Хвиля зростання нових тайванських доларів! Прогноз курсу долара США та ключові повороти у 2024 році

Новий тайванський долар нещодавно продемонстрував дивовижне зростання, накопивши близько 10% цінності за два торгові дні та успішно подолавши психологічний рівень 30 юанів. Що насправді означає ця коливання обміну валют? Як розвиватиметься курс американського долара в майбутньому? Як інвесторам реагувати на це величезне коливання на ринку валют? Цей матеріал глибоко аналізує економічні причини зміцнення тайванського долара, розшифровує динаміку курсу американського долара та надає практичні рекомендації щодо операцій для інвесторів.

Безпрецедентне зростання тайванського долара! Від загрози девальвації до чуда переоцінки

Місяць тому ринок все ще переживав за можливість девальвації нового тайванського долара нижче 34 чи навіть 35 юанів. Однак настрої на ринку раптово змінилися. Далі послідував подвиг створення найбільшого однодобового приросту за 40 років — новий тайванський долар укріпився на 5% до американського, закрийшись на позначці 31,064 юанів, досягнувши 15-місячного максимуму. Ще більш вражаючим було те, що наступного торгового дня він знову укріпився на 4,92%, ціна торгів одразу подолала рівень 30 юанів, торкнувшись мінімуму 29,59 юанів.

Наскільки рідкісною є це зростання? Розглядаючи ринок азійських валют, хоча юань, гонконгський долар, японська єна, сінгапурський долар та інші валюти того ж періоду також показали зміцнення, масштаб був набагато менший за тайванський долар. Сінгапурський долар зміцнився на 1,41%, японська єна на 1,5%, південнокорейська вона на 3,8%, тоді як тайванський долар зростав унікальною для Азії швидкістю, створивши третій за величиною обсяг торгів в історії валютного ринку.

Для Тайваню з експортно орієнтованою економікою коливання обмінного курсу мають глибокий вплив. Чистий обсяг іноземних інвестицій Тайваню становить 165% від ВВП, що означає, що економіка надзвичайно чутлива до коливань обмінного курсу. Столкнувшись з таким різким коливанням, урядові органи швидко втрутилися: президент видав заяву щодо стабілізації ринку, центральний банк провів прес-конференцію для уточнення позиції щодо політики. Попри це, настрої на ринку залишилися в коливаннях.

Три основні фактори, що впливають на прогноз курсу американського долара

Політика США щодо мит розпалює запал

Політика еквівалентних мит уряду Трампа стала ключовим тригером цього зростання. Оголошення про затримку впровадження мит на 90 днів негайно викликало на ринку два очікування:

Глобальна хвиля закупівель скоро розпочнеться, Тайвань як основна країна-експортер отримуватиме короткострокові вигоди, забезпечуючи потужну підтримку тайванському долару; Міжнародний валютний фонд несподівано підвищив прогноз економічного зростання Тайваню, накладаючись на вражаючі показники тайванського фондового ринку, ці позитивні новини постійно залучають іноземні інвестиції, стаючи першою хвилею імпульсу для укріплення тайванського долара.

Реальні труднощі, з якими стикається центральний банк

У виявленні від 2 травня офіційні органи припису коливання обмінного курсу на «очікування ринку щодо можливого вимагання США від торгових партнерів переоцінки валют», але ухилялися від питання, яке найбільше турбує ринок — чи включають переговори про мита mellan США та Тайванем положення про обмінний курс.

На практиці «План справедливої взаємності» уряду Трампа явно включає «валютні маніпуляції» як пріоритетний пункт перевірки, що ставить тайванський центральний банк у складне становище: минула політика агресивної інтервенції може викликати звинувачення США у «валютних маніпуляціях».

Беручи до уваги, що профіцит торгівлі Тайваню в першому кварталі досяг 23,57 мільярдів доларів, що на 23% більше, ніж минулого року, а профіцит торгівлі з США навіть різко навелика на 134% до 22,09 мільярдів доларів, втратив традиційну підтримку центрального банку, новий тайванський долар дійсно стоїть перед величезним тиском на укріплення.

Ланцюгові реакції на фінансовому ринку

Останнім дослідженням UBS виявлено, що однодобовий приріст 5% далеко перевищує розмір, який можна пояснити традиційними економічними показниками. Виключаючи фактор настроїв, масштабні операції страхування тайванської страхової індустрії та експортних компаній з хеджування, разом із концентрованим закриттям операцій фінансування та арбітражу новим тайванським доларом, спільно підсилили це коливання.

UBS особливо попереджає, що якщо новий тайванський долар зазнає відкату, страхові компанії та експортери можуть ще більше збільшити частку хеджування. Якщо обсяг зовнішнього валютного хеджування буде повернено до історичного рівня тренду, це може спричинити приблизно 100 мільярдів доларів продажного тиску американського долара, що еквівалентно 14% ВВП Тайваню, ризик заслуговує на серйозну увагу.

Аналіз британської Financial Times прямо вказує на суть проблеми — тайванська страхова індустрія довгострокових виплат утримує 1,7 трильйона доларів іноземних активів (переважно американські державні облігації), але давно не мала достатніх інструментів хеджування обмінного курсу. Раніше центральний банк завжди міг ефективно пригнітити укріплення тайванського долара, але тепер опинився у політичній скруті. Пізніше голова центрального банку виступив проти цього, наголошуючи, що операції страхової індустрії не були такими агресивними, як повідомлялося.

Прогноз курсу американського долара: коли можна подолати рівень 28 юанів?

Реалістична оціночка простору для укріплення

Ринок очікує, що уряд Трампа продовжуватиме чинити тиск на укріплення тайванського долара, але конкретна величина все ще важко судити. Консенсус в індустрії вважає можливість укріплення новим тайванським доларом до 28 юанів мінімальною.

Підказка від індексу Банку міжнародних розрахунків

Важливим інструментом оцінки обґрунтованості обмінного курсу є індекс реального ефективного обмінного курсу (REER), з точкою рівноваги 100. На кінець березня:

Американський долар REER становить близько 113, що свідчить про явно завищену оцінку; новий тайванський долар REER утримується на рівні близько 96, знаходиться в розумній, дещо заниженій позиції. Порівняно з цим, інші азійські країни-експортери мають більш серйозні явища недооцінки валют — японська єна REER лише 73, південнокорейська вона 89.

Порівняння приросту вклів за регіоном

Розтягуючи період спостереження від недавних аномальних коливань до сьогодення від початку року, можна виявити, що приросту тайванського долара та його однодумців по суті одностайні:

Новий тайванський долар накопив зростання на 8,74%, японська єна на 8,47%, південнокорейська вона на 7,17%. Хоча темп зростання тайванського долара в останні дні був найшвидшим, з довгострокової перспективи його показники відповідають загальному регіональному темпу.

Очікування UBS щодо укріплення

UBS дослідження вважає, що імпульс укріплення тайванського долара продовжуватиметься, наводячи причини:モделі оцінки показують, що новий тайванський долар перейшов від розумної 低估 до маржі вище справедливої вартості на 2,7 стандартних відхилення; ринок валютних похідних відображає «найсильніше очікування укріплення за 5 років»; історичний досвід показує, що великі однодобові зростання не відбиваються негайно.

Цей банк прогнозує, що коли індекс торговельної ваги тайванського долара ще піднімається на 3% (наближаючись до верхньої межі толеранції центрального банку), офіціальна інтенсивність інтервенції може посилитися, щоб згладити коливання обмінного курсу.

Захоплення стратегії інвестування при коливаннях курсу американського долара

Для фахівців з досвідом у торгівлі іноземною валютою

Можуть безпосередньо вести операції з USD/TWD або відповідною валютною парою на платформах іноземної валюти, захоплюючи короткострокові коливання, що тривають кілька днів або навіть в межах дня; якщо вже утримують активи в американських доларах, можуть використовувати форвардні контракти та інші похідні інструменти для хеджування, фіксуючи дохід від укріплення тайванського долара.

Консервативний шлях для початківців

Ті, хто щойно входить в ринок валют, обов’язково повинні запам’ятати кілька принципів: вводити невеликі суми капіталу як пробу, ніколи не безрозсудно збільшувати позицію; багато платформ пропонують демо-рахунки, можуть спочатку практикуватися перевіряючи здійснюваність торгівельної стратегії.

Постійно стежити за політичними ходами тайванського центрального банку та останніми розвитками торгових переговорів між США та Тайванем, ці фактори безпосередньо впливатимуть на траєкторію обмінного курсу. Вибирати низький коефіцієнт маржі для торгівлі USD/TWD та встановлювати точки стоп-лосс для захисту позицій.

Рекомендації щодо довгострокового розподілу активів

Беручи до уваги стійкі основи тайванської економіки та стійке зростання експорту напівпровідників, новий тайванський долар, ймовірно, залишатиметься в діапазоні 30-30,5 юанів з коливаннями, демонструючи довгостроковою силу. Однак довгостроковим інвесторам слід утримувати зовнішньовалютні позиції на рівні 5-10% від загальних активів, решту капіталу розподіляючи різноманітними активами по всьому світу, щоб знизити ризик загального інвестиційного портфеля.

Рекомендується також інвестувати разом з тайванськими акціями або облігаціями, навіть якщо коливання обмінного курсу посилюються, загальні активи можуть утримувати відносну стабільність.

Огляд історичних тенденцій за десять років: логіка довгострокової зміни курсу тайванського долара

Діапазон коливань впродовж минулого десятиліття

З жовтня 2014 року по жовтень 2024 року курс новим тайванським доларові до американського коливався в діапазоні 27-34 юанів, із загальним розмахом близько 23%, що є відносно стабільним серед основних світових валют. Для порівняння, японської єни до американського долара розмах досягав 50% (в діапазоні 99-161 юанів), що вдвічі перевищує коливання тайванського долара.

Справжні рушійні сили коливання тайванського долара

Оскільки коливання процентних ставок самого новим тайванським доларові обмежене, динаміка обмінного курсу в основному визначається політикою ФРС, а не центральним банком Тайваню.

З 2015 по 2018 рік, несподівана китайська фондовий ринок та борговою кризі в Європі спонукали США до призупинення кількісного пом’якшення, новий тайванський долар почав зміцнюватися. Після 2018 року ФРС розпочала цикл підвищення ставок, аж доки в 2020 році не дійшло до пандемії, розмір балансу ФРС протягом короткого часу розширився з 4,5 трильйона доларів до 9 трильйонів доларів, процентні ставки впали до нуля, американський долар зазнав тиску девальвації, новий тайванський долар на якийсь час досяг високого рівня в 27 юанів на 1 американський долар.

Після 2022 року через неконтрольовану інфляцію в США ФРС звернулася до агресивного підвищення ставок, американський долар відповідно зростав, курс утримувався на відносно високому рівні. Аж доки у вересні 2024 року ФРС розпочала цикл зниження ставок, обмінний курс повернувся до позначки близько 32 юанів.

Психологічна лінія «30 юанів» на ринку

Впродовж минулого десятиліття учасники ринку поступово дійшли консенсусу: коли нижче 30 юанів, див позитивно на американський долар; коли вище 32 юанів, продавай американський долар. Ця «лінійков в умах більшості» стала важливою точкою орієнтира для довгострокових інвестицій в обмін валют.

В цілому, прогноз динаміки курсу американського долара вимагає одночасного моніторингу трьох основних факторів — політики ФРС, основи тайванської економіки та геополітичної ситуації — щоб зробити точніші судження.