#比特币持仓与投资 Коли я побачив цю групу даних, в голові спалахнула спогад про цикл 2017 року. Тоді ф'ючерси ще не були такими розвиненими, але історія з кредитним плечем ніколи не змінювалась — кожного разу, коли ціна пробивала круглі рівні, нова хвиля капіталу кидалась туди, невідкритий об'єм по вічних контрактах зріс з 304 000 BTC до 310 000 BTC, коефіцієнт фінансування подвоївся до 0,009%, — всі ці деталі повторюють сценарій історії.

Я бачив таких вузлів занадто багато разів. Напередодні року букісти заново накопичують позиції, готуючись до «потенційних коливань на ринку» — це формулювання дуже важливе. Ринок очікує, але чого? Зростання чи падіння? Сам по собі зростання коефіцієнта фінансування натякає на оптимізм кредитного плеча біків, але такий оптимізм часто найнебезпечніший.

Вершина у листопаді 2021 року, крах на початку 2018 року — обидва почались з подібних сигналів накопичення. Зростання невідкритого об'єму означає збільшення кількості учасників, концентрація ризику зростає. Після того як Біткойн повернувся вище 90 000 доларів, нові позиції робити ставку на один напрямок — це може бути можливість, а може бути пасткою.

Справжня мудрість полягає в розумінні позиції в циклі. Чи це все ще ранній період накопичення, чи вже небезпечна перевантажена зона? З перспективи довгострокового утримання мене більше цікавить, де насправді знаходиться реальна ліквідність за цими даними контрактів, ніж короткострокові коливання позицій. На цих кількох тижнях наприкінці року спостереження краще за дії.