Чи можна торгувати, якщо акції досягли обмеження зростання або падіння? Посібник для інвесторів щодо реагування на екстремальні ринкові ситуації

Багато новачків на фондовому ринку колись мали таке запитання: коли ціна акції досягає ліміту зростання або падіння, чи є ще можливість купити або продати? Насправді, ліміт зростання та падіння — це найекстремальніші коливання у торгівлі акціями, що свідчить про надзвичайно асиметричну силу попиту та пропозиції на ринку. Розуміння суті цих двох явищ та того, як приймати раціональні рішення у їхній присутності, є надзвичайно важливим для інвесторів.

Ліміт зростання та падіння: дві форми екстремальних коливань на фондовому ринку

Що таке ліміт зростання?

Ліміт зростання — це ситуація, коли ціна акції за один торговий день досягає максимально дозволеного регулятором рівня. Наприклад, у тайванському фондовому ринку максимальний денний приріст не може перевищувати 10% від ціни закриття попереднього дня. Якщо ціна TSMC закрилася на рівні 600 нових тайванських доларів, то ліміт зростання на сьогодні — 660 доларів. Після досягнення цієї позначки ціна буде заблокована на цьому рівні і не зможе продовжувати зростати.

Що таке ліміт падіння?

Ліміт падіння — це протилежна ситуація, коли ціна акції за день падає до максимально дозволеного регулятором рівня. За такою ж 10% правилою для Тайваню, якщо ціна TSMC знизиться до 540 доларів, вона буде зафіксована на цій позначці і не зможе падати далі.

Як швидко визначити, чи досягла акція ліміту зростання або падіння?

На торговій платформі це досить інтуїтивно. Коли графік руху ціни стає рівною горизонтальною лінією, майже без руху, цілком можливо, що ця акція досягла ліміту. У тайванській біржі акції з лімітом зростання зазвичай позначаються червоним фоном, а з лімітом падіння — зеленим. Це дозволяє швидко орієнтуватися.

Також можна побачити різницю за станом ордерів. При ліміті зростання на купівлі накопичується багато заявок, тоді як пропозиція на продаж майже відсутня — попит значно перевищує пропозицію. При ліміті падіння навпаки — багато заявок на продаж, а покупців майже немає.

Чи можна купувати або продавати, коли ціна досягла ліміту зростання?

Можна купувати і продавати, але ймовірність виконання різна

Під час ліміту зростання інвестори все ще можуть подавати заявки на купівлю або продаж. Однак ймовірність їхнього виконання значно різниться.

Якщо ви подаєте заявку на купівлю, оскільки ціна вже досягла ліміту і багато покупців стоять у черзі, ваша заявка може не виконатися одразу — можливо, доведеться почекати, поки попередні заявки не будуть виконані.

Якщо ж ви подаєте заявку на продаж, ситуація кардинально інша. Оскільки бажаючих купити за ціною ліміту набагато більше, ваша заявка на продаж зазвичай виконується майже миттєво, оскільки багато покупців чекають саме на цю ціну.

Чи можливо купувати або продавати, коли ціна досягла ліміту падіння?

Можна купувати і продавати, але з швидким виконанням або довгим очікуванням

Під час ліміту падіння логіка торгівлі схожа на ліміт зростання, але у зворотному напрямку. Ви можете подавати заявки на купівлю або продаж, але результати будуть різними.

Якщо ви подаєте заявку на купівлю, оскільки багато продавців хочуть продати за ціною ліміту, ваша заявка майже миттєво виконається — багато продавців прагнуть швидко позбавитися активу.

Якщо ж ви подаєте заявку на продаж, вона може залишитися у черзі на довгий час. Це тому, що за ціною ліміту вже накопичилося багато заявок на продаж, і ваша заявка повинна чекати своєї черги, час виконання яким важко передбачити.

Що спричиняє досягнення ліміту зростання або падіння акцій?

Загальні фактори, що викликають ліміт зростання:

1. Позитивні новини: публікація фінансових звітів із високими показниками (наприклад, значне зростання квартального доходу, вражаючий EPS) або отримання великих замовлень (наприклад, TSMC отримала важливі контракти від Apple або NVIDIA), що миттєво викликає ліміт зростання. Також сприяють цьому політичні стимули, наприклад, субсидії на зелень, підтримка електромобілів — все це може залучити інвестиційний капітал у відповідні компанії.

2. Попит на популярні теми: акції з концепцією AI через зростання попиту на сервери, біотехнологічні компанії — часті учасники спекуляцій. Наприкінці кварталу інвестиційні фонди та основні гравці активно купують середні та малі електронні компанії для підвищення показників, і навіть невелика іскра може спричинити ліміт зростання.

3. Технічні сигнали: прорив цінової дії з довгострокових коридорів із великим обсягом торгів або високий рівень маржі позик (застосування маржинальної торгівлі) — все це привертає нових покупців, і ціна може бути заблокована.

4. Залізний капітал великих інвесторів: коли іноземні інвестори та інвестиційні фонди постійно купують великі обсяги, або основні гравці контролюють частки у малих і середніх компаніях, на ринку майже немає пропозиції для продажу — будь-яке підвищення ціни може досягти ліміту зростання, і роздрібні інвестори навряд чи зможуть швидко купити дешевше.

Загальні фактори, що викликають ліміт падіння:

1. Важкі негативні новини: фінансові звіти з великими збитками, скандали (фінансові махінації, залучення керівництва), або галузь у стадії занепаду — все це спричиняє масовий продаж і досягнення ліміту падіння.

2. Паніка на ринку: системні ризики, наприклад, пандемія COVID-19 у 2020 році, викликали масовий обвал цін; падіння американських індексів, зниження акцій TSMC та технологічних компаній — все це сприяло досягненню лімітів падіння.

3. Виведення капіталу великими гравцями: спекулятивне підвищення цін з подальшим продажем, що змушує роздрібних інвесторів залишатися у збитках. Ще гірше — вимоги щодо маржинального кредитування, що викликає margin call, наприклад, у 2021 році під час краху судноплавної галузі, коли ціни різко падали і викликали масові вимоги до додаткового забезпечення.

4. Технічний обвал: прорив цінових рівнів підтримки, таких як місячна або квартальна середня, що викликає автоматичні продажі, або раптовий великий чорний свічковий рух (сигнал розпродажу великих гравців), що швидко перетворюється у ліміт падіння.

Порівняння світових ринків: у Тайвані — ліміти зростання і падіння, у США — механізм “熔断” (автоматичне припинення торгівлі)

У Тайвані застосовують систему обмежень на зростання і падіння цін — ліміт 10% за день. Якщо ціна досягає цієї межі, вона автоматично заморожується. У США ж використовують інший механізм — “熔断” (функція автоматичного припинення торгів), що активується при великих коливаннях.

Як працює механізм “熔断” у США:

При надмірних коливаннях ціни система автоматично призупиняє торгівлю, щоб стабілізувати ринок. Це — захисний механізм від надмірних коливань.

Механізм “熔断” поділяється на два рівні:

• Для індексів: якщо S&P 500 падає більш ніж на 7%, торги припиняються на 15 хвилин; при падінні понад 13% — ще на 15 хвилин; при падінні понад 20% — торги на цей день закінчуються, щоб запобігти краху ринку.

• Для окремих акцій: якщо ціна окремої акції за короткий час (наприклад, 15 секунд) зменшується або зростає більш ніж на 5%, торги цією акцією призупиняються на певний час. Стандарти та тривалість таких зупинок залежать від типу акції.

Порівняння контролю волатильності: Тайвань — обмеження 10% за день, США — механізм “熔断”

У Тайвані ризики контролюються через встановлення обмежень на ціну за день — 10%. Якщо ціна досягає межі, вона заморожується. У США — через механізм “熔断”, що призупиняє торги при великих коливаннях, але не фіксує ціну.

Стратегії для інвесторів при торгівлі у ситуаціях ліміту зростання або падіння

Крок 1: Раціональний аналіз, стримування імпульсів “купити зростання” або “продати падіння”

Новачки найчастіше помиляються, коли купують акцію, що досягла ліміту зростання, або продають її через страх падіння. Правильна стратегія — зрозуміти причину.

Якщо акція зупинилася на ліміті падіння, але фундаментальні показники компанії залишаються позитивними, і причина — короткострокова паніка або тимчасовий фактор, то цілком можливо, що вона знову зросте. У такій ситуації краще тримати або купити невелику кількість і чекати відскоку.

При досягненні ліміту зростання не поспішайте. Спершу потрібно переконатися, що є реальні позитивні новини, що можуть підтримати подальше зростання. Якщо ж новини слабкі або сумнівні, краще почекати.

Крок 2: Перевести увагу на пов’язані акції або альтернативи у США

Якщо якась акція з позитивними новинами досягла ліміту зростання, можна розглянути купівлю компаній-постачальників або конкурентів у цій галузі. Наприклад, якщо TSMC зросла до ліміту, це може означати зростання всього напівпровідникового сектору.

Ще один варіант — інвестувати у американський аналог цієї компанії. TSMC також котирується на американських біржах (код TSM), і через міжнародних брокерів можна торгувати цим активом, уникаючи блокування через ліміт у тайванській біржі.