Читання пульсу Bitcoin: що показує SOPR про дна та вершини ринку

Якщо ви коли-небудь замислювалися, як читати думки інвесторів у Bitcoin, коефіцієнт прибутковості витрачених виходів (SOPR) пропонує один із найчіткіших вікон у їхню колективну психологію. SOPR — це складна ончейн-метрика, яка вимірює, чи зараз власники Bitcoin продають з прибутком чи з убитками, переміщуючи монети по мережі. Це по суті термометр ринкового настрою, що показує, чи панує на ринку жадібність, страх чи щось посередині.

Розуміння SOPR: від сирих даних до ринкової правди

SOPR працює шляхом порівняння ціни, за якою Bitcoin був спочатку придбаний, із ціною його продажу. Технічніше кажучи, він ділить реалізовану вартість витраченого виходу в USD на вартість того виходу на момент його створення. Кожного разу, коли UTXO (незатверджений вихід транзакції) рухається в мережі, SOPR фіксує, чи цей рух є прибутком чи збитком.

Математика проста: значення SOPR понад 1 означає, що власники реалізують прибутки в середньому. SOPR нижче 1 сигналізує, що реалізується більше збитків, ніж прибутків. Коли SOPR точно дорівнює 1, ринок досяг нейтральної рівноваги — ні фіксація прибутків, ні капітуляція не домінують. Уявіть 1 як точку опори, де переконання покупців і тиск продавців ідеально збалансовані.

Команда дослідників Bitcoin Magazine виявила закономірності у поведінці SOPR, які можуть допомогти інвесторам більш розумно орієнтуватися у циклах ринку. Аналізуючи як загальний SOPR ринку, так і різні поведінки довгострокових (LTH) і короткострокових (STH) власників, ви можете передбачити точки перелому до того, як вони стануть очевидними.

Чому спайки SOPR сигналізують різні повідомлення для довгострокових і короткострокових власників

Краса SOPR полягає в його універсальності. Замість того, щоб розглядати всіх власників Bitcoin як однорідних, цю метрику можна сегментувати, щоб виявити протилежні поведінки між різними групами інвесторів. Довгострокові власники — ті, хто тримають Bitcoin протягом тривалого часу — демонструють відмінні патерни фіксації прибутків від короткострокових, які торгують частіше.

Під час здорових ралі бичого ринку ви помітите, що SOPR опускається нижче 1 лише короткочасно, у вузьких межах 5% або менше. Кожного разу, коли SOPR повертається з прибутковості, він швидко відновлюється, оскільки новий капітал входить у ринок і піднімає ціни вище. Ці коливання навколо нейтральної лінії — це серце бурхливого бичого ринку.

Для короткострокових власників патерн змінюється під час корекцій. Коли ціни різко знижуються, слабкі руки капітулюють і реалізують збитки, що знижує SOPR нижче 1. Це природний і здоровий тиск продажу. Ключовий сигнал з’являється, коли SOPR STH відновлюється вище 1 — що свідчить про те, що нові покупці поглинули продажі і ринок стабілізується. Якщо короткострокові власники відмовляються повернути цей рівень, спалахи попереджують: вони втратили переконання і краще виходять з позицій із збитками, ніж тримають. Коли це триває, імпульс бичого ринку стикається з серйозними перешкодами.

Два етапи фіксації прибутків: коли SOPR передбачає вершини бичого ринку і коли — здоровий розподіл

SOPR відкриває часто-непомічену правду про цикли бичого ринку Bitcoin: не всі фіксації прибутків однакові. Існує важливий розподіл між здоровим розподілом і нездоровим виснаженням.

На початкових і середніх етапах бичих ралі, коли скоригований SOPR (який фільтрує ультракороткостроковий шум) показує зростання реалізованих прибутків, довгострокові власники починають зменшувати позиції по мірі зростання цін. Це природний другий етап зрілого бичого ринку — перехід від накопичення до розподілу. Це ознака зцілення, а не занепаду, оскільки нові гроші одночасно входять, щоб поглинути те, що продають досвідчені власники.

Але коли ви наближаєтеся до справжніх максимумів ринку, поведінка SOPR стає зловісною. Інтенсивність фіксації прибутків стрімко зростає і тримається на високих рівнях протягом тривалого часу. Витрачений запас перевищує новий попит. У цей критичний момент SOPR стає провідним індикатором того, що вершина близько. Історичний аналіз показує, що коли SOPR досягає цих незбалансованих максимумів і відмовляється знижуватися, вершини зазвичай формуються протягом кількох тижнів.

Поточне ринкове середовище пропонує уроки з обох патернів. Підвищений рівень фіксації прибутків помітний, але не до рівнів, які історично спостерігалися на вершинах циклів. Використовуючи 30-денну ковзну середню для фільтрації шуму і виявлення справжньої структури ринку, SOPR свідчить, що ми знаходимося на початкових етапах здорового фіксації прибутків LTH — що відповідає фазі розподілу, а не виснаженню вершини.

Застосування SOPR у реальному часі: від метрики до переваги на ринку

Досвідчені трейдери стежать за SOPR не як за єдиним оракулом, а як частиною ширшої аналітичної системи. Головне — відслідковувати поведінку SOPR навколо нейтрального рівня 1.0 і аналізувати, чи метрика дотримується історичних зон опору і підтримки на основі попередніх циклів.

Для довгострокових стратегів зростання SOPR від довгострокових власників сигналізує, що досвідчений капітал виходить із позицій за привабливими цінами — ознака того, що цикл рухається вперед, але ще не вичерпаний. Для тактичних трейдерів, які стежать за короткостроковими власниками, невдача повернути SOPR вище 1 під час корекцій — червоний прапорець, що настрій може погіршуватися швидше.

Версія скоригованого SOPR, яка ігнорує виходи, утримувані менше години, дає найчіткіший сигнал, оскільки усуває щоденний шум високочастотної активності. Відстежуючи ринковий цикл, цей згладжений погляд на поведінку SOPR відкриває справжнє настроєве ставлення без відволікань.

Розуміння SOPR змінює спосіб інтерпретації ончейн-активності. Замість того, щоб бачити транзакції Bitcoin як анонімні і беззмістовні, SOPR показує їх як постійний механізм голосування — мільярди доларів капіталу, що приймають рішення про прибутки і збитки, які в сумі формують потужний індикатор настрою. Саме тому серйозні інвестори Bitcoin продовжують стежити за SOPR як за одним із своїх основних аналітичних інструментів для більш точного і впевненого орієнтування у ринкових циклах.