Стрибок Fusion Capital: Які стартапи перейшли позначку $100M

Сектор енергетики з термоядерного синтезу зазнав різкої трансформації, перетворившись із жарту галузі на серйозне місце для венчурних інвестицій. Останні прориви — зокрема досягнення контролюваного синтезу Міністерством енергетики у 2022 році — спричинили хвилю приватних інвестицій, яка продовжує змінювати конкурентний ландшафт. Сьогодні понад десяток стартапів залучили по дев’ять і більше цифр, що свідчить про справжню впевненість у тому, що комерційно життєздатні реактори з термоядерного синтезу наближаються до реальності.

Лідери та їхній капітал

Commonwealth Fusion Systems (CFS) посідає перше місце у залученні коштів, отримавши приблизно третину всього приватного капіталу, вкладеного у синтез до сьогодні. Массачусетська компанія залучила $863 мільйонів у своєму серпневому раунді фінансування, піднявши сумарні залучення майже до $3 мільярдів. CFS розробляє свій токамак Sparc для досягнення “комерційно релевантних” рівнів потужності, з цільовим запуском у кінці 2026 або на початку 2027 року. Підтримка компанії з боку Breakthrough Energy Ventures та інших вагомих інвесторів відображає впевненість у її технології надпровідних магнітів, розробленій у MIT.

TAE Technologies обрала нестандартний шлях, оголосивши про злиття з Trump Media у грудні 2025 року, оцінюючи об’єднану компанію у $6 мільярдів. Перед цим TAE зібрала $1.79 мільярдів через традиційні раунди венчурного фінансування, зокрема $$150 мільйонів у червні від Google, Chevron та New Enterprise. Стратегія компанії з утримання плазми за допомогою конфігурації з реверсованим полем використовує бомбардування частинками для стабілізації реакцій.

Helion прагне найшвидшого розвитку у секторі, плануючи виробництво електроенергії до 2028 року з Microsoft як основним клієнтом. З залученими $1.03 мільярдами — зокрема $$425 мільйонів у січні 2025 року — стартап з Еверету, штат Вашингтон, використовує технологію з конфігурацією з реверсованим полем, яка безпосередньо збирає електричний струм із реакцій синтезу. Інвестори, що підтримують Helion, включають технічних засновників, таких як Сэм Альтман і Пітер Тіль, а також великі інституції, як BlackRock і KKR.

Pacific Fusion здивував галузь серією A у $900 мільйонів, хоча фінансування надходить у вигляді траншів за досягненням певних етапів, а не одразу великим внеском. Під керівництвом ветерана проекту Human Genome Eric Lander компанія використовує скоординовані електромагнітні імпульси для стискання палива, що вимагає точної синхронізації 156 Маркс-генераторів.

Альтернативні підходи та спеціалізовані гравці

Крім стандарту токамака, кілька стартапів досліджують конкуренційні архітектури. Proxima Fusion залучила €130 мільйонів у серії A для своєї конструкції Stellarator, яка використовує сплутану магнітну геометрію для довшого стабілізування плазми порівняно з традиційними кільцевими конфігураціями. Загальні залучення перевищують €185 мільйонів від Balderton Capital і Cherry Ventures.

Shine Technologies ($778 мільйонів залучено) — прагне до реалістичного короткострокового доходу через нейронні тести та медичні ізотопи, одночасно розвиваючи довгострокові можливості синтезу. Zap Energy ($327 мільйонів) генерує магнітні поля для утримання плазми за допомогою електричних розрядів, а не надпровідників. Tokamak Energy ($336 мільйонів) стискає геометрію токамака до сферичних форм, щоб зменшити потребу у магнітах. Marvel Fusion ($162 мільйонів) використовує лазерне інертне стиснення з кремнієвими мішенями, що піддаються виробництву напівпровідників.

Інфраструктура підтримки

Критична, але часто недооцінена категорія — постачальники систем балансу установки. Kyoto Fusioneering отримала $191 мільйонів для постачання периферійного обладнання, систем відведення тепла та гиротронів, що перетворюють реакції синтезу у електроенергію мережі. Ця стратегія передбачає, що переможець у технологічній гонці потребуватиме складних інтеграційних партнерів.

General Fusion ($492 мільйонів у сумі) зазнала фінансових труднощів у 2025 році, звільнивши 25% персоналу перед стабілізацією через екстрені раунди фінансування на суму понад $70 мільйонів. Ванкуверська компанія займається магнітним цільовим синтезом із використанням поршневого стиснення рідкого металу.

First Light Fusion ($108 мільйонів) також змінила свою стратегію у березні 2025 року, відмовившись від власного будівництва енергетичних установок і ліцензуючи свою технологію інертного стиснення для інших розробників. Xcimer ($100 мільйонів) масштабує перевірений лазерний підхід National Ignition Facility із системою потужністю 10 мегаджоулів, у п’ять разів потужнішою за проривний набір NIF.

Що рухає інвестиційною тезою

Злиття трьох технологій — передових обчислень, складних систем штучного інтелекту та високотемпературних надпровідних магнітів — значно прискорило терміни реалізації реакторів. У поєднанні з науковим підтвердженням досягнення DOE у 2022 році ці фактори перевели синтез із спекулятивної сфери у сферу можливого фінансування.

Конкурентна різноманітність вражає: токамаки, стеларатори, інертне стиснення, конфігурації з реверсованим полем і магнітізовані цільові підходи — усі отримують серйозне фінансування. Ця різноманітність свідчить про те, що інвестори хеджують технологічні ставки, поки сектор залишається передкомерційним. Чи принесе цей плюралістичний підхід кілька життєздатних шляхів або з часом зосередиться навколо домінуючих дизайнів — залишається трильйонним питанням.