« Не використовуйте весь капітал для перевірки одного судження » — починаючи з першого банкрутства Лівермора в 1898 році. У 1898 році 21-річний Джесі Лівермор пережив своє перше справжнє «обнулення» у торговельній кар’єрі. Не через те, що він не вмів аналізувати ринок, навпаки — його тодішні судження були правильними. Проблема полягала лише в одному: він використав весь капітал, щоб перевірити одне судження. Того року Лівермор вже заробляв чимало на спекуляціях, ґрунтуючись на «графіку та ритмі», і його впевненість швидко зросла. Він був переконаний, що захопив суть ринку, і зробив ту помилку, яку всі новачки-генії роблять: важке, повне та безкомпромісне ставлення. Короткострокові коливання відхилилися від його суджень. Не тому, що тренд був неправильним, а тому, що час був неправильним. А ринок ніколи не платить за «запізнілу правильність». Тому він збанкрутував. Ринок — це не для «доведення, що ти правий» — багато трейдерів досі повторюють помилки Лівермора 1898 року. Вони сприймають торгівлю як логічний іспит: якщо я правий — я маю заробити все; якщо я помилявся — мене має спростувати ринок. Але ринок не суддя, він визнає лише криву капіталу. Ви можете правильно визначити напрямок, але програти через волатильність; ви можете правильно визначити тренд, але програти через відкат; ви можете бути цілком правим у довгостроковій перспективі, але через одну повну позицію вийти раніше часу. Найбільш небезпечне в торгівлі — це не помилкове судження, а використання всього капіталу для його перевірки. Головна місія капіталу: залишатися живим. Лівермор згодом багато разів наголошував: «Великі гроші не в тому, щоб думати, а в тому, щоб сидіти». Але у 1898 році він ще не розумів, у чому полягає передумова «засидітися». Відповідь одна — ти маєш залишатися у грі. Капітал — це не для вираження віри, а для твоєї «дихальної системи» на ринку. Як тільки ти вкладаєш весь капітал у одне судження, ти фактично не торгуєш, а робиш ставку. А результат ставки — лише два: або швидко збагачуєшся, або виходиш з гри. Третій варіант відсутній. Дійсно зрілі трейдери не потребують перевірки — вони ніколи не поспішають довести свою правоту. Вони приймають за аксіому: будь-яке судження може бути помилковим у короткостроковій перспективі. Тому вони: керують позицією, щоб протистояти невизначеності; розбивають позицію на частини для поглинання волатильності; використовують стоп-лоси для захисту «право на майбутнє судження». Вони дозволяють собі помилки, бо їм важливіше — чи зможуть вони ще раз вийти на ринок. Після першого банкрутства Лівермор довго не міг зрозуміти це. І саме з того моменту він почав перетворюватися з «геніального спекулянта» у «короля трендової торгівлі». Наприкінці Якщо ти сьогодні думаєш: «Цього разу я особливо впевнений, чи варто йти всією сумою?» — я раджу згадати Лівермора 1898 року. Напрямок може бути впевненим, але розмір позиції — скромним. Судження можна коригувати, а капітал — повільно накопичувати. Ринок завжди поруч, можливості ніколи не зникають. Найбільш цінним є те, що ти ще можеш торгувати. — Не використовуйте весь капітал для перевірки одного судження.