції при підвищенні» можна вважати більш безпечною, з рівнем ризику близько 156.70. Якщо цей рівень буде пробитий вниз, можливий різкий обвал до 150 і нижче.

Ризики включають: раптове втручання японських влад, чітке підвищення ставок на засіданнях, або раптовий обвал глобальних ризикових активів, що може викликати попит на захист ієни.

Інвестиційні рекомендації

Інвесторам, зацікавленим у ієні, слід формувати портфель, враховуючи ризики і часові горизонти. Для туристів і споживачів — купувати при зниженні для майбутнього використання. Для трейдерів — слідкувати за ключовими факторами, встановлювати стопи і уникати великих втрат у волатильності.

Загалом, ієна рано чи пізно повернеться до справедливої ціни, завершуючи поточний тренд знецінення — це лише питання часу.