#代币经济学机制 Побачив цю хвилю операцій Uniswap, у моїй голові промайнула еволюція всього екосистеми DEX за ці роки. У 2020 році, коли тільки починалися майнинг ліквідності та ера розподілу UNI, хто міг уявити, що сьогодні ми дійдемо до "повного скидання комісій".

Повернемося до логіки — з точки зору токеноміки, це не просто знижка. Знищення Uniswap 100 мільйонів UNI, впровадження аукціонів з дисконтом на комісії — по суті, це деструкція токенів і перерозподіл цінності. У історії було багато проектів, які використовували субсидії для здобуття ринкової частки, але в кінцевому підсумку потрапляли у фінансову пастку; також були проекти, що намагалися збільшити доходи через підвищення комісій, але їх поглинали конкуренти. Uniswap обрав інший шлях — підтримувати ціну через знищення токенів і оптимізувати ліквідність за допомогою диференційованої системи комісій.

Це нагадало мені цикл 2017 року. Тоді багато проектів бездумно знижували або скасовували комісії, але це призводило до відсутності реальної підтримки токенів і недостатнього розвитку екосистеми. Але зараз умови для Uniswap зовсім інші: по-перше, вже є реальний обсяг торгів і закріплення екосистеми, по-друге, рішення прийняті через голосування керівництва. Це скидання комісій — не примусове, а свідомий економічний крок.

Ключовий момент — коли провідний проект наважується на зменшення цінності для захоплення, це саме свідчить про пошук нових точок зростання. У умовах низьких комісій, хто заробляє? Постачальники ліквідності, застосунки екосистеми, і в кінцевому підсумку — через збільшення обсягів торгівлі, що повертає цінність токенам. Це стратегія відкладеного доходу.

Порівнюючи з нинішнім станом екосистеми, DEX на Solana також знижують комісії, а біржі Layer2 вже ведуть цінову війну. Колись "комісія" була конкурентною перевагою біржі, а тепер — бар’єром для конкурентоспроможності екосистеми. Історія мене вчить — коли весь ринок починає змагатися за зниження витрат, а не за інновації, це зазвичай ознака початку нового етапу диференціації.