Глибоке розуміння OTC-торгівлі: від визначення до ризиків, обов’язковий посібник для інвесторів

Багато інвесторів стикаються з такою дилемою — зацікавилися перспективною компанією, але не можуть знайти її сліди на основних біржах. У такій ситуації вам потрібно ознайомитися з великим торговим ринком: OTC (позабіржова торгівля). Він не підпорядковується централізованому контролю бірж, має більш гнучкі способи торгівлі, а продукти — більш різноманітні, але ризики також не можна ігнорувати.

Що таке OTC? Основні поняття позабіржової торгівлі

OTC — це скорочення від Over The Counter, тобто позабіржова торгівля, яка означає, що інвестори не здійснюють операції на централізованих фондових біржах, а купують і продають цінні папери та інші фінансові інструменти безпосередньо через банки, брокерські компанії, телефоном або електронними системами. Цей ринок також називають «дилерським», «кабінетною торгівлею» або «внутрішнім ринком».

Найбільша різниця з внутрішньобіржовою торгівлею полягає в тому, що: ціна OTC визначається за домовленістю двох сторін, а не через централізований аукціон. Контрагентами можуть бути банки, брокерські компанії, корпорації або приватні інвестори. Така децентралізація робить позабіржову торгівлю більш гнучкою.

Малі та середні компанії, які не відповідають вимогам для публічного розміщення, або стартапи, або компанії, що вже мають право виходу на біржу, але з метою захисту комерційної таємниці або уникнення надмірної інформаційної відкритості, зазвичай торгують на OTC. З розвитком інтернету все більше інвесторів приваблює цей ринок, оскільки він пропонує зручність і доступність, яких важко отримати на традиційних біржах.

Що можна торгувати на OTC? Огляд інвестиційних інструментів

Асортимент позабіржових інструментів значно ширший, ніж на внутрішньобіржовому ринку, і охоплює кілька класів активів:

Акції — це найбільший сегмент OTC-інвестицій. Тут можна знайти не лише акції малих компаній, які не котируються на біржах, а й частки у стартапах, що відкриває додаткові можливості для зростання.

Облігації займають особливе місце в OTC. Оскільки обсяги їх випуску великі, а різноманітність — значна, але торгівля відбувається рідше, OTC є більш підходящим для обігу облігацій.

** derivatives** — опціони, ф’ючерси та контракти на різницю цін активно торгуються на OTC, оскільки ці інструменти дозволяють хеджувати ризики.

Валютна торгівля — сама по собі є OTC-операцією, оскільки валютні операції на основних платформах відбуваються поза біржами.

Криптовалюти — вже стали важливою частиною OTC-ринку. Тут інвестори можуть одноразово купити великі обсяги криптовалют, що часто важко зробити на спеціалізованих криптобіржах.

Як працює OTC? Процес від розміщення замовлення до укладання угоди

Візьмемо за приклад тайванський OTC-ринок: механізм включає такі кроки:

Інвестор спочатку подає заявку через брокера — цей процес повністю ідентичний купівлі акцій на біржі. Потім замовлення передається до автоматичної системи зведення заявок (ATS) у системі OTC, яка за принципом «ціна пріоритет, час пріоритет» здійснює пошук партнерів і укладає угоди. Всі технічні правила збігаються з біржовими, додаткових дій не потрібно.

Правила торгівлі OTC майже ідентичні біржовим: встановлено обмеження на цінові коливання (±10%), застосовується аукціон за зведенням цін, підтримується механізм злиття заявок, є чіткий графік торгів. Щосекунди (кожні 5 секунд) проводиться зведений аукціон, що забезпечує відносну прозорість ціноутворення.

Розрахунки за угодами здійснюються за системою T+2 — два робочі дні після укладання угоди. Оскільки компанії, що котируються OTC, зобов’язані дотримуватися правил розкриття інформації, включаючи квартальні та річні звіти, а також важливі повідомлення, прозорість тут вища, ніж на внутрішньому ринку.

Відмінності OTC і внутрішньобіржової торгівлі: сім ключових аспектів

Характеристики продукту: внутрішній ринок — стандартизовані товари, OTC — нестандартизовані. Наприклад, золото — стандартне, а ломбарди пропонують різні види товарів — від золота до антикваріату, але асортимент у ломбардів ширший.

Модель торгівлі: внутрішній — аукціон із відкритою ціною, OTC — за домовленістю. Внутрішня торгівля прозора, але з меншим потенціалом прибутку; OTC — без відкритих обмежень, угоди укладаються за домовленістю, тому інформація важливіша за капітал.

Основні інструменти: внутрішній — цінні папери та ф’ючерси; OTC — валютні CFD, криптовалюти, нерозміщені акції та інше.

Регулювання: внутрішні ринки — регулюються державою та біржами; OTC — зазвичай брокерськими компаніями, регуляція — більш м’яка, частина платформ під контролем, частина — без ліцензії.

Прозорість: внутрішні — публічні ціни та обсяги; OTC — не обов’язково публічні, що може дозволити досвідченим отримувати додатковий прибуток, але й підвищує ризик втрат для новачків.

Обсяг і ліквідність: внутрішні — високий обсяг і ліквідність, оскільки централізовані біржі залучають міжнародні інвестиції; OTC — менший обсяг, менша ліквідність.

Способи торгівлі: внутрішні — більш однорідні, з обмеженнями щодо кредитного плеча і коротких позицій; OTC — більш гнучкі, з різноманітними способами торгівлі та більшим кредитним плечем.

Можливості та ризики OTC-позабіржової торгівлі

Переваги:

OTC пропонує ширший вибір інвестицій — деривативи, бінарні опціони, контракти на різницю цін і багато іншого, що відкриває додаткові можливості поза традиційним ринком. Гнучкість — ключова перевага: продукти та способи торгівлі можна налаштовувати під цілі інвестора. У порівнянні з обмеженнями кредитного плеча на біржах, OTC дозволяє використовувати більший кредитний леверидж для збільшення прибутку, що підвищує ефективність капіталу.

Зі зростанням ринку і посиленням регулювання, рівень ризик-менеджменту у професійних брокерів підвищується, а безпека OTC-ринку покращується. Деякі легальні платформи пропонують захист інвесторів — механізми оцінки ризиків, KYC, системи скарг і захист від негативного балансу.

Ризики:

Відсутність регулювання — головний ризик. OTC-ринок не має єдиних правил, регуляція — м’яка, що сприяє шахрайству брокерів. Компанії, що котируються на біржах, зобов’язані дотримуватися суворих правил, а багато компаній, що не відповідають цим вимогам, торгують лише OTC.

Недостатня ліквідність підвищує торговельні витрати. OTC-інструменти мають меншу ліквідність, ніж централізовані біржі, і при великих обсягах можуть бути важкими для купівлі-продажу за бажаною ціною.

Ринкова волатильність — ще один ризик. Інвестори в OTC часто не мають доступу до такої ж прозорої інформації, як на біржах, і можуть потрапити під вплив ринкових коливань або шахрайських схем.

Кредитний ризик контрагента — важливий аспект. Деякі інструменти мають високий рівень волатильності і низьку ліквідність, і продавець може пропонувати один і той самий актив за різними цінами різним покупцям.

Як безпечно здійснювати OTC-позабіржову торгівлю?

Щоб забезпечити безпеку OTC-операцій, насамперед потрібно обрати надійного і ліцензованого брокера. Він має бути під контролем кількох регуляторів і мати сильну систему управління ризиками, а також мати ліцензії у кількох юрисдикціях.

Далі — ретельно обирати перевірені інструменти. Перед входом у конкретний актив потрібно вивчити його спред, ліквідність, складність виведення коштів. Важливо мати глибоке розуміння особливостей валютних пар, криптовалют тощо.

Наступним кроком є самостійна оцінка ризиків. Після проходження KYC і оцінки ризиків можна входити на ринок. Ліцензовані платформи пропонують механізми скарг і захисту від негативного балансу.

І нарешті — остерігайтеся високоризикових активів, таких як «рожеві акції». Деякі шахраї під виглядом добросовісних брокерів рекомендують високоризикові цінні папери для «розгону» капіталу. Вибирайте надійних брокерів і ретельно підходьте до вибору активів.

Підсумок: OTC — не поза законом

Позабіржова торгівля дійсно має свої ризики, але це не означає, що вона за своєю природою небезпечна. У порівнянні з централізованими біржами, OTC-ринок вищий за ризиками, але за рахунок вибору регульованих брокерів, ретельного підбору інструментів і оцінки ризиків інвестори цілком можуть отримувати прибуток.

Головне — розуміти особливості OTC: це ближче до фундаментальних законів попиту і пропозиції, і не так обмежене внутрішніми правилами. Це відкриває більше можливостей, але вимагає від інвестора високої обізнаності і ризик-менеджменту. Для тих, хто глибоко розуміє ринок і має правильну стратегію, OTC-позабіржова торгівля справді може принести додатковий дохід.