Повний посібник з трьох рівнів акцій: зрозумійте значення листингу, торгівлі на біржі та OTC, як новачкам обрати?

Три світові торговельні рівні на тайванському фондовому ринку

Хочете увійти в інвестиції на фондовому ринку, але «上市、上櫃、興櫃» заплутали вас? Насправді основна різниця між цими трьома — це регуляторний поріг, рівень ризику та ліквідність. Розуміння їхнього значення та позиціонування — перший крок у прийнятті інвестиційних рішень.

Лістинг: головна сцена для великих компаній (TWSE)

Лістинг компаній на «Тайванській фондовій біржі» (TWSE) означає, що компанія пройшла найжорсткіший етап перевірки. Тіасі, ТПЕ, Ліньфу — тут представлені провідні компанії.

Особливості інвестицій у лістинг:

• Величезний обсяг торгів, купівля-продаж можлива у будь-який час
• Коливання цін обмежені, відносно стабільно
• Найвища прозорість фінансової звітності, квартальні звіти обов’язкові

Для новачків акції з лістингом — це «безпечна зона» — низький поріг входу, чіткі правила, обмежений ризик збитків.

Вивіска: сцена для зростаючих компаній (TPEx)

Торгівля на «TPEx» відбувається через «Центр торгівлі на біржі», де механізм відрізняється — торгівля здійснюється через брокерів, які мають у своєму портфелі акції. Тут торгують не лише акціями, а й облігаціями, валютами, криптовалютами.

Особливості інвестицій у вивісці:

• Стандарти перевірки м’якші
• Обсяг торгів середній, іноді виникають проблеми з ліквідністю
• Коливання цін більші, але й потенціал зростання — вищий

Акції на TPEx підходять досвідченим інвесторам, готовим ризикувати.

Інкубатор: для стартапів і тематичних акцій

«興櫃» — це «перехідна платформа» перед виходом на вивіску. Тут часто збирають кошти молоді компанії, біотехнології, R&D — і формують свою репутацію.

Особливості інвестицій у興櫃:

• Повна відсутність обмежень на коливання цін — за день можна зростати або падати на 50%
• Дуже низький обсяг торгів, часто немає покупців
• Найгірша прозорість, фінансові звіти — без стандартів

興櫃 — це шанс, але й найвищий ризик, тому не рекомендується вкладати більше, ніж ви готові втратити.

Порівняння трьох рівнів інвестиційної карти

Структура ринку США за рівнями ризику

Ринок OTC у США набагато складніший, поділений на три рівні ризику:

Найкращий ринок (OTCQX) — найжорсткіший контроль

• Заборонені дешеві акції та «порожні» компанії
• Потрібно подавати фінансову звітність SEC
• Включає іноземні компанії, що вже котируються або планують вихід на NYSE/NASDAQ
• Рівень ризику: середньо-низький

Ринок ризику (OTCQB) — середній рівень

• Дозволяє дешеві акції та «порожні» компанії, крім банкрутів
• Потрібна фінансова звітність за стандартами
• Зосереджений на стартапах і компаніях у розвитку
• Ризик: середній

Ринок Pink (PINK) — без регуляції

• Відсутні будь-які вимоги до листингу, потрібно лише подати форму до FINRA
• Повністю поза контролем SEC, фінансові дані — не обов’язкові
• Мішанина компаній, високий ризик шахрайства (як у фільмі «Вовки з Волл-стріт»)
• Ризик: дуже високий

Наскільки суворі умови для подачі заявки на лістинг?

Тайванські вимоги до лістингу

Щоб потрапити на TWSE, потрібно відповідати:

1. Строк існування: понад 3 роки за статутом
2. Статутний капітал: понад 6 млрд нових тайванських доларів
3. Прибутковість: чистий прибуток до оподаткування за два роки — понад 6% від статутного капіталу, або за п’ять років — понад 3%
4. Структура акціонерів: крім внутрішніх, щонайменше 500 іменних акціонерів, що володіють понад 20% або 10 млн акцій

Вимоги до вивіски (TPEx)

Менш жорсткі:

1. Строк існування: 2 повних фінансових роки
2. Статутний капітал: понад 5 млн нових тайванських доларів
3. Прибутковість: чистий прибуток понад 4% від статутного капіталу за останній рік або понад 3% за два роки
4. Структура акціонерів: щонайменше 300 іменних акціонерів, що володіють понад 20% або 10 млн акцій

Вимоги до лістингу у США

Умови лістингу у США більш гнучкі:

NYSE — найвищий стандарт

• Мінімум 5 000 інвесторів
• Мінімум 2,5 млн акцій у публічному обігу
• Загальна ринкова капіталізація — не менше 100 млн доларів

NASDAQ Global Market — другий рівень

• Мінімум 450 інвесторів
• Мінімум 1,25 млн акцій у публічному обігу
• Середня ринкова капіталізація — не менше 550 млн доларів

NASDAQ Capital Market — більш ліберальний

• Мінімум 300 інвесторів
• Чистий прибуток за останній рік — 750 тис. доларів або капітал — 5 млн доларів

Легкий лістинг у США — значне зниження вимог

• OTCQX і OTCQB — потрібно лише подати документи, забезпечити ціну не нижче $0.01 за останні 30 днів
• Pink Market — без будь-яких вимог, один документ — і готово

Як купити три види акцій? Повна інструкція

Купівля лістингових акцій

Тайванські лістингові акції: відкриваєте брокерський рахунок — і можете купувати онлайн або у відділенні.

Американські лістингові акції: відкриваєте закордонний брокерський рахунок або через делегування. Зверніть увагу на різницю у часі — торговий час:

• Літо (березень — листопад): з 21:30 до 4:00 за тайванським часом
• Зима (листопад — березень): з 22:30 до 5:00

Кому підходить: новачкам, консервативним інвесторам, довгостроковим тримачам, тим, хто цікавиться blue chips.

Купівля акцій на вивісці

Тайванські акції на вивісці: через брокера, підписуючи договір.

Американські акції на вивісці: більшість закордонних брокерів підтримують OTC, відкриваєте рахунок — і торгуєте.

Кому підходить: з досвідом, готовим ризикувати, цікавиться тематичними та зростаючими акціями.

Купівля акцій у興櫃

Найскладніше:

1. Перевірити, чи має брокер «興櫃» у своєму арсеналі
2. Відкрити функцію через відділення або онлайн (підписати попереджувальний документ)
3. Можна торгувати лише «звичайними» акціями, без кредитування та коротких продажів
4. Тільки цілком (1000 акцій) — у одиницях
5. За системою «переговорів», швидкість торгів — повільна, спред — великий, захисту від коливань — немає

Кому підходить: трейдерам із високим рівнем ризику, досвідченим у дослідженні акцій, з невеликим капіталом. Не рекомендується новачкам і тим, хто боїться ризику.

Баланс між ризиком і доходом

Факти про інвестиції у лістинг

Можливі переваги:

• Середньорічна дохідність близько 10% за останні 30 років (значно вище за облігації та депозити)
• Перевищення інфляції: S&P 500 — 10%, Dow Jones — 8.7%, що компенсує зростання цін
• Постійний дивідендний дохід: багато компаній виплачують дивіденди щоквартально

Можливі ризики:

• Короткострокові коливання — падіння понад 10% за день не рідкість
• Потрібно вивчати: фундаментальні та технічні показники, галузеві тренди
• Постійний моніторинг витрат: швидкі зміни на ринку вимагають регулярного слідкування

Факти про інвестиції у興櫃

Можливі переваги:

• Широкий спектр інвестицій: багато відомих світових компаній (наприклад, Volkswagen) обирають OTC
• Низька вартість — з $1 до $1.5 — 50% прибутку

Можливі ризики:

• Обмежена регуляція: мало інформації, у Pink Market — взагалі без звітності
• Низька ліквідність: часто «продати, але нікому купити», великий спред
• Вразливість до макроекономічних новин, сильні коливання під час публікацій

Стратегія для новачків

Якщо ви новачок — обирайте так:

Крок 1: оцінка своїх можливостей

• Скільки вільних коштів можете інвестувати? (не використовуйте гроші на життя або борги)
• Який рівень збитків для вас прийнятний? (20%, 50%, 80%) — зможете спати спокійно?
• Скільки часу готові досліджувати? (5 годин на тиждень або 1 годину на місяць)

Крок 2: починайте з лістингу Не рекомендується одразу йти на вивіску. Спершу вивчайте роботу ринку, формуйте інвестиційну дисципліну, набирайте досвід. Статистика показує, що 90% новачків за перший рік зазнають збитків, а низька волатильність лістингу допомагає довше залишатися на плаву.

Крок 3: поступовий перехід до більш ризикованих рівнів Коли стабільно отримуватимете прибуток, зрозумієте управління ризиками, навчитеся аналізувати акції — тоді можна розглянути вивіску або興櫃. Але пам’ятайте: ризикові активи не повинні перевищувати 10–20% портфеля.

Крок 4: чітко визначайте цілі

• Встановіть місячні та річні цілі
• Мати ціль — не боятися короткострокових коливань
• Регулярне інвестування краще, ніж спроби «вийти на час»

Три рівні — лістинг, вивіска,興櫃 — мають свої позиціонування. Головна різниця — рівень регуляції та ризику. Обирайте той рівень, що відповідає вашому ризик-менеджменту, і тоді інвестиції стануть успішними.