Аналіз майбутнього курсу японської йени: прогноз курсу на 2026 рік та інвестиційні можливості

Чому ієна продовжує слабшати? Аналіз основної логіки

Курс ієни у 2025 році зазнав різких коливань. На початку року долар США до ієни піднімався близько до 160, а 21 квітня опустився до мінімуму 140.477, за три місяці зросла більш ніж на 12%. Але з жовтня змінився напрямок — у листопаді курс ієни опустився нижче 157, встановивши новий мінімум за півроку, що привернуло увагу світових фінансових ринків.

Основні причини постійного ослаблення ієни:

По-перше, очікування розширення внутрішньої фіскальної політики Японії. Уряд Сіндзо Абе проводив активну фіскальну політику, що викликало сумніви щодо стійкості японського бюджету, зменшуючи привабливість активів у ієнах.

По-друге, диференціація монетарної політики між Японією та США. Банку Японії довго тримав низькі ставки — 0.5%, тоді як Федеральна резервна система США зберігала високі рівні ставок, що сприяло зростанню різниці у ставках між країнами. Це спричиняло постійний відтік капіталу з Японії та формувало односторонню торгівлю — “продати ієну, купити долар”.

Зміна позиції Банку Японії: від м’якої до жорсткої політики

Щоб зрозуміти майбутній тренд ієни, потрібно слідкувати за змінами у політиці Банку Японії.

Березень 2024 року — Банк Японії припинив політику негативних ставок, вперше за 17 років підвищив ставки з -0.1% до 0-0.1%. Реакція ринку була холодною, ієна продовжила слабшати, оскільки підвищення ставок не зменшило значну різницю у ставках з США.

Липень 2024 року — Банк Японії підвищив ставки на 15 базисних пунктів до 0.25%, перевищивши очікування ринку на 10 базисних пунктів. Це викликало ланцюгову реакцію — закриття великих арбітражних позицій у ієнах, що спричинило коливання світових фондових ринків, а індекс Nikkei 225 за один день впав на 12.4%.

Січень 2025 року — Банк Японії зробив суттєве коригування, підвищивши ставки до 0.5%, що стало найбільшим однократним підвищенням з 2007 року. Це ознаменувало офіційне завершення епохи надмірної політики кількісного пом’якшення. Доходність 10-річних держоблігацій швидко зросла до 1.235%, а курс долара до ієни знизився з 158 до приблизно 150.

Проте, у наступних шести засіданнях (з січня по жовтень) Банк Японії залишав ставки без змін — на рівні 0.5%. За цей час ієна знову послабилася, і курс долара до ієни знову перевищив 150.

Ключові фактори майбутнього курсу ієни

Очікування підвищення ставок центральним банком — вирішальний фактор. Якщо у грудні Банк Японії дасть чіткий сигнал про підвищення ставок, це може суттєво зміцнити ієну. Уже зараз ринок інтерпретує слова керівника Банку Хакухі Кішіда як передвісник політики жорсткішого курсу — він наголошує на необхідності остерігатися знецінення ієни, яке може підвищити імпортні ціни та погіршити інфляцію.

Зниження ставок Федеральною резервною системою — додатковий стимул для зміцнення ієни. Зі зниженням економіки США зростає ймовірність початку циклу зниження ставок у США. Це зменшить різницю у ставках між США та Японією і стане важливим драйвером для зміцнення ієни. Останні дослідження Morgan Stanley показують, що при безперервному зниженні ставок у США ієна може зміцнитися майже на 10% протягом кількох місяців.

Технічний аналіз — можливості для торгівлі. Зараз важливий рівень опору для долара до ієни — 156.70. Якщо японські власті втрутяться у валютний ринок або центральний банк підтвердить намір підвищувати ставки, курс може різко впасти до 150 або нижче. Стратегією на короткостроковий період є продаж долара при підвищенні.

Як інституції бачать майбутнє ієни?

Ринок сформував новий консенсус: поточний курс може бути вже переоціненим. За підтримки валютних інтервенцій, жорсткішої позиції Банку Японії та слабкості долара США, середньостроковий тренд на зміцнення ієни вже закладається.

Стратеги Morgan Stanley прогнозують, що поточний курс долара до ієни вже відхилився від його справедливої вартості. Зниження доходності американських облігацій має виправити цю різницю вже у першому кварталі 2026 року. За цим прогнозом, у початку наступного року курс долара до ієни знизиться до приблизно 140.

Додатково, аналітики вказують, що зовнішні фактори (зокрема, економічна ситуація в США) стануть ключовими для майбутнього курсу ієни. Якщо у другій половині наступного року американська економіка почне відновлюватися, це може знову викликати арбітражні операції, і ієна знову зазнає тиску на знецінення.

Інші фактори, що впливають на майбутній курс ієни

Інфляційні дані мають вирішальне значення. Японія наразі є однією з небагатьох країн із відносно низькою інфляцією. Якщо інфляція продовжить зростати, центральний банк змушений буде підвищувати ставки, що підтримає зростання ієни; якщо ж інфляція знизиться — політика стане більш м’якою, і ієна може знову послабитися.

Показники економічного зростання — визначають можливості для політики ЦБ. Зростання ВВП, індекси менеджерів з закупівель (PMI) і інші дані, що покращуються, дають змогу Банку Японії проводити більш жорстку політику, що сприяє зміцненню ієни. Зниження зростання — навпаки, обмежує можливості для підвищення ставок. Зараз економіка Японії залишається відносно стабільною у порівнянні з іншими країнами G7.

Короткостроковий вплив заяв керівництва ЦБ — кожна заява керівника Банку Хакухі Кішіда може бути підсилена медіа та неправильно зрозуміла, що впливає на короткостроковий курс ієни.

Міжнародна ситуація — оскільки валютний курс — це відносна величина, зниження ставок у США та інших країнах (зокрема, зменшення ставки ФРС) призводить до знецінення долара і відповідного зміцнення ієни. Крім того, ієна має статус “валюти-убежища” — у періоди геополітичних конфліктів інвестори купують ієну для захисту.

Історія десяти років знецінення ієни: ключові події

Чому ієна постійно слабшає? Аналіз ключових подій за останнє десятиліття допомагає зрозуміти причини.

2011 рік — Велика землетрус у Японії — спричинив енергетичний дефіцит, що змусив Японію збільшити закупівлі доларів для імпорту нафти. Крім того, ядерна катастрофа знизила туристичний потік і експорт сільськогосподарської продукції, зменшивши валютні надходження, що сприяло ослабленню ієни.

2012 рік — прихід до влади Абе — запуск “Абе економіки” та трьох стріл політики.

2013 рік — масштабна політика кількісного пом’якшення — Банку Японії оголосив про безпрецедентні покупки активів, Хакухі Кішіда пообіцяв вливати еквівалент 1.4 трлн доларів для стимулювання економіки та досягнення 2% інфляції. За два роки ієна знецінилася майже на 30%.

2021 рік — зміна політики ФРС — після початку зменшення обсягів купівлі облігацій США різко зросла різниця у ставках, що привело до активних арбітражних операцій з низькостовковими ієнами для інвестування у високоризикові активи, що додатково знизило курс ієни.

2023 рік — призначення Кішіда — початок сигналів про зміну політики. Зростання інфляції у світі та в Японії (до 3.3% у базовому CPI понад 3.1%) — найвищий рівень з 70-х років. Це викликало очікування корекції політики надмірного пом’якшення.

2024 рік — переломний момент — Банку Японії довго тримав політику кількісного пом’якшення, але у 2024 році зробив три підвищення ставок до 0.25%. Після рішення у грудні, що залишило ставки без змін, ринок почав турбуватися про економіку, і ієна впала нижче 155.

Перспективи та інвестиційні рекомендації

Хоча короткострокове розширення різниці у ставках США та Японії і затримки у політиці Банку Японії чинять тиск на ієну, у середньостроковій перспективі вона повернеться до своєї справедливої вартості і завершить тривалий тренд знецінення.

Для тих, хто планує подорожі до Японії або має потребу у ієнах — рекомендується купувати їх частинами для подальшого використання. Інвесторам, що прагнуть отримати прибуток на валютному ринку, слід орієнтуватися на основний напрямок, враховуючи ризики, і діяти обережно, щоб уникнути коливань.

Ключові фактори майбутнього курсу ієни — це час реального початку дій Банку Японії, темпи зниження ставок у США та стан американської економіки. Ці чинники разом визначатимуть інвестиційні можливості у майбутньому.