## Політика ФРС стане ключовою, чи можна купити євро?【Глибокий аналіз тижневого огляду валютного ринку】

### Політика центрального банку є основним орієнтиром валютного ринку

Минулого тижня основною темою на валютному ринку було "слабкість долара США, посилення інших валют". За конкретними даними, індекс долара знизився на 0.50%, водночас євро піднялося на 0.36%, ієна подорожчала на 0.53%, австралійський долар виріс на 1.36%, а британський фунт — на 0.74%. За цими змінами стоїть не торговельна статистика, а різке коригування очікувань щодо політики центральних банків.

Очікування зниження ставок ФРС посилилися, ставши головним чинником тиску на долар. На ринку з’явилися ознаки змін у ринку праці США — у листопаді дані ADP несподівано знизилися значно, кількість зайнятих скоротилася на 32 000, що є найбільшим падінням з березня 2023 року. Водночас інфляційний тиск послаблюється, що підтверджується даними індексу цін PCE за вересень. Інструмент FedWatch на Чиказькій товарній біржі показує, що ймовірність зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів 10 грудня становить 87.2%, а також очікується ще двічі зниження ставок до 2026 року.

### Євро/долар: наскільки довгострокова перспектива залежить від "точкової" діаграми

Минулого тижня євро/долар піднявся на 0.36%, але чи збережеться цей ріст, залежить від майбутньої "точкової" діаграми ФРС — цього документа, що відображає погляди ФРС на майбутній шлях ставок.

Якщо у грудні діаграма покаже понад двічі зниження ставок до 2026 року або якщо ФРС оголосить про плани викупу облігацій, що перевищують очікування ринку, це буде сприйнято як м’яка позиція, і долар посилиться, а євро/долар зможе отримати підтримку. Інший важливий фактор — мова голови ФРС Джерома Пауелла. Якщо його висловлювання будуть жорсткими, ринок сприйме це як сигнал підвищеної агресивності, і долар може знову зміцнитися.

З технічної точки зору, євро/долар вже прорвався через 100-денної середньої, RSI залишається в зоні зростання, і покупці все ще сильні. Якщо тренд триватиме, опір слід очікувати на рівнях 1.18 і попередньому максимумі 1.1918; якщо ціна повернеться назад, підтримки слід шукати на рівнях 1.1593 (21-денної середньої) і 1.1491 (мінімуму).

Чи можна купити євро? Відповідь залежить від вашого прогнозу щодо настрою ФРС у грудні. Якщо ви схиляєтеся до м’якої позиції, потенціал зростання євро/долар досить великий; якщо ж ви боїтеся несподіваних рішень у бік підвищення ставок, краще чекати підтвердження технічних сигналів.

### Долар/ієна: боротьба між очікуваннями підвищення ставок і реальними ставками

Позиція Банку Японії зазнала драматичних змін. За повідомленнями Reuters, японський уряд заявив, що готовий допустити підвищення ставок Банку Японії, а сигнали жорсткої риторики керівника Банку, у тому числі Йосіда Уеду, підвищили очікування на підвищення ставок у грудні до 90%.

Однак несподівано, що долар/ієна минулого тижня знизився лише на 0.53%, залишаючись близько 155, і зростання було значно меншим, ніж очікування щодо підвищення ставок. Що ж стоїть за цим?

Ключовим є "реальна довгострокова різниця ставок" — тобто різниця між довгостроковими ставками і інфляцією. Хоча Банку Японії скоро підвищить ставки, інфляційний тиск у Японії залишатиметься через експансіональну фіскальну політику високої прем’єр-міністра Сіндзо Абе, а якщо США знизять ставки, різниця у реальних ставках між країнами навряд чи зменшиться. Крім того, ринок очікує, що Банку Японії підвищить ставки лише один раз до 2026 року, що суттєво відрізняється від можливих кількох знижень ставок у США.

Через це думки аналітиків щодо перспектив ієни розходяться. Міцуї Секьюритіз прогнозує, що долар/ієна до кінця 2026 року досягне 158, а Nomura Securities — 140, що відображає різне розуміння політики США і Японії.

З технічної точки зору, долар/ієна вже прорвався через 21-дневну середню, і якщо ціна залишиться під цим рівнем, ризик подальшого зниження зросте, підтримка — 153; якщо ж ціна повернеться вище 21-денної середньої, ймовірність зростання знову зросте, опір — 157.

### Технічні рекомендації на цей тиждень

Цього тижня рішення ФРС є вирішальним. Якщо ринок сприйме зниження ставок як м’який сигнал, долар послабшає, євро/долар зросте, а долар/ієна — знизиться; навпаки, якщо буде ознака жорсткої політики, тренд зміниться у протилежний бік. Інвесторам слід уважно стежити за прогнозами щодо кількості знижень ставок у 2026 році у точковій діаграмі та за мовою Пауелла під час прес-конференції. Також важливо слідкувати за повідомленнями японських ЗМІ щодо подальшого підвищення ставок Банку Японії, оскільки це може вплинути на подальший напрямок долара/ієна.