ЄЦБ вже знизив ставку у червні, як довго євро зможе зберігати свою сильну позицію?

6月 вже незабаром принесе важливу зустріч Європейського центрального банку. За загальним очікуванням ринку, ЄЦБ у цьому рішенні оголосить зниження депозитної ставки на 25 базисних пунктів до 2%. З більш макроекономічної точки зору, це вже сьоме зниження ставки за останні 12 місяців, що відображає тиск на економіку єврозони.

Дані щодо інфляції підтримують зниження ставок, але це не останнє

Останні опубліковані економічні дані закладають основу для зниження ставок. У травні гармонізований індекс споживчих цін (CPI) у єврозоні склав 1.9% у річному вимірі, що є першим зниженням нижче цілі ЄЦБ у 2% за останні вісім місяців. З урахуванням зменшення інфляційного тиску, ЄЦБ у своїх останніх квартальних прогнозах очікує одночасне зниження прогнозу економічного зростання.

Однак одне зниження ставки не є кінцем історії. Більшість аналітиків ринку вважають, що ЄЦБ у другій половині року ще раз знизить ставку, і вона опуститься ближче до 1.75%. Згідно з даними LSEG, ринок уже повністю врахував очікування зниження ставки на 25 базисних пунктів у червні і заклав у ціни подальше зниження до кінця року.

Зниження ставок ≠ девальвація євро, тут є ключовий фактор

Згідно з традиційною логікою, зниження ставки центрального банку зазвичай тягне за собою зниження курсу національної валюти. Однак поведінка євро може це спростувати. Аналіз банку ЮніКредит вказує, що враховуючи загальну слабкість долара США, заходи ЄЦБ щодо зниження ставки не обов’язково суттєво тиснутимуть на євро. Іншими словами, слабкість долара переважає над силою євро.

З технічної точки зору, курс EUR/USD має залишатися в діапазоні 1.10–1.15 долара. Кілька аналітичних підрозділів зазначають, що ринок уже врахував очікування подальшого зниження ставки, і інвестори схильні купувати при падінні курсу, що сприяє саморегулюванню і стримує падіння євро.

Прорив у фундаменті долара

Банк Денск більш прямо висловлюється: долар США потребує явного покращення економічних даних, щоб змінити свій тренд. Перш ніж з’являться сильніші дані щодо зайнятості, зростання або інфляції, очікується, що курс EUR/USD залишатиметься на підвищенні. Це означає, що, хоча темп зниження ставок ЄЦБ і триватиме, він не зможе кардинально змінити основний напрям валютного ринку.

З більш широкої перспективи, прогноз курсу євро до юаня також залежить від руху долара — у період слабкості долара інші валюти, зокрема неамериканські, отримують переваги. Інвестори очікують переломних моментів у економіці США, але до цього моменту зниження ставок ЄЦБ може мати менший вплив на курс євро, ніж очікувалося.