ETF: Що це таке і чому тисячі інвесторів обирають їх

Коли говорять про інструменти для доступу до фінансових ринків без необхідності купувати окремі активи, ETF, що є — одне з найпоширеніших питань серед початківців інвесторів. Відповідь проста, але потужна: Фонди, що котируються на біржі (ETF, за англійською) — це продукти, які торгуються на біржі так само, як акції, але з однією важливою різницею: вони відтворюють показники кількох активів одночасно.

ETF: Міст між ліквідністю та диверсифікацією

На відміну від традиційних взаємних фондів, які оновлюють свою ціну лише один раз наприкінці торгів, ці інструменти пропонують ціни, що коливаються в реальному часі. Це означає, що інвестор може увійти або вийти зі своєї позиції в будь-який момент під час торгової сесії, маючи миттєву прозорість і точне знання, за якою ціною він здійснює операцію.

Структура цих продуктів поєднує найкраще з двох світів: миттєву торгованість окремої акції з перевагами доступу до сотень або тисяч компаній, облігацій, товарів або валют в одному інструменті. Ця характеристика змінила спосіб, у який інвестори формують свої інвестиційні портфелі.

Види ETF: Всесвіт можливостей

Існує майже для кожної стратегії або переваги інвестування тип ETF:

ETF широких індексів: Відтворюють індекси, наприклад S&P 500, дозволяючи отримати експозицію до провідних компаній американського ринку. (SPDR) (SPY) — найвідоміший приклад, що дає доступ до 500 великих корпорацій за одну покупку.

Секторні ETF: Зосереджують інвестиції в конкретний сектор, наприклад технології, охорону здоров’я або енергетику, дозволяючи більш цілеспрямовані ставки.

Валютні ETF: Спрощують інвестиції в іноземні валюти без складнощів роботи на традиційних ринках Форекс.

Товарні ETF: Зв’язують свою динаміку з золотом, нафтою або іншими природними ресурсами, використовуючи ф’ючерсні контракти як орієнтир.

Географічні ETF: Дозволяють диверсифікуватися на регіональному рівні, маючи експозицію до ринків, що розвиваються або вже розвинених.

Плечові ETF: Використовують деривативи для збільшення доходності, подвоюючи або потроюючи рух базового індексу. Потенціал прибутку вищий, але й ризик значно зростає.

Інверсні ETF: Рухаються у протилежному напрямку до ринку, корисні для захисних стратегій або ставок на падіння.

Кожна категорія відповідає різним потребам — від консервативного інвестора, що шукає стабільності, до досвідченого оператора, що прагне максимізувати прибутки.

Як з’явилися та еволюціонували ETF

Концепція індексних фондів виникла у 1973 році, коли Wells Fargo та American National Bank шукали спосіб запропонувати клієнтам інституційного рівня простий спосіб диверсифікації. Майже два десятиліття минуло, доки у 1990 році Торонто запустив Toronto 35 Index Participation Units (TIPs 35), що ознаменувало початок сучасної епохи цих продуктів.

Переломним моментом став запуск у 1993 році S&P 500 Trust ETF (SPY), який став золотим стандартом цих інструментів і досі залишається одним із найбільш торгованих у світі. З того часу галузь зазнала експоненційного зростання.

Розвиток галузі був вражаючим: у 1990-х роках існувало менше десяти ETF; до 2022 року їх кількість перевищила 8 750. Активи під управлінням (AUM) зросли з 204 мільярдів доларів у 2003 році до 9,6 трильйонів у 2022, закріпивши ці продукти як стовпи глобальної фінансової системи. Близько 4,5 трильйонів із цих активів керується в Північній Америці.

Механізм за лаштунками

Як ETF підтримує свою ціну в синхронії з реальною вартістю активів, що він містить? Відповідь криється у витонченій системі авторизованих учасників.

Коли створюється ETF, великі фінансові організації співпрацюють із менеджером фонду для емісії одиниць, які потім котируються на біржі. Ці авторизовані учасники виконують критичну функцію: постійно коригують кількість обігу одиниць, щоб ринкова ціна ETF точно відображала Чисту Вартість Активів (NAV) його базового портфеля.

Якщо коли-небудь ціна ETF відхилиться від реального NAV, з’являється можливість арбітражу: досвідчені інвестори можуть купити дешево і продати дорого, автоматично виправляючи цю різницю. Цей саморегулюючий механізм довів свою ефективність у підтримці цінової ефективності.

Щоб інвестувати в ETF, потрібно мінімум — брокерський рахунок і здатність купувати або продавати одиниці під час торгової сесії, так само, як і з будь-якою акцією.

Чому ETF стали улюбленцями

Зростаюча популярність цих інструментів не випадкова. Вона базується на очевидних перевагах, що безпосередньо впливають на результати інвестора.

Значно низькі витрати: Річні коефіцієнти витрат зазвичай коливаються між 0,03% і 0,2%, що суттєво менше за взаємні фонди, які можуть стягувати понад 1%. Наукові дослідження показали, що ця різниця може зменшити вартість портфеля на 25–30% за тридцять років. Аритметика тут руйнівна для традиційних фондів.

Вищий податковий ефект: ETF використовують механізм “у натурі”, що уникає створення податкових подій. Замість продажу активів (що спричиняє капітальні прибутки, оподатковувані), фонд безпосередньо передає фізичні активи інвестору. Це зменшує податкове навантаження з часом, хоча конкретні податки залежать від юрисдикції.

Інтраденна прозорість: Вартість ETF змінюється щохвилини, дозволяючи інвестору точно бачити, коли входити або виходити. Портфелі публікуються щодня, виключаючи несподіванки. Це відрізняє їх від взаємних фондів, ціна яких відома лише наприкінці дня.

Миттєва диверсифікація: За одну транзакцію інвестор отримує експозицію до сотень компаній, облігацій або товарів. (SPY) включає 500 компаній; спроба купити всі окремо була б непрактичною і дорогою.

Обмеження, які не слід ігнорувати

Хоча ETF — потужний інструмент, вони мають специфічні виклики, які інвестор має розуміти.

Tracking error: Це різниця між доходністю ETF і індексом, який він намагається відтворити. Хоча зазвичай вона невелика, вона може накопичуватися і впливати на прибутковість, особливо у вузьких спеціалізованих ETF із високими витратами.

Ризики плечових ETF: Хоча вони обіцяють підвищені доходи (2x, 3x або більше), ці продукти розраховані на короткострокові стратегії і можуть повільно з’їдати капітал протягом тривалого часу через “кровотечу волатильності”.

Проблеми ліквідності у вузьких нішах: Деякі дуже спеціалізовані ETF мають низький обсяг торгів, що збільшує транзакційні витрати і волатильність цін.

Податки на дивіденди: Дивіденди з ETF залишаються оподатковуваними у багатьох юрисдикціях, хоча це менша вартість порівняно з альтернативами.

Практичні стратегії вибору правильного ETF

Вибір ETF не має бути випадковим. Чіткі критерії підвищують шанси на успіх:

Оцінка коефіцієнта витрат: Низький показник завжди переважний, оскільки він зменшує загальні витрати і підвищує чистий прибуток. Різниця між 0,05% і 0,50% — колосальна у довгостроковій перспективі.

Перевірка ліквідності: Високий обсяг торгів і вузький спред bid-ask гарантують можливість входу і виходу без проблем.

Аналіз tracking error: ETF, що точно відтворює індекс, — надійний. Низький tracking error свідчить про якісне управління.

Відповідність цілям: Консервативний інвестор обере широкі і пасивні ETF; агресивний — секторні або плечові.

Передові стратегії включають використання ETF у мультифакторних портфелях з поєднанням факторів, таких як розмір, вартість і волатильність, у хеджувальних стратегиях або у дельта-стратегіях через ETF Bear або Bull.

Порівняння з іншими інвестиційними опціями

ETF проти окремих акцій: Окремі акції пропонують більший потенціал прибутку, але з більшим ризиком. ETF розподіляють цей ризик.

ETF проти CFD: CFD — це деривативні контракти з плечем, спекулятивні та ризиковані. ETF — реальні продукти, більш підходящі для довгострокових інвесторів.

ETF проти взаємних фондів: Обидва забезпечують диверсифікацію, але ETF мають нижчі витрати, більшу прозорість і внутрішньоденну ліквідність, тоді як взаємні фонди торгуються лише наприкінці дня.

Останні думки

Фонди, що котируються на біржі, справді демократизують доступ до диверсифікованих інвестицій. Вони поєднують ефективність витрат із прозорістю та гнучкістю, дозволяючи будь-якому інвестору з будь-яким бюджетом формувати складні портфелі.

Проте важливо пам’ятати, що диверсифікація, хоча й потужна для зменшення певних ризиків, не усуває їх повністю. Свідомий вибір ETF на основі ретельного аналізу, моніторинг tracking error і постійна оцінка відповідності цілям — невід’ємні елементи успішної стратегії.

ETF — це не заміна комплексного управління ризиками, а елегантний інструмент у добре побудованому портфелі. Правильне їх використання може стати наріжним каменем для довгострокового збагачення.